10月份CPI的環(huán)比下降難掩同比走高趨勢，通脹預期仍在升溫，使得當前的宏觀經濟政策進退兩難。在經濟復蘇基礎仍不牢固的情況下，經濟刺激政策如果貿然退出，經濟向好發(fā)展的趨勢難以保證；為了繼續(xù)推動經濟復蘇，保持當前宏觀經濟政策寬松的基調不變，公眾通脹預期又會不斷升溫，向現實通貨膨脹轉化的壓力會不斷加大。

　　未來面臨“混合型”通脹威脅

　　改革開放以來，我國共出現了5次明顯的通貨膨脹過程，幾乎與經濟快速增長的軌跡相一致，我國真正意義上的宏觀調控框架就是為了治理通貨膨脹而誕生的。前4次通貨膨脹具有典型的“轉軌型通貨膨脹”和“價格改革通貨膨脹”特征，是我國由計劃經濟向市場經濟轉軌，市場化改革不斷推進的結果。而2007年下半年集中爆發(fā)的第5次通貨膨脹，是在我國市場經濟相對完善、對外開放程度極高的基礎上爆發(fā)的，這次通貨膨脹具有顯著的“混合型”特征，是由多種因素共同作用造成的，此種類型的通貨膨脹今后將在我國不斷出現。如果我們不能很好的管理當前的通脹預期，這種“混合型”通貨膨脹未來兩三年內將在我國再次上演。
　　結構性和輸入性將是下一次通貨膨脹的主要特征。前3季度CPI組成的八大類商品中三漲五落，8、9月份食品價格環(huán)比保持正增長態(tài)勢，10月份雖受季節(jié)性因素影響環(huán)比下降0.8%，但未來上漲趨勢并未改變。隨著我國經濟結構調整的深入，結構性物價上漲將是市場對這種調整作出的積極反應。自今年以來，國際市場大宗商品價格持續(xù)上漲，油價上漲近70%，銅價上漲60%以上，LME金屬價格漲幅已經超過60%，量化寬松貨幣政策下的全球流動性過剩導致投機將繼續(xù)主導這種價格上漲趨勢。

　　刺激政策不能貿然退出

　　在對前幾次通貨膨脹的宏觀調控中，我國積累了豐富的反通貨膨脹經驗，其中最重要的一條就是，在“防通脹”過程中，要合理把握調控時機和力度，決不能為了抑制通貨膨脹而放棄經濟增長。這是因為，在我國保持經濟適度增長具有十分重要的戰(zhàn)略意義，尤其是處在當前“調結構”這個關鍵時點上。我國漸進式的經濟體制改革，主要是在經濟快速增長中完成的，隨著改革進入結構調整的“深水區(qū)”，保持適度增長很重要，因為低速增長或負增長無法為結構調整帶來必要的空間，反而會削弱結構調整的動力。犧牲經濟增長來調結構不僅不能使我國結構性問題得到改善，反而會使之更加惡化。因此，“調結構”必須建立在保證經濟適度增長的前提之下。
　　在當前這個時期，過早退出經濟刺激政策，會嚴重削弱經濟復蘇的可持續(xù)性，經濟“二次探底”的風險增加。更可怕的是，政策退出，成本推動和外部輸入等渠道并沒有被阻斷，直接導致的后果就是“滯脹”。
　　經濟增長過程中的通脹預期很難消除。我國應對國際金融危機的一攬子計劃，其核心就是依靠政府大量投資來拉動經濟增長，正是這種行為在推動經濟復蘇的同時也帶來了通脹預期的升溫。所以在推動經濟增長過程中，通脹預期很難消除，只能通過一定措施加以管理，使其保持適度。

　　低通脹經濟增長是宏觀調控目標

　　管理通脹預期越來越具有緊迫性。筆者認為，通脹預期的產生，除了人們對宏觀經濟形勢的預測外，還源于對兩個指標的參考：一是CPI與銀行存款利率的比較，二是生活成本上升幅度與收入增長速度的比較。在兩個指標的前者與后者差距不斷縮小的過程中，會給人們帶來貨幣貶值的恐懼，通脹預期產生，如果前者超過后者，社會的通貨膨脹比較明顯，通脹預期會繼續(xù)加大通貨膨脹的壓力。從目前經濟運行情況來看，CPI不斷上漲的勢頭已經難以阻擋，并有望年底轉正，明年上半年可能達到3%的水平，人們生活成本也會隨CPI的上漲有所提高，所以管理通脹預期越來越具有緊迫性。
　　管理通脹預期，當前關鍵要合理引導經濟增長。在CPI和生活成本不斷上升的情況下，短期內寬松的貨幣政策又難以轉向，提高人們的收入水平成為緩解通脹預期的重要手段。收入水平的提高，一是要加強收入分配改革力度，逐步提高居民收入在國民收入分配中的比重，從藏富于國轉為還富于民，加強對壟斷行業(yè)的薪酬制度改革；二是要推動經濟快速增長，充分拉動就業(yè)，這是居民可支配收入提高的關鍵。
　　我們所追求的經濟增長是一種低通脹的經濟增長，雖然經濟增長伴隨一定的通貨膨脹是經濟運行常態(tài)，但并不意味著經濟增長伴隨的是高通貨膨脹，通貨膨脹的程度取決于市場和政府干預的狀況。在我國，理論上通貨膨脹的可容忍程度是3%左右，當前我們談管理通脹預期，其根本目的是為了給經濟增長創(chuàng)造一個良好的外部環(huán)境，避免通脹預期演變?yōu)闃O高的通貨膨脹。努力將明年全年的通貨膨脹率控制在3%左右、經濟增長率不低于8%是政府下一步宏觀調控的主要目標。

（作者為中國人民大學經濟學博士）