一線城市的商品房市場年初以來呈現(xiàn)出明顯的降溫跡象,京滬穗深四大城市的一手住房成交量,在今年1月份呈現(xiàn)快速下跌的景象,跌幅最深的北京、上海兩地更出現(xiàn)成交腰斬局面。而在安邦看來,樓市成交量的低迷,與國內以住房按揭為主的居民消費性貸款政策的變化密切相關。 據(jù)一些媒體近期的調查結論,目前一套房能夠申請到首付二成的銀行仍然存在,但大多數(shù)銀行執(zhí)行首付三成的標準,二套房則嚴格執(zhí)行首付四成;而在優(yōu)惠利率方面,首付二成、利率7折的首套購房在很多銀行已成為歷史,多數(shù)銀行都開始要求貸款利率高于7折,而包括改善型住房在內的二套房貸政策則更為嚴格。 筆者以為,利率7折已經(jīng)成為歷史,這不僅是已經(jīng)加息了,而且進行了規(guī)模很大的加息。消費性貸款是貸款結構中最為重要的,也是對經(jīng)濟增長最為有益的產(chǎn)品。原來中國經(jīng)濟為什么投資大,效益差?原因就是只看企業(yè),不看群眾。消費貸款的神奇力量,在2009年已經(jīng)激發(fā)出無窮的動力,這應該被認識到! 2009年是中國官方首次大力推動消費信貸的一年。以往中國政府和銀行也曾經(jīng)在消費信貸上作出過努力,但客觀地說,這種努力相當?shù)挠邢,尤其是銀行界對消費信貸基本睜一眼閉一眼,普遍認為不如對公貸款來得容易、穩(wěn)妥。中國銀行界的這種陳舊觀念從2009年開始出現(xiàn)了改變,在政府的大力主導下,2009年國內人民幣個人消費信貸新增額為1.8萬億元,其中1.4萬億用在房地產(chǎn)領域,而其余4000億左右的規(guī)模則涵蓋了汽車、家電等消費類貸款。這在以往是不可想象的,仿佛在瞬間,中國民間蘊藏的巨大購買力一下子被釋放出來,成為經(jīng)濟增長的真正動力,并在中國經(jīng)濟去年“保八”的過程中發(fā)揮了重要作用。 而現(xiàn)在,在監(jiān)管層嚴控信貸增長,并多次提示房地產(chǎn)行業(yè)風險的時候,各家商業(yè)銀行已經(jīng)收緊了住房按揭貸款,這已經(jīng)實質上起到了升息的效果。消費貸款的升息,會直接加重民眾通過借貸來消費的融資成本,從而不僅會抑制民眾的借貸欲望,也會使得房地產(chǎn)等行業(yè)的景氣遭受打擊。以這種背景來看,今年以來房地產(chǎn)行業(yè)的低迷以及資本市場房地產(chǎn)板塊的大跌,也就得到很好地解釋了。 這同時意味著,官方采取控制信貸投放的辦法,的確有助于控制資產(chǎn)價格過快上漲和通脹風險加大的情況,但同時也會“殃及池魚”——中國的消費性貸款很可能成為貨幣政策調整下的犧牲品。也就是說,今年的消費信貸增量很可能將低于去年的水平。顯然,這種情況并不利于房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)的發(fā)展,也會給中國消費的增長帶來負面影響。 在市場激烈爭論央行將于何時開始加息的時候,筆者認為,各銀行對居民按揭貸款的緊縮政策(尤其體現(xiàn)在利率7折的普遍取消),已經(jīng)實質上宣告了消費信貸領域加息進程的開始。這種漸進的升息過程,對相關行業(yè)的發(fā)展和今年刺激內需的經(jīng)濟轉型目標,將帶來一定的負面影響。
(作者系安邦咨詢公司首席研究員) |