2008年9月18日,美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行、日本銀行、瑞士央行、加拿大央行等6個國家和地區(qū)的央行共同宣布,為了避免當(dāng)前的金融動蕩發(fā)展成一場全球性的災(zāi)難,通過外匯互換,向短期信貸市場注入2470億美元流動性資金,以聯(lián)合穩(wěn)定國際金融市場,救贖愈演愈烈的美國金融危機(jī)問題。 這是以美元為主的貨幣自救,是世界上擁有最龐大金融資產(chǎn)的國際經(jīng)濟(jì)體系之間的利益博弈和發(fā)展力量的巔峰對決。然而,多國救贖也的確解決了美聯(lián)儲信貸的可獲得性和綜合成本,可以有效地提高美元的流動性。同時,美聯(lián)儲也通過這次事件,改變了全球公眾對美元信貸狀況和美元幣值的合理預(yù)期。當(dāng)然,參與救贖的多國也直接避免了美國政府接管大量危機(jī)資產(chǎn),以致形成美國衰落、全球各個核心經(jīng)濟(jì)體系共同崩潰的可能。 這個事件的焦點并不在于美國低下了世界頂端權(quán)力的高傲的頭,而在于表達(dá)了美國將采取積極的全球化手段重建現(xiàn)有的50萬億美元金融資產(chǎn)的全新架構(gòu)的戰(zhàn)略輪廓和社會意志。
負(fù)債創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增長
美國歷史上已經(jīng)兩次通過掌控貨幣體系主導(dǎo)了世界的核心運轉(zhuǎn)。1971年8月15日,美國宣布美元與黃金(資訊,行情)脫鉤,此后,美國開創(chuàng)性地建立了美元紙幣的運轉(zhuǎn)體系,構(gòu)建了新型的美國經(jīng)濟(jì)體系的核心,也即:美元紙幣體系核心運轉(zhuǎn)+消費經(jīng)濟(jì)+國家負(fù)債管理和減稅刺激+高技術(shù)、高服務(wù)經(jīng)略+全球增長管理+危機(jī)轉(zhuǎn)型的六級經(jīng)濟(jì)立國結(jié)構(gòu),從其實質(zhì)而言也就是造錢、花錢、借錢和圈錢的紙幣體系運轉(zhuǎn)。這是美國招之即來、揮之即去的力量來源,也是美國立國200多年以來的最高經(jīng)濟(jì)成果。這個體系解決了美國以高負(fù)債的形式推動經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的發(fā)展模式。當(dāng)代的美國是建立在負(fù)債基礎(chǔ)之上的超真實的聯(lián)合組裝體,是世界上的負(fù)債大王,大腦是美國的,心臟可能是中國和日本的。負(fù)債創(chuàng)造了美國經(jīng)濟(jì)的增長,營造了通貨膨脹、貨幣貶值、低利率和金融工具的活躍習(xí)慣,因此,美國的經(jīng)濟(jì)增長是一種金融魔法創(chuàng)造的增長。這種增長是遲早要出問題的。
美國無力獨立解決危機(jī)
目前美國的金融資產(chǎn)是高杠桿造就的風(fēng)險體系,兩房、對沖基金、投資銀行、商業(yè)銀行的資本充足比率分別從1.5、3到8不等,形成了預(yù)期收入與當(dāng)期收入的不合理轉(zhuǎn)換,雷曼的破產(chǎn)是次要的,在未來六個月內(nèi)花旗銀行也可能隨時爆發(fā)危機(jī),抑或一分為三。其他的大型金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量也存在隱憂,這使美國金融機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)五六萬億美元的危機(jī)資產(chǎn)。然而,截至2008年4月30日,美國政府的負(fù)債已達(dá)到94279.01億美元,占到了GDP的60﹪以上,美國通過聯(lián)邦債務(wù)化解危機(jī)的能力最多不過三四萬億美元,因此依靠自身的力量已經(jīng)解決不了自身的危機(jī)了,美國必須依靠其他國家解決這次金融危機(jī)。 對于美國的領(lǐng)導(dǎo)者而言:金融機(jī)構(gòu)是可以破產(chǎn)的,金融資產(chǎn)也是可以打折出售的,但是,美元的國際本位制是不能放棄的,以美元來經(jīng)營美國利益的運轉(zhuǎn)模式是不能改變的,而成功地在全球范圍內(nèi)運轉(zhuǎn)美元本位制是美國財富增長的核心,以美元紙幣換取全世界最有價值的實體資源是其關(guān)鍵。美國這次借助多國救贖的目的就是要保衛(wèi)美元的統(tǒng)治地位,然后可以處理非優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn),使美國更有競爭力。
中國應(yīng)參與救贖
美國的利益代表是美元,美國享受了一國本位幣與國際本位幣重疊結(jié)合的好處,即世界使用美元,美國生產(chǎn)美元,信用造就美元,美國成為經(jīng)營美元紙幣的全球發(fā)鈔銀行。美國通過發(fā)鈔權(quán)造就的紙幣就可以換取世界上任何有價值的商品和服務(wù),由此美元構(gòu)成了美國霸權(quán)的核心。這個貨幣制度美國是不會放棄的,為了保衛(wèi)這個制度聯(lián)合其他央行救贖就是必要的策略了,這個聯(lián)合的最重要的利益平衡點就是使美國的危機(jī)進(jìn)入全球化的可控性,同時確保美國的危機(jī)資產(chǎn)通過市場化方式出售和買賣,這將大規(guī)模地調(diào)整全球資產(chǎn)價格,形成新的造富機(jī)會。 因此,這次全球金融體系的利益調(diào)整,中國是應(yīng)該參加的,以中國的美元資產(chǎn)儲備,美聯(lián)儲也不可能不與中國保持密切的救贖聯(lián)系,中國應(yīng)該是這次全球救贖行動不在名單的參加國,為此,要參與好這次全球金融利益的分配就必須練好內(nèi)功,果斷地啟動中國經(jīng)濟(jì)新的增長點,通過一切可能的作為,挽救中國的資本市場,形成對美元資產(chǎn)的套利機(jī)制。 虛擬經(jīng)濟(jì)、全球化拓展、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、公共服務(wù)、要素商品化應(yīng)該成為中國新經(jīng)濟(jì)增長點。 中國經(jīng)濟(jì)目前出現(xiàn)的問題,其實質(zhì)不是匯率問題,也不是利率問題,更不簡單的是樓市泡沫和通脹壓迫問題,而是中國目前運轉(zhuǎn)的國際和國內(nèi)分工機(jī)制出現(xiàn)了問題,改造這個機(jī)制才是中國利益調(diào)整的核心點,也是中國利益的最大化。中國控制通貨膨脹和保持經(jīng)濟(jì)增長必須尋求貨幣政策以外的途徑。 從目前看來,重構(gòu)中國經(jīng)濟(jì)的增長點是極為迫切的,應(yīng)將構(gòu)成中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略支柱從投資拉動、對外出口、內(nèi)需增長三個方面擴(kuò)展到包括虛擬經(jīng)濟(jì)、全球化拓展、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、公共服務(wù)、要素商品化八個方面,由此啟動中國經(jīng)濟(jì)增長和實現(xiàn)信貸擴(kuò)張。改革開放三十年以來,前三個方面已做得比較好,后五個方面也處于發(fā)展階段。 為此,未來五年依靠貨幣市場和儲蓄體系增加45萬億~60萬億的信貸投放總量是必要的,也是中國可以辦到的。在這個運轉(zhuǎn)人民幣紙幣本位制的大戰(zhàn)略中,中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該逐步進(jìn)入市場經(jīng)濟(jì)為主的框架中,傳統(tǒng)的宏觀調(diào)控政策應(yīng)該與時俱進(jìn)地改變。
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