美元貶值或在2010年 影響中國通貨膨脹
    2009-10-28    陳東海    來源:第一財經(jīng)
  自2009年3月以來,美國銀行業(yè)傳出贏利的消息,道瓊斯等股票指數(shù)開始走強,因此在危機中流入美國的避險資金開始流出,美元逐漸喪失了避險功能,從而出現(xiàn)連續(xù)下跌的走勢。
  由于中美之間的密切的經(jīng)濟聯(lián)系,且由于中國經(jīng)濟對于全球化的過度依賴,美元下跌的不利影響逐漸會傳遞到中國。
  美元下跌對于中國通貨膨脹的影響,主要原因在于失衡的中美貿(mào)易。從2001年至2008年,中國對美國的貿(mào)易順差從831億美元暴漲至2680億美元。雖然2009年全球貿(mào)易萎縮,但是預(yù)計2010年國際貿(mào)易可能開始有所復(fù)蘇,即使中國對美國的貿(mào)易順差無法達到2008年的水平,但仍然會是一個巨大的量。因此,2010年由于對美國的貿(mào)易順差而投放的基礎(chǔ)貨幣仍然相當(dāng)可觀,會刺激通貨膨脹。
  美元貶值,會導(dǎo)致全球大宗商品等資源性產(chǎn)品價格猛漲,從而也會推動中國的通貨膨脹。由于中國是原油和有色金屬、鐵礦石的進口大國,在2010年全球經(jīng)濟基本復(fù)蘇的環(huán)境下,中國對資源性產(chǎn)品的需求量將會上升。美國能源信息署(EIA)預(yù)計中國2010年原油需求年率上升3.6%,而澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟局預(yù)測,由于對煉鋼原料的需求走強,2009年中國鐵礦石進口將達到5.68億噸,增長28%;2010年中國鐵礦石進口將達到6.37億噸,增長12%。目前原油期貨價格已經(jīng)突破80美元、而國際大宗商品價格CRB指數(shù)已經(jīng)從最低200上漲到目前的280,預(yù)期在2010年會繼續(xù)保持上漲的勢頭。因此在需求量和價格都將上升的情況下,中國的原料輸入性通貨膨脹將會上升。
  由于世界上主要貨幣兌美元基本上是浮動匯率,而人民幣兌美元的匯率相對固定,因此美元下跌必然導(dǎo)致其他非美貨幣升值,進而會導(dǎo)致其他非美貨幣兌人民幣升值,所以中國會出現(xiàn)一般商品的輸入性通貨膨脹。
  預(yù)期在2010年上半年,由于經(jīng)濟復(fù)蘇的虛弱性,美國可能難以加息,或者加息空間不大,所以美元的弱勢中期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)。因此,美元兌世界主要貨幣會繼續(xù)貶值。由于上文提到的三項因素的傳導(dǎo),美元貶值將會在2010年對于中國的通貨膨脹有推升的作用。
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