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| 東歐金融動(dòng)蕩聞出“風(fēng)暴”味 |
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| 2009-03-04 作者:《瞭望》新聞周刊記者潘革平 尚軍 來(lái)源:《瞭望》新聞周刊 |
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過(guò)去一周，東歐金融動(dòng)蕩成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。在歷經(jīng)劇變后10年經(jīng)濟(jì)極度凋敝，以及最近10年的快速發(fā)展之后，東歐地區(qū)再度面臨需求銳減、投資萎縮、失業(yè)率上升等重重危機(jī)。
全球著名信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司日前警告說(shuō)，由于經(jīng)濟(jì)急劇下行且持久不改頹勢(shì)，加上宏觀經(jīng)濟(jì)方面存在脆弱性，目前東歐銀行體系面臨的運(yùn)營(yíng)環(huán)境日益嚴(yán)峻，風(fēng)險(xiǎn)正在加劇。而西歐銀行當(dāng)年在東歐投下重金，擁有巨額債權(quán)，因此東歐金融體系一旦陷入危機(jī)，勢(shì)必會(huì)波及西歐。輿論擔(dān)心，東歐可能會(huì)成為全球金融危機(jī)第二波的“風(fēng)暴”中心，歐洲將為此付出慘重代價(jià)。
不過(guò)，由于東歐各國(guó)正在積極自救，以及西方利益集團(tuán)無(wú)法割舍在本地區(qū)的巨大利益，中東歐總體有望避免出現(xiàn)類(lèi)似于上世紀(jì)末亞洲金融危機(jī)的局面。
在歐盟東擴(kuò)之初，東歐國(guó)家一度步入經(jīng)濟(jì)快車(chē)道，飛速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)使得這些國(guó)家成為歐洲的新興經(jīng)濟(jì)體，吸引著西歐銀行等投資者紛至沓來(lái)，掀起了一股東歐“淘金潮”。2007年，東歐地區(qū)取代亞洲成為全球吸引外資最多的新興市場(chǎng)，當(dāng)年全球投資在新興市場(chǎng)的7800億美元中，有3650億美元流向了東歐，其中大部分購(gòu)買(mǎi)了當(dāng)?shù)劂y行債券等金融產(chǎn)品。
盡管東歐地區(qū)的大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)并未受到美國(guó)信貸市場(chǎng)的直接影響，但這一地區(qū)在過(guò)去幾年里與西方國(guó)家金融體系形成的密切聯(lián)系，使得這些國(guó)家也難逃厄運(yùn)。在本輪金融風(fēng)暴中，西歐國(guó)家紛紛將對(duì)東歐地區(qū)的投資撤回本國(guó)，導(dǎo)致東歐外資抽逃現(xiàn)象嚴(yán)重，各國(guó)股市和匯市不斷下跌，引發(fā)了金融業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。東歐國(guó)家主要貨幣紛紛大幅貶值，各國(guó)政府在應(yīng)對(duì)這一難題時(shí)進(jìn)退維谷：一方面，為了避免外資出逃，緩解本幣貶值壓力，必須不斷提高本幣利率；另一方面，為了振興本國(guó)經(jīng)濟(jì)，又不得不考慮降息。
自去年夏天以來(lái)，波蘭茲羅提對(duì)歐元匯率下跌1/3，匈牙利福林對(duì)歐元匯率下跌23%，捷克克朗對(duì)歐元匯率下跌約17%。波蘭央行2月18日將歐盟資金兌換成本幣茲羅提，以遏制其急劇貶值，其他東歐國(guó)家亦紛紛出招阻止本幣匯率繼續(xù)下跌。波蘭財(cái)政部日前還表示，已在公開(kāi)市場(chǎng)上拋售總值達(dá)32億歐元的歐盟發(fā)展資金中的一部分，以此為本幣提供支持。
除了匯率動(dòng)蕩外，在經(jīng)濟(jì)飛速增長(zhǎng)時(shí)期，東歐國(guó)家積累下了高額外債，對(duì)應(yīng)的外匯儲(chǔ)備卻捉襟見(jiàn)肘，最終為眼下的危機(jī)埋下了禍根。從外債占GDP的比重來(lái)看，東歐國(guó)家都算得上債臺(tái)高筑，且遠(yuǎn)高于其他新興市場(chǎng)國(guó)家。2008年，每個(gè)東歐國(guó)家的外債占GDP比重都高于50%，其中拉脫維亞高達(dá)135%，保加利亞、匈牙利、愛(ài)沙尼亞等國(guó)也高于100%的水平。
與此同時(shí)，東歐國(guó)家的凈私人資本流入也在減少。據(jù)國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，該地區(qū)的私人資本流入在2008年約為2540億美元，2009年將下降到300億美元。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，東歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)過(guò)度依賴(lài)出口這一軟肋在此次金融危機(jī)中暴露無(wú)遺。由于外部需求，尤其是來(lái)自西歐的需求急劇萎縮，支撐東歐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的出口受到沉重打擊。2007年，捷克商品出口的52.6%面向歐盟27國(guó)，匈牙利為50.4%，波蘭為53.3%。需求減少導(dǎo)致商品價(jià)格大幅下滑，使得這些國(guó)家的海外個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者面臨巨大損失。
此外，在東歐國(guó)家中，尤其是立陶宛等波羅的海國(guó)家的樓市也充滿(mǎn)泡沫。大量投機(jī)客和外國(guó)投資的涌入將房?jī)r(jià)推到了不合理的高位。
多種跡象顯示，盡管東歐各國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)目前很不樂(lè)觀，但出現(xiàn)1997年亞洲金融風(fēng)暴的可能性并不大，因?yàn)楫?dāng)前的危機(jī)中仍然存在著一些積極因素。
首先，這些國(guó)家正在展開(kāi)積極自救。塞爾維亞當(dāng)局表示，可能申請(qǐng)將所持國(guó)際貨幣基金組織的貸款增至20億美元；匈牙利政府積極申請(qǐng)加入歐洲中央銀行援助計(jì)劃；捷克參與決定利率的高級(jí)官員則警告稱(chēng)，或?qū)⑼ㄟ^(guò)升息來(lái)應(yīng)對(duì)克朗下滑。
值得注意的是，東歐多國(guó)正視歐盟內(nèi)部東西方成員之間因危機(jī)不斷惡化在加深的隔閡。按照計(jì)劃，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人定于3月1日召開(kāi)特別峰會(huì)，商討如何協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而東歐9國(guó)則計(jì)劃在此之前召開(kāi)一個(gè)小型峰會(huì)先行磋商，為遏制來(lái)自西歐的保護(hù)主義威脅尋求統(tǒng)一立場(chǎng)。
其次，由于地緣政治的關(guān)系，國(guó)際貨幣基金組織以及歐盟等機(jī)構(gòu)不可能聽(tīng)任中東歐國(guó)家陷入困境。東歐地區(qū)的絕大部分貸款都來(lái)自西歐金融體系，一旦東歐債務(wù)問(wèn)題引發(fā)危機(jī)，將把原本已非常脆弱的歐洲銀行系統(tǒng)拉下水。目前，國(guó)際貨幣基金組織已向匈牙利、烏克蘭、拉脫維亞、塞爾維亞和白俄羅斯等國(guó)注入逾350億美元資金。世界銀行行長(zhǎng)佐利克日前呼吁，盡管在如何處理危機(jī)的問(wèn)題上歐盟內(nèi)部存在分歧，但歐盟應(yīng)牽頭進(jìn)行全球性的協(xié)調(diào)行動(dòng)，支持東歐各經(jīng)濟(jì)體抵御危機(jī)。
再有，東歐國(guó)家的銀行體系很大程度上已被歐美銀行掌控，很難想象這些銀行會(huì)采取自殺式的脫逃行為。而國(guó)際投機(jī)資本現(xiàn)已無(wú)暇進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)，這一點(diǎn)與當(dāng)年亞洲金融危機(jī)發(fā)生的條件已不可同日而語(yǔ)。
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