2009年,歐元發(fā)行、歐洲央行已經(jīng)走過10個年頭。10年來歐洲央行的作為讓人大有爭議。如今在危機面前,歐洲央行面臨新的困局,未來何去何從,值得關(guān)注。

　　困局

　　首先,歐洲央行在誕生之時,就面臨著不可克服的體制困局。作為一個超國家的權(quán)力機構(gòu),歐洲央行被賦予決定歐元區(qū)貨幣政策的權(quán)力。但是歐洲央行作為獨立的超國家的區(qū)域權(quán)力機構(gòu),卻沒有對應的實體可以依托,它不接受歐盟領(lǐng)導機構(gòu)的指令,不受歐元區(qū)各國政府監(jiān)督。
    在這次金融危機中,這種體制的缺陷就顯得更突出。危機中,需要擴大財政支出,以擴大就業(yè)、避免經(jīng)濟下滑,所以在4月2日的倫敦G20會議中美國、日本都要求這么做,但是遭到法國和德國的反對。德法反對的原因在于歐元區(qū)國家如果擴大財政支出,會使得本來已經(jīng)突破了歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定3%的財政赤字與GDP占比的法德兩國情況更是雪上加霜,更會遭到歐洲央行的堅決反對,也不會得到歐洲央行的政策配合。而如果歐洲央行實行類似于美國聯(lián)儲的政策,直接通過購買商業(yè)票據(jù)等來給企業(yè)注資等多種工具進行貨幣擴張,可能會導致一些成員國的反對。因此,在危機中歐洲央行的貨幣政策與歐元區(qū)各國的財政政策相互掣肘,使得歐元區(qū)擺脫危機的難度更大。
　　其次,歐洲央行的目標與現(xiàn)實存在很大的矛盾。根據(jù)《馬斯特里赫特條約》規(guī)定,歐洲央行的首要目標是維持歐元區(qū)物價的穩(wěn)定。只有在不影響物價穩(wěn)定的前提下,支持歐元區(qū)的總體經(jīng)濟政策。但是當發(fā)生嚴重的金融危機時,由于資金短缺,市場對央行扮演最后貸款人角色的呼聲便愈演愈烈。不過,在央行提供資金支持的情況下就會增大物價壓力,由此便產(chǎn)生了物價穩(wěn)定目標和最后貸款人角色之爭。在目前的金融和經(jīng)濟危機中,歐洲央行沒有像美國等國家那樣實行零利率和量化寬松的貨幣政策。這樣做,主要目的就是為了防止未來惡性通貨膨脹局面的出現(xiàn)。但是,歐洲央行的這種做法,可能延誤拯救危機的時機,因此招致不少人批評。
　　此外,歐洲央行和歐元區(qū)、歐元還有生存的困局。由于歐元區(qū)現(xiàn)在有16個成員國,各國在經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟周期上不一致,歐洲央行單一的貨幣政策只能庸俗地走中間道路,無法走最優(yōu)的道路。歐元區(qū)各國經(jīng)濟狀況不同,讓歐洲央行在采取緊縮或者擴張的貨幣政策時,必須考慮對各成員國的不同影響,歐洲央行的貨幣政策因而遭到掣肘,政策往往冷熱不均,不能面面俱到。所以單一貨幣政策無法保證滿足各個成員國的發(fā)展步伐,從而使各國經(jīng)濟調(diào)控的能力被削弱。因此關(guān)于歐元會崩潰、成員國退出歐元區(qū)的聲音一直沒有停止過。全球金融海嘯和經(jīng)濟危機,將歐元和歐洲央行的生存問題以及部分國家可能退出歐元區(qū)的潛在前景再次浮現(xiàn)了出來。
　　歐元區(qū)成員國間不斷擴大的增長差異、“一刀切”的貨幣政策、現(xiàn)行體制下最后貸款人的缺乏等,可能使得個別國家選擇退出歐元區(qū)。
　　但是,由于當時加入歐元區(qū)的門檻問題,導致加入歐元區(qū)的國家想要退出歐元區(qū)也不容易和不現(xiàn)實。因為歐元區(qū)的經(jīng)濟弱國取消了原來的貨幣,如果重新啟用原來的貨幣,會導致匯率狂貶,而且因為退出歐元區(qū)會導致國際信譽走低從而借債成本和利率上揚,反而抑制經(jīng)濟發(fā)展。因此退出機制的不順暢,也是歐元區(qū)和歐洲央行面臨的困局之一。

　　出路

　　但是歐洲央行也并非沒有出路可走。在筆者看來,采取以下幾個做法,可能會讓歐洲央行突破困局,擺脫目前的危機,開拓出一片新天地:
　　首先,擴大權(quán)力。因為歐洲央行一直沒有對應的超國家的政府和財政部門來配合,因此歐盟的《穩(wěn)定與增長公約》執(zhí)行上一直有危機,歐元區(qū)貨幣政策與各成員國財政政策常有沖突。所以,可以適度增加歐洲央行的權(quán)力,讓其能夠承擔部分財政責任和權(quán)力,以使得歐洲央行減少與各成員國財政部門的摩擦,使歐元區(qū)在危機中盡可能地借用財政手段的力量來擺脫危機。
　　其次,建立歐洲央行的多重目標體系。歐洲央行只有物價和幣值穩(wěn)定的單一目標,行動遲緩,常與實際情況脫節(jié),所以一直遭受批評。因此,歐洲央行可以如同美國聯(lián)儲那樣,設(shè)定多重目標體系,以保持物價和幣值穩(wěn)定為第一目標,以經(jīng)濟發(fā)展和提升就業(yè)率為第二目標。這樣,政策的實際效果就不會顧此失彼而是既有重點,又能兼顧其他了。只要適當賦予歐洲央行部分其他權(quán)力,則歐洲央行設(shè)定多重目標體系就是題中應有之意了。
　　最后,抱著寧缺毋濫的原則,建立嚴進寬出的門檻制度,可以有效解決生存和退出的問題。盡管目前對于加入歐元區(qū)有一定限制條件,但是條件還不是很嚴格。歐元區(qū)應該提高門檻。這樣,加入歐元區(qū)的國家在經(jīng)濟周期和發(fā)展水平上近似,歐洲央行的政策就會更貼近實際,貼近最優(yōu)化,歐元區(qū)也會更穩(wěn)定,解體的危機就會大大減少。
　　同樣,嚴格進入制度,還應該有寬松的退出制度。這樣在部分成員國暫時落后、留在歐元區(qū)不適合自己發(fā)展的情況下,可以以最低的成本退出,在修煉好內(nèi)功后再重新加入,這對歐元區(qū)和各成員國都是雙贏的選擇。