力拓單方毀約成功，反映了中國企業(yè)在國際財務(wù)管理方面經(jīng)驗的缺乏，以及缺乏對西方經(jīng)濟、法律、政治和文化的全面了解。這一交易的失敗，給中國指出了在收購?fù)鈬�公司和建立此類�?zhàn)略伙伴關(guān)系時所面臨的挑戰(zhàn)
    力拓單方面毀約，使中鋁痛失一個進軍世界大礦的良機，中鋁和整個中國鋼鐵行業(yè)將由于此次合作失敗付出巨大的代價。
    究其根源，我以為主要是中鋁管理層沒有充分估計到西方大型資源公司、政府和普通公眾，包括股東，對中國大規(guī)模進軍海外資源市場的某種擔心，沒有充分估計到市場形勢好轉(zhuǎn)的可能性，及其給力拓帶來另找新途徑的機會的可能性，從而在今年2月制訂戰(zhàn)略伙伴條款時給力拓留出了太長的時間期限(由1個月改為4個月)和太過輕松的違約金（僅1%）。
    這次合作的失敗，不僅是兩個獨立跨國集團之間純商業(yè)戰(zhàn)略關(guān)系的解體，更從一個側(cè)面反映出西方強國和正在迅速發(fā)展的中國在世界政治、文化和經(jīng)濟舞臺上的正面較量和磨合，與4年前中海油對優(yōu)尼科并購的流產(chǎn)如出一轍。

　　“海外經(jīng)濟長征”存在著各種較量和磨合

　　中國經(jīng)濟長期快速的發(fā)展，為全球化和世界經(jīng)濟增長提供了良好機會，但對西方人來說,這同時又是對他們的政治、就業(yè)和國家資源安全的一種威脅。從中國方面來說，持續(xù)發(fā)展需要大量能源和資源，包括石油和原材料如鐵礦石、銅和鋁等。
　　為了保證長期、穩(wěn)定而且價格合理的原材料供應(yīng)，中國政府早在十幾年前就開始扶持和培養(yǎng)一批大型國有企業(yè)，并由強有力的國有銀行特別是政策性銀行作為融資后盾，幫助這些企業(yè)以最快速度，通過并購或建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系等形式，進軍海外資源市場。
　　直到幾年前，經(jīng)濟學(xué)家還只是在談?wù)撏鈬�直接投資流入中國，而去年，由中國流出的海外直接投資額從6年前的幾乎為零飛速上升到了520億美元。
　　中鋁和力拓先前擬定的戰(zhàn)略伙伴合作是中國大型國企進行“海外經(jīng)濟長征”的重要一步。如果成功，中國流出的海外直接投資額今年將增加一倍。而中鋁將以195億美元的投入擁有力拓18%股權(quán)，擁有力拓在澳大利亞多個礦產(chǎn)的部分產(chǎn)權(quán)和參與管理權(quán)，同時將擁有力拓兩個非執(zhí)行董事席位。
　　對中鋁來講，今年初的投資計劃帶有抄底性質(zhì)，而且，一方面可借此填補2008年2月140億美元投資所造成的近80億美元的浮虧(按6月份股價計算)，另一方面意在有效阻止世界第三大礦業(yè)公司力拓被世界第一大礦業(yè)公司必和必拓兼并，因為一旦這兩個巨頭兼并成功，它們將控制中國75%的鐵礦石進口量，使中國鋼企在價格談判中處于極端不利的地位。今年早些時候，日韓鋼企與力拓在沒有中國參與的情況下達成了今年鐵礦石價格只下降33%的協(xié)議，而中鋼企業(yè)則要求下調(diào)40%——如此才能保證中國的大多數(shù)鋼鐵企業(yè)不虧損。
　　因此，中鋁進攻力拓，不光關(guān)系到它本身的商業(yè)利益，而且將影響到整個中國鋼鐵工業(yè)的長期利益。
　　中國人清楚這一點，外國人也清楚這一點。力拓對中鋁近乎“慷慨”和“拔刀相助”的投資行為的目的心知肚明，但在全球金融危機的打擊下，它當時無法在短期內(nèi)償還收購加拿大鋁業(yè)（ALCAN）新欠下的高達380億美元的債務(wù)，它在倫敦的股票價格從2008年初的78英鎊暴跌到年底的不到10英鎊，股市和銀行融資系統(tǒng)的崩裂迫使它在今年2月和中鋁達成了195億美元的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。
　　力拓單方毀約成功，反映了中國企業(yè)在國際財務(wù)管理方面經(jīng)驗的缺乏，以及缺乏對西方經(jīng)濟、法律、政治和文化的全面了解。這一交易的失敗，給中國指出了在收購?fù)鈬�公司和建立此類�?zhàn)略伙伴關(guān)系時所面臨的挑戰(zhàn)

　　海外有效并購，抑或可以尋求其他有效途徑

　　這一合作關(guān)系在今年2月的時候?qū)﹄p方都有明顯的好處，但隨著過去3個月股市回暖及各種金屬價格回升，它對力拓失去了吸引力。因而力拓采用明修棧道、暗渡陳倉的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，明著與中鋁保持緊密聯(lián)系，暗地里卻和它的大股東及必和必拓達成默契，在中鋁毫無防范的情況下突然單方面宣布終止合約，與此同時宣布了新的融資方案，包括發(fā)行152億美元的新配股以及達成與必和必拓在澳大利亞西部共建一個采礦合資公司的協(xié)議，并從后者得到58億美元。這一做法對中國人來說是典型的過河拆橋，而對力拓來講是巧妙的金蟬脫殼。
　　力拓單方毀約成功，反映了中國企業(yè)在國際財務(wù)管理方面經(jīng)驗的缺乏，以及缺乏對西方經(jīng)濟、法律、政治和文化的全面了解。這一交易的失敗，給中國指出了在收購?fù)鈬�公司和建立此類�?zhàn)略伙伴關(guān)系時所面臨的挑戰(zhàn)。即使有國有銀行部門支持，即便全球金融危機致使大型跨國公司遭受重創(chuàng)而給中國企業(yè)帶來了好機會，我們也不該指望理所當然地不遭到任何阻力而能實施大規(guī)模的投資計劃。
　　盡管如此，這將不會是中國最后一次以積極的全球投資策略轟動國際。巨龍已經(jīng)蘇醒，下一次會來勢更猛。中鋁沒有在力拓最艱難的時候充分利用自己的巨大優(yōu)勢，類似的錯誤不太可能再次發(fā)生。
　　當務(wù)之急，中鋁可以選擇承購它應(yīng)得的力拓新配股份以獲取近利并增加對力拓的控股權(quán)，或者選擇在力拓配股前拋售現(xiàn)有的力拓股票，來一次猛擊作為報復(fù)；當然也可以等待力拓下次可能出現(xiàn)的危機，屆時用更猛烈的手段再次進攻。不管中鋁采用哪種做法，它必須同時爭取與巴西淡水河谷公司或其他較小的采礦公司達成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，以對抗即將可能形成的力拓—必和必拓的壟斷地位，盡力保護中國鋼鐵企業(yè)的利益。
　　此外，從慘痛教訓(xùn)中，中鋁和其他大型國企必須努力學(xué)會如何到海外做有效且不再丟中國人面子的并購，抑或?qū)で笃渌�有效途徑，比如同國外比較有經(jīng)驗的私人投資公司合作來爭取越來越強大的實力和能力。