明年信貸規(guī)模多少，信貸會到哪里去？
　　中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)明年經(jīng)濟，一行三會跟進，央行強調(diào)控制信貸速度，銀監(jiān)會強調(diào)防范信貸風(fēng)險。筆者想加一句，更要防范銀行說一套做一套。
　　幾大國有銀行對于明年的信貸投放有清晰的路徑。工行(601398,股吧)提出，要使中小企業(yè)貸款增長率高于全行貸款增幅，要穩(wěn)步提升中部、西部、東北地區(qū)和縣域機構(gòu)信貸比重，要加大對直接消費的信貸支持；建行強調(diào)，要保障重點領(lǐng)域和重點建設(shè)項目的信貸資源持續(xù)投入，要下大力氣加強對中小企業(yè)、“三農(nóng)”、節(jié)能減排、醫(yī)療衛(wèi)生和文化產(chǎn)業(yè)等方面的金融支持力度，并大力發(fā)展民生金融領(lǐng)域；中行(601988,股吧)則表態(tài)，繼續(xù)加強對國家重點工程、中小企業(yè)、保障性住房、重大科技專項、節(jié)能減排項目的信貸支持。中行還著重提到要積極做大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)模。對于大型國有控股商業(yè)銀行來說，明年除東部沿海發(fā)達地區(qū)之外，欠發(fā)達地區(qū)與縣級是貸款重點，低碳經(jīng)濟、消費不可或缺。
　　政策將資金導(dǎo)向小城鎮(zhèn)、中小企業(yè)、創(chuàng)新型經(jīng)濟、消費。很好。但實際情況未必如此，明年“鐵公基”項目與房地產(chǎn)信貸仍然會占據(jù)主角。
　　大型項目存在信貸連續(xù)性。銀行明年的項目儲備，首先讓未充分提款的項目在明年上半年完成所有提款，這部分資金仍計入明年的核算中，大約占了目前報備的大半，從目前看，基本上以國有大項目與地產(chǎn)項目為主。
　　從信貸占比看，“鐵公基”項目是絕對主力。光大集團董事長唐雙寧曾公開表示，明年信貸規(guī)模在7萬億~8萬億元為宜。他表示，今年前10個月新增貸款中，中長期貸款占比超過50%，大多是基礎(chǔ)設(shè)施項目貸款，對后續(xù)信貸資金存在剛性需求。另據(jù)劉煜輝先生估算，今年投放中長期信貸5.5萬億元，大部分進入了新開工項目，明年必須投入配套資金，估計需要4萬億左右才能保證今年新開工的項目順利進行。
　　年末爭奪大客戶戰(zhàn)役方興未艾，信貸儲備項目早在銀行的名錄之中，中行在8月召開的業(yè)績發(fā)布會上，表示項目儲備足夠消費兩三年。各地政府積極與銀行之間展開明年重點項目對接。11月20日，山東省發(fā)改委和人行濟南分行20日在濟南召開了 “山東省產(chǎn)業(yè)政策與信貸政策協(xié)調(diào)推介會”，山東省發(fā)改委和人行濟南分行還向與會的各商業(yè)銀行推介放貸項目230個，總投資3583億元，擬申請銀行貸款1337億元。12月2日，工行和中行分別與濱海新區(qū)管委會簽訂金融合作協(xié)議，宣布進一步提升和擴大雙方多領(lǐng)域的金融合作。
　　明年上半年地產(chǎn)信貸仍將占據(jù)主要位置。有調(diào)查顯示，在銀行業(yè)為明年儲備的項目中，房地產(chǎn)業(yè)仍然是主要投放領(lǐng)域。粗略統(tǒng)計，四季度部分商業(yè)銀行為明年儲備的項目中超過三成集中在地產(chǎn)項目。建設(shè)銀行(601939,股吧)人士透露，該行日前已對幾大地產(chǎn)龍頭進行了地產(chǎn)授信：將在未來兩年內(nèi)向龍湖地產(chǎn)提供180億元的意向性授信額度。而在此之前，建行就已經(jīng)對萬科(000002,股吧)授信500億。除去新增項目外，該人士告訴媒體記者，今年報備的相當(dāng)一部分項目仍未完成，這部分額度還將在明年結(jié)算。該行深圳分行人士同時表示，分行為明年準(zhǔn)備的項目儲備有近五成來自于地產(chǎn)業(yè)。其他銀行不必多說。
　　房地產(chǎn)信貸流向未必會與政策導(dǎo)向背道而馳，為了追趕小城市概念，房地產(chǎn)市場的戰(zhàn)火逐漸向二三線城市蔓延，資本市場上主攻二三線城市的上市公司獲得追捧。近兩個月，中西部的省會城市以及區(qū)域經(jīng)濟中心城市的房地產(chǎn)銷售面積樂觀，如武漢、成都、重慶、昆明等地房地產(chǎn)市場格外火爆。10月、11月期間，房企大鱷的圈地布局已蔓延至二三線城市。中原地產(chǎn)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，保利地產(chǎn)(600048,股吧)在9月斥資百億在全國拿地之后，10月購地金額高達130億元。中海地產(chǎn)在10月底短短三天時間內(nèi)，斥資128億元，相繼在佛山、重慶、長春及沈陽等地獲取多幅“地王”。
　　資金推動城市化是值得鼓勵的現(xiàn)象，但目前信貸涌入小城市不推動實業(yè)，而是成為房地產(chǎn)企業(yè)的頂梁柱。需知，城市化是人口集聚、戶籍制度改革與工商業(yè)模式改革的漫長過程，要解決的是中國數(shù)億農(nóng)民脫農(nóng)之后的出路�，F(xiàn)在先把二三線城市的房地產(chǎn)炒糊，而后進入小城市，農(nóng)民恐怕只能靠當(dāng)建筑工脫貧致富，或者是拴在房地產(chǎn)市場的褲腰帶上了。
　　下一輪炒作的核心概念就是小城市建設(shè)與低碳經(jīng)濟。建設(shè)未行，房地產(chǎn)先動。如此下去，虛擬經(jīng)濟將挖空中國小城市的墻角。