2009年第四季度以來，世界經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。美國經(jīng)濟(jì)比第三季度增長了1.53個百分點，按年率計算增長了5.7%；日本經(jīng)濟(jì)比第三季度實際增長了0.9個百分點，按年率計算增長了3.8%；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長相對緩慢，但同第三季度相比，也出現(xiàn)了0.1個百分點的環(huán)比增長。
　　2007年由美國房地產(chǎn)次貸危機(jī)所引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，一度被人們視為是上個世紀(jì)大蕭條以來最為嚴(yán)重的一次衰退，在不到兩年的時間便開始步入復(fù)蘇的軌道。從極度悲觀預(yù)期到謹(jǐn)慎樂觀的判斷，至少說明了人們在對本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)性質(zhì)的判斷經(jīng)歷了一個漸進(jìn)式的認(rèn)識過程。
　　隨著對本輪危機(jī)認(rèn)識過程的深化，我們認(rèn)為有兩方面的認(rèn)識意義重大，它直接影響到我們對未來全球經(jīng)濟(jì)走勢和格局的判斷。

　　目前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇缺乏創(chuàng)新基礎(chǔ)

　　首先，我們應(yīng)該看到，在危機(jī)爆發(fā)初期，人們過多地將關(guān)注點放在了與房地產(chǎn)相關(guān)的金融衍生品的分析上，即認(rèn)為投資銀行家的貪婪與金融監(jiān)管的失靈是本輪危機(jī)的根本原因，進(jìn)而推論出美國金融自由化及其理論基礎(chǔ)——市場原教旨主義是本輪危機(jī)的替罪羊，而必須予以拋棄。借次貸危機(jī)之機(jī)反思和批判經(jīng)濟(jì)自由主義與市場原教旨主義，這在打破人們對西方主流經(jīng)濟(jì)理論的盲目崇拜的思想桎梏上無疑有著十分重要的理論和實際意義。然而，從次貸危機(jī)出發(fā)來否定金融自由化，本身在經(jīng)濟(jì)邏輯上是不能成立的。因為，金融自由化及其金融工程學(xué)的發(fā)展，主要針對的是經(jīng)濟(jì)運行過程中的非系統(tǒng)風(fēng)險，從表面上看，次貸危機(jī)是一個非系統(tǒng)風(fēng)險，金融自由化在次貸危機(jī)面前的無所作為，似乎表明了金融自由化理論的缺陷和失靈。但是，這種推論的邏輯錯誤可能在于次貸危機(jī)的爆發(fā)可能并不是非系統(tǒng)風(fēng)險積累的結(jié)果。
　　美國在房地產(chǎn)泡沫形成的年代，恰好也是美國經(jīng)常性項目赤字和對外負(fù)債急劇增長的年代，美國過度的需求增長和外圍國家的過度供給，既是危機(jī)前全球經(jīng)濟(jì)增長的模式，也是世界經(jīng)濟(jì)失衡的根本原因。由此我們可以判斷，本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)是對以美國為中心的全球經(jīng)濟(jì)增長方式的一次調(diào)整，這種調(diào)整是對美國過度消費、外圍國家過度生產(chǎn)所積累起的全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的糾偏。正如美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nouriel Roubini and Brad Setser（2004）和Sebastian Edwards（2005）的分析所表明的觀點：美國經(jīng)常性項目的赤字在達(dá)到占GDP的7.3%時，美國的經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)拐點，并因此引發(fā)美國的經(jīng)濟(jì)衰退，以及美國對外凈負(fù)債的下降。對于這樣的全球性系統(tǒng)風(fēng)險，自由市場經(jīng)濟(jì)是無法克服和規(guī)避的。我們不能迷信到希望市場經(jīng)濟(jì)能夠避免和規(guī)避市場經(jīng)濟(jì)制度本身所固有的制度性風(fēng)險以及與此相伴的周期性危機(jī)的地步。
　　其次，為什么全球性的系統(tǒng)風(fēng)險會首先從美國的房地產(chǎn)價格以及與之相關(guān)聯(lián)的金融資產(chǎn)價格泡沫的破滅為突破口，對這一問題的回答我們必須從美國的需求增長方式的變化及美國政府的利益實現(xiàn)上尋找答案。
　　從美國居民消費來源的結(jié)構(gòu)來看，主要來源于兩個方面：一個是工資收入；另一個是財富的增長，主要是指股票和房產(chǎn)等金融資產(chǎn)。20世紀(jì)70年代中期以后，居民財富的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于居民可支配收入的增長速度，1975年居民財富與收入的比率為4.2，1990年這一比率上升到了4.7。納斯達(dá)克股票市場泡沫破滅之后，這一比率有所下降，但是，隨著房地產(chǎn)市場的繁榮，到危機(jī)爆發(fā)前的2006年這一比率已經(jīng)上升到了6.2。由此可見，在2001年前后，美國房地產(chǎn)及其相關(guān)金融資產(chǎn)價格泡沫的形成，很大程度上是為了維持納斯達(dá)克泡沫之后美國居民財富增長的需要，這符合維持美國消費需求增長的根本要求。至于為什么美國的房地產(chǎn)在這一時期能夠成為美國投資銀行炒作的對象，在IMF的《世界經(jīng)濟(jì)展望》（2008）中已經(jīng)作了很好地分析。其邏輯是，首先，在2000年之前的30年中美國房地產(chǎn)價格波動的方差不超過5%，這意味著美國房產(chǎn)市場風(fēng)險較��；其次，美國在2001年之后的低利率政策，使美國的房地產(chǎn)成為了低成本高收益的行業(yè)，這就為與房產(chǎn)相關(guān)的金融衍生工具創(chuàng)造了發(fā)展的空間，因為衍生工具需要在低利率的環(huán)境中才能獲得收益，而伯南克入主聯(lián)儲之后，利率政策方向的改變，在很大程度上改變了房地產(chǎn)衍生工具的運作環(huán)境。
　　最后，也是最為重要的，如果我們把本輪全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的性質(zhì)定位在全球經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整上的話，那么，如下的結(jié)論便具有了很強的現(xiàn)實意義。
　　一、對全球經(jīng)濟(jì)中的東亞經(jīng)濟(jì)體來說，由于1990年代的金融危機(jī)的沖擊，各國都采取了審慎的金融自由化政策，特別是資本賬戶的對外開放進(jìn)程逐漸放緩，因此金融危機(jī)對這些國家的直接沖擊程度有限，然而，全球經(jīng)濟(jì)失衡調(diào)整所伴隨的中心國家的需求下降，必然對這些國家的生產(chǎn)產(chǎn)生直接的沖擊。
　　二、根據(jù)歷史的經(jīng)驗，全球經(jīng)濟(jì)增長方式的調(diào)整必須建立在制度創(chuàng)新或技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，1929-1933年的大危機(jī)之后，至少是在全球貨幣體系的創(chuàng)新、福特制度的管理創(chuàng)新、以及美國凱恩斯主義順周期的擴(kuò)張性財政政策創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，才逐步步入了1960年代的增長繁榮；而1973-1975年的危機(jī)也是在IT技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，才迎來了1990年代的新經(jīng)濟(jì)時代。然而從2007年危機(jī)爆發(fā)至今，我們還沒有看到任何技術(shù)和制度創(chuàng)新的跡象，有關(guān)新能源和環(huán)保產(chǎn)業(yè)的技術(shù)也還只停留在概念炒作的層面上。因此，任何經(jīng)濟(jì)指標(biāo)所反映出的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象目前都缺乏創(chuàng)新的基礎(chǔ)。
  　三、在缺乏創(chuàng)新的前提條件下，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇現(xiàn)象又該作何解釋呢？從積極的意義上講，這說明現(xiàn)存的經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展模式依然沒有發(fā)展到極致的地步，它仍然還能夠維持下去，即復(fù)蘇意味著全球經(jīng)濟(jì)還會回到全球經(jīng)濟(jì)失衡的狀況中去。從歷史的角度看，自上個世紀(jì)90年代以來的經(jīng)濟(jì)全球化的格局，盡管存在著“中心—外圍”不平衡發(fā)展的特征，但是，這種國際經(jīng)濟(jì)格局是建立在金融中心和制造業(yè)中心相分離的國際分工格局的基礎(chǔ)上的，這種分工格局與歷史曾經(jīng)出現(xiàn)過的工業(yè)中心與金融中心相融合，與落后農(nóng)業(yè)國的國際分工體系相比較，至少避免了發(fā)達(dá)國家之間的制度演進(jìn)的同質(zhì)化趨勢，因而也就避免了發(fā)達(dá)國家間在資源、市場及殖民地控制權(quán)上的紛爭。當(dāng)然，在全球失衡的格局中，各國利益間的差異始終是存在的，而危機(jī)之后，各國間的博弈如果不是以軍事沖突的形式表現(xiàn)出來的話，那么現(xiàn)存的國際經(jīng)濟(jì)格局的維持就是有可能存在下去的。
　　從消極的意義上講，在缺乏創(chuàng)新基礎(chǔ)的情況下，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象，則說明針對現(xiàn)存全球經(jīng)濟(jì)格局的調(diào)整遠(yuǎn)沒有到位，今后若干年中類似的經(jīng)濟(jì)調(diào)整還會反復(fù)出現(xiàn)，直至新的全球經(jīng)濟(jì)的增長方式的出現(xiàn)，新一輪的全球經(jīng)濟(jì)的繁榮階段才會到來。
 
  　全球經(jīng)濟(jì)失衡的趨勢沒有改變

　　在中國改革開放30年的進(jìn)程中，由發(fā)達(dá)國家的危機(jī)所引發(fā)的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，第一次對中國經(jīng)濟(jì)形成了直接的沖擊和影響。同時，本輪危機(jī)與以往危機(jī)的最大不同之處在于中國因素在危機(jī)之后的復(fù)蘇過程中起到了重要的作用。如果本輪危機(jī)的性質(zhì)是全球經(jīng)濟(jì)失衡風(fēng)險的系統(tǒng)釋放的話，那么，人們會希望通過危機(jī)——作為強制性調(diào)整的手段，來消除全球經(jīng)濟(jì)失衡，實現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的再平衡。
　　然而，對于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的認(rèn)識，我們認(rèn)為有必要在方法論上作周期性危機(jī)和總危機(jī)的區(qū)分。只有在經(jīng)濟(jì)危機(jī)與社會危機(jī)相伴隨的情況下，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生根本改變的總危機(jī)才會出現(xiàn)，這種革命性的變革或以戰(zhàn)爭為手段（如上個世紀(jì)初葉的兩次世界大戰(zhàn)，實現(xiàn)了世界經(jīng)濟(jì)中心的轉(zhuǎn)移以及兩個并行市場格局的形成）、或以國內(nèi)政局的動蕩為表現(xiàn)形式（上個世紀(jì)90年代原蘇東體系的瓦解，推動了經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加速和新的全球分工格局的形成），而在這樣總危機(jī)爆發(fā)之前，周期性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)作為強制性的調(diào)節(jié)手段，其作用在于，實現(xiàn)社會化大生產(chǎn)各部門之間的客觀比率的要求，使價格趨近于價值或均衡價格，使虛擬經(jīng)濟(jì)趨近于實體經(jīng)濟(jì)。因此，只有總危機(jī)才是對制度、格局以及相應(yīng)的結(jié)構(gòu)的否定，這是長期的趨勢；而周期性危機(jī)則是對價格偏離價值的量的調(diào)整，其最基本的特征是周期性。
　　每當(dāng)全球性危機(jī)來臨之時，人們總會用對總危機(jī)的認(rèn)識來替代周期性危機(jī)性質(zhì)的判斷。然而，即便我們對總危機(jī)的判斷是正確的，那也是一種長期趨勢的判斷，在總危機(jī)真正出現(xiàn)之前，它也不能用于替代我們對周期性危機(jī)性質(zhì)的判斷。特里芬在1960年就得出了布雷頓森林體系必然崩潰的結(jié)論，在布雷頓森林體系崩潰之后，美國為了獲取“估值效應(yīng)”而不斷貶值美元，美元貶值的長期走勢，必然會使美元的國際貨幣地位走向終結(jié)。這種判斷，作為國際貨幣體系總危機(jī)的認(rèn)識，無疑是正確的。但是，每當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)時，人們總是會預(yù)期美元的匯率會走低，而事實上，在后布雷頓森林體系危機(jī)時代，每次危機(jī)期間美元并不是一味地貶值，相反，很多情況下，危機(jī)期間，美元對多數(shù)發(fā)達(dá)國家的貨幣而言是升值的。
　　同樣的邏輯在對2007年以來的全球金融危機(jī)的分析中也依然存在，即認(rèn)為這輪危機(jī)中中心國家的需求調(diào)整，必然意味著對全球經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整，全球經(jīng)濟(jì)的格局必然在再平衡的結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)生根本性的改變。然而，從近百年的歷史來看，全球經(jīng)濟(jì)的失衡主要出現(xiàn)過四次，第一次較明顯的失衡出現(xiàn)在英國主導(dǎo)下的全球經(jīng)濟(jì)失衡（1880后的近十年中），后三次是以美國主導(dǎo)下的全球經(jīng)濟(jì)失衡（分別是：1960-1973年，1974-1989年，1990-2008年）。這三次失衡都導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)，但只有英國主導(dǎo)下的經(jīng)濟(jì)失衡在危機(jī)過程中實現(xiàn)了再平衡，另外兩次失衡，只是在危機(jī)過程中出現(xiàn)了失衡量的逆轉(zhuǎn)，而危機(jī)過后，非但全球經(jīng)濟(jì)失衡的趨勢沒有出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，相反，失衡的規(guī)模還存在進(jìn)一步增大的趨勢。
　　在1960-1973年期間，美國經(jīng)常賬戶余額占GDP的比重約在0.3%，而隨著危機(jī)的結(jié)束，全球經(jīng)常賬戶失衡的程度進(jìn)行了反向的調(diào)整，美國經(jīng)常賬戶余額占GDP的比重不但沒有出現(xiàn)明顯的下降，反而在一定時期內(nèi)有所上升，達(dá)到了1%以上。相似的情況也發(fā)生在1974-1989年以及1990-2008年的全球經(jīng)濟(jì)失衡時期，雖然在危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)失衡的規(guī)模略有調(diào)整，但全球經(jīng)濟(jì)失衡的趨勢沒有根本的變化。這一現(xiàn)象說明，全球經(jīng)濟(jì)失衡并不是經(jīng)濟(jì)全球化所固有問題的關(guān)鍵所在，關(guān)鍵性的問題在于全球經(jīng)濟(jì)失衡所表現(xiàn)出的利益分配、治理制度、經(jīng)濟(jì)增長與生態(tài)環(huán)境的關(guān)系，以及經(jīng)濟(jì)全球化與民族國家文化多樣性之間的差異沖突等問題。