股市醉臥五糧液
    2009-09-16    葉檀    來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
  五糧液案曝光,第一天震蕩創(chuàng)出上市以來的成交天量50.95億元,投資者迅速回歸常態(tài),醉意依然。
  醉意來自三個方面。
  無論什么市場,“吃藥喝酒”都是股市中較為保險的投資組合方式;鹪驯F(tuán)取暖,尤其是五糧液這樣的白酒企業(yè),與茅臺一樣擁有壟斷定價權(quán),壟斷沖銷了內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的不善。之前有報道稱,國慶中秋前后,茅臺部分品種預(yù)期提價80元/瓶,五糧液部分品種預(yù)期提價30~40元/瓶。申銀萬國報告明確表示,“被證監(jiān)會立案調(diào)查對中長期基本面影響很小”。無怪乎有大戶與機(jī)構(gòu)視證監(jiān)會調(diào)查為購入良機(jī)。如此投機(jī)的市場,基金繼續(xù)醉臥不在話下。
  五糧液關(guān)聯(lián)交易已是股市公開的秘密。說句白話,有些機(jī)構(gòu)不過是揣著明白裝糊涂,揣著買入報告騙下家,誰在乎那8000萬元,五糧液資本稍一運(yùn)作就是上億元。不要說五糧液,中國白酒的第一品牌茅臺,前兩年大范圍調(diào)整中高層,而茅臺照樣受到追捧。
  三是對于“輕輕處罰”的信心。五糧液要脫去老董事長王國春的印跡,在唐橋的帶領(lǐng)下進(jìn)入整體上市時代。五糧液曾經(jīng)跟隨王國春的多元化經(jīng)營理念,旗下子公司、孫公司等等一度多得令人分辨不清,而現(xiàn)在則希望通過整體上市重塑企業(yè),此次五糧液被查,被視為擺脫關(guān)聯(lián)交易的一個信息。
  如交易所允許上市公司午間公告卻不停牌,被別具特色地解讀為上市公司問題不嚴(yán)重。原有的問題查清,關(guān)聯(lián)交易者受到整肅,恰好為未來的交易者騰出了空間。如此有特色的解讀,當(dāng)然是資本市場的悲哀,卻也是資本市場的現(xiàn)實。9月11日,五糧液股份有限公司董事長唐橋一次性從二級市購買五糧液股票2萬股,通過證券報刊公告天下,顯示出后來統(tǒng)帥的信心。
  再加上此前市場整體向好,8月份的信貸數(shù)據(jù)與9月份預(yù)期高達(dá)5000億元人民幣的信貸,使流動性主導(dǎo)的市場志得意滿。
  看五糧液案是否能夠成為中國股市未來健康發(fā)展的有用基石,關(guān)鍵要看是否能夠禁止未來的關(guān)聯(lián)交易。如果證監(jiān)會大刀闊斧的查處只是罰了數(shù)百萬元,后來卻冒出新的關(guān)聯(lián)交易與內(nèi)幕交易,可以說這是失敗的。我們希望的是,通過查處,斬斷所有內(nèi)幕交易的鏈條,給予披露虛假信息、危害投資者的上市公司以嚴(yán)厲的民事處罰,讓所有公司有所畏懼。
  恢復(fù)正義的第一環(huán)節(jié)是給予操縱者以法律的懲處,并給予利益受損者以民事賠償。縱觀五糧液從2001年后的市場操作,起碼有關(guān)聯(lián)交易之嫌。
  此外,如果有公司涉嫌內(nèi)幕交易、披露虛假信息等,按照證券法第76條與第77條,內(nèi)幕交易與操縱市場給予投資者造成損失的,應(yīng)該由行為人依法承擔(dān)賠償責(zé)任。這就意味著,案件中的利益受損者有理由提起民事賠償。在市場中合理的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償是邁向正義的關(guān)鍵一步。按照證券法第203條的規(guī)定,操縱證券市場的,責(zé)令依法處理其非法持有的證券,沒收違法所得,并處以違法所得1倍以上5倍以下的罰款;沒有違法所得或者違法所得不足30萬元的,處以30萬元以上300萬元以下的罰款。單位操縱證券市場的,還應(yīng)當(dāng)對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告,并處以10萬元以上60萬元以下的罰款。
  建議證監(jiān)會調(diào)查時眼界放開,那些與上市公司內(nèi)幕交易者沆瀣一氣的公開、半公開的私募機(jī)構(gòu),也應(yīng)該進(jìn)入調(diào)查的渠道,在一些上市公司中,內(nèi)外聯(lián)手賺取昧心錢已經(jīng)是公開的招術(shù)。
  最重要的是,無論是王國春時代也罷,唐橋時代也罷,無論是子公司上市,還是整體上市,上市公司所遵循的規(guī)則應(yīng)該是統(tǒng)一的,上市公司高管的游戲方法應(yīng)該是一致的。否則,一朝天子一朝臣,證監(jiān)會調(diào)查過后,潛規(guī)則卷土重來。重要的是,證監(jiān)會能否通過五糧液案例給予投資者一個交代。
  相關(guān)稿件
· 五糧液被調(diào)查股民期待信息公開 2009-09-11
· 五糧液投資5500萬元巨虧謎局正在揭開 2009-09-10
· 五糧液最大關(guān)聯(lián)交易問題解決了? 2009-07-14
· 五糧液與國際接軌的質(zhì)量安全保證體系 2009-03-11
· 五糧液:以質(zhì)量安全為命為消費(fèi)者生長 2008-11-26