美國財(cái)政部17日公布的數(shù)據(jù)顯示，我國6月減持251億美元美國國債，減持幅度超過3%，這也是今年繼4月之后的第二次減持。二季度我國僅增持85億美元美國國債，遠(yuǎn)小于一季度的增持量。
安全性、流動性、收益性是我國外匯儲備投資的三大原則。此次我國較大規(guī)模減持美國國債出現(xiàn)在6月，正是市場對美元資產(chǎn)安全最為擔(dān)心的時期。由于美聯(lián)儲一直沒有對重新回收投放的流動性表態(tài)，市場擔(dān)憂出現(xiàn)惡性通脹沖擊經(jīng)濟(jì)。大量減持所持美國國債，成為不少外國投資者的選擇。
我國持有美國國債的幅度也與我國月度國際收支密切相關(guān)。6月我國貿(mào)易順差僅82.5億美元，同比下降逾60%，外商直接投資89.6億美元，同比下降6.8%。國際收支順差收窄直接限制我國對美國國債的增持規(guī)模。
另外，我國6月減持美國國債也屬于正常投資結(jié)構(gòu)變化。在我國6月減持的美國國債中，主要減少的是短期國債，而對中長期國債是增持的。國際金融危機(jī)后，我國增持的大量短期國債，很多在6月到期，導(dǎo)致當(dāng)月我國持有的美國國債凈流出。
從收益性角度看，6月非美元貨幣都出現(xiàn)不同程度的升值，此時我國外匯儲備棄美元轉(zhuǎn)投其他貨幣是理性選擇，符合“漸進(jìn)性調(diào)整外儲結(jié)構(gòu)”的需要。我國外匯儲備投資無論從幣種還是券種，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化也屬正常。
出于對美國當(dāng)局濫用發(fā)幣權(quán)的擔(dān)憂，美元避險功能減弱，同時，非美元貨幣在5月和6月走出一波上漲行情，澳元、歐元、英鎊兌美元都創(chuàng)下新高。6月我國外匯儲備大幅增加421億美元，也體現(xiàn)出非美元資產(chǎn)升值因素，對美元資產(chǎn)投資分配的縮減會導(dǎo)致減持美國國債。
從券種結(jié)構(gòu)來講，我國開始增加投資風(fēng)險相對較高的美元資產(chǎn)，我國增持美元資產(chǎn)的總規(guī)模未必減少，但對美國國債、美國股票的比例分配可能已出現(xiàn)變化。
不過，也不必對我國減持美國國債過度擔(dān)心。如果過快減持美國國債，作為美國國債最大的“債主”，美國國債收益率上升、價格下降將損害我國7764億美元存量美國國債的穩(wěn)定。
從安全性和流動性角度來看，美國國債仍是我國外匯儲備首選的投資渠道。由于我國外匯儲備規(guī)模龐大，投資的相關(guān)市場規(guī)模必須足夠大，否則很容易出現(xiàn)“買什么什么漲，賣什么什么跌”的情況。美國國債由于是美國政府發(fā)行，且有政府擔(dān)保，風(fēng)險相對其他資源品小，流動性更好。
美國也在逐步減少惡性通脹的可能性。美聯(lián)儲12日宣布,繼續(xù)維持聯(lián)邦基金利率在零至0.25%的水平不變，并將采取一切可行措施，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，保持物價穩(wěn)定。此外，美聯(lián)儲還決定放慢購買總額為3000億美元國債的步伐。諸多跡象表明，美聯(lián)儲正在謹(jǐn)慎淡出“定量寬松”的貨幣政策。
此外，由于市場對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期產(chǎn)生動搖，資金從其他風(fēng)險類資產(chǎn)再次涌入美國國債市場。自上周開始，美元指數(shù)止跌反彈，美國國債收益率持續(xù)下降。專家分析，我國外匯儲備在未來或?qū)⒗^續(xù)增持美國國債。
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