到昨日為止，統(tǒng)計部門已經(jīng)公布了4月份CPI、PPI、工業(yè)增加值、消費(fèi)品零售額以及金融數(shù)據(jù)。從整體情況看，多數(shù)處于良性運(yùn)行中，基本面似乎正在逐步好轉(zhuǎn)。那么，當(dāng)人們擔(dān)心市場充滿泡沫時，宏觀數(shù)據(jù)能否為缺乏基本面支持的“山寨牛市”正名呢？

　　基本面仍存不確定性

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長7.3%，增幅低于3月的8.3%，比上年同期回落8.4個百分點(diǎn)。同期，工業(yè)企業(yè)出口交貨值同比下降14.3%，降幅也高于3月的13.9%。這與4月出口回落的趨勢相符。從各行業(yè)的數(shù)據(jù)來看，大部分行業(yè)增加值的增長率仍然處于歷史的低位水平，未來走勢依然有待觀察。
    與工業(yè)數(shù)據(jù)同時公布的還有社會消費(fèi)零售總額。4月我國社會消費(fèi)品零售總額同比增長14.8%，增幅稍高于3月的14.7%。從商品類別來看，近幾個月零售額的穩(wěn)步增長主要是受基本品消費(fèi)強(qiáng)勁以及汽車和住房相關(guān)耐用消費(fèi)明顯回升的拉動。
　　因此，汽車和住房消費(fèi)的持續(xù)性就成了觀察的主要問題。目前，業(yè)內(nèi)對以上兩個數(shù)據(jù)分歧頗大。高華證券認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增長的復(fù)蘇勢頭依舊，而4月份的工業(yè)相對下滑是暫時的。中銀國際則相對較為謹(jǐn)慎：房地產(chǎn)市場等耐用品消費(fèi)能否長期內(nèi)保持高增長值得懷疑。不過，國元證券發(fā)表研究報告稱，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)見底回升，投資性需求可能逐漸入市。
　　分析人士認(rèn)為，從國內(nèi)的情況來看，政府推動的投資顯然已經(jīng)全面展開，國有及國有控股投資增速達(dá)到近40%的水平，地方項目投資增速更快，但在地方財政壓力之下，投資資金的來源以及是否能夠持續(xù)到明年是需要謹(jǐn)慎關(guān)注的。另外，房地產(chǎn)市場依然是基本面的一個重要指標(biāo)，因為這關(guān)系到地方政府的財政來源。

　　外圍影響不容忽視

　　無論是工業(yè)增加值還是消費(fèi)增長的持續(xù)性，在一定程度上都受外圍市場影響。從美元的角度來看，美元近兩周跌去近5%。美元是主導(dǎo)大宗商品走勢的一個主要因素。如果美元持續(xù)貶值，微觀主體的成本壓力將顯著增大，這對處于恢復(fù)階段的實(shí)體經(jīng)濟(jì)來說，危害是相當(dāng)大的。當(dāng)然，美元走弱可能不是一個長期趨勢，因為美元有較強(qiáng)的避險功能，而如果美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，強(qiáng)勢美元或可重現(xiàn)。
　　從美國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況來看，近日公布的一些數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)相當(dāng)緩慢。ABC消費(fèi)者信心指數(shù)較上一周小幅上升，從-43升至-42。對經(jīng)濟(jì)狀況持樂觀觀點(diǎn)的比例僅為10%，達(dá)到6個月的高位，但仍遠(yuǎn)低于38%的長期平均值。美國抵押貸款銀行協(xié)會公布的2009年5月8日當(dāng)周的抵押貸款申請指數(shù)，較前一周下降8.6%，至895.6，4周移動平均值下降5.1%。美國人口普查局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月零售銷售初步預(yù)測值月環(huán)比下降0.4%，3月份月環(huán)比下降1.3%，4月該指數(shù)同比下降10%，3月同比下降9.6%。此外，為幫助銀行業(yè)擺脫困境，美聯(lián)儲還在大量發(fā)行貨幣，從而導(dǎo)致美國聯(lián)邦政府、州政府及地方政府的財政赤字總和占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重擴(kuò)大至13%，這一比例高于其他發(fā)達(dá)國家水平。庫存、信貸和零售銷售數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)非常緩慢。同時，公共赤字正日益擴(kuò)大，公共賬目的惡化也將影響美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。