美國第四大投行雷曼兄弟宣布申請破產保護，意味著次貸危機第五波風暴已經席卷而來。按格林斯潘的話說，這就是一場“百年一遇”的金融危機，危機還將誘發(fā)全球一系列經濟動蕩。
　　雷曼兄弟破產猛烈地沖擊著全世界資本市場。15日，最先開盤的亞太股市一片跌聲。華爾街隨后迎來真正的黑色星期一，道指下挫290點、納斯達克指數下跌2.1%�；ㄆ�、GE、蘋果等公司的股價也全線下滑。稍后開盤的歐洲股市也好不到哪里去。中國A股市場在中秋小長假之后16日第一個股市交易日，滬指收盤報1986.64點，跌93.04點，跌幅4.47%。
　　次貸危機的產生很大原因就是許多投行的過度炒作，今天雷曼兄弟破產，是其自食其果，是危機的毒瘤破裂惡膿開始流出之時。這其實不能完全算是壞事，因為這畢竟表明有人在為次貸危機買單，危機的底部已經露了出來。然而，有一點可以肯定，原來關于“今年底明年初次貸危機就可過去”的樂觀看法不會實現。而雷曼兄弟破產引起連鎖反應及后果，究竟會如何現在還很難評估。
　　中國央行正是在這金融危機已經爆發(fā)但尚未馬上襲來之際，決定降低貸款利率、降低存款準備金利率。應該講，這一步跨得不大，其短期的臨時處置的味道很重，也可以說這是偵察宏觀趨向的一著。老實說，人民幣本來應該需要加息。雖說8月中國CPI4.9%，比起今年CPI一直在6%、7%、8%來說，是回落了不少，但比起銀行存款基準利率來說仍是偏高——中國的負利率已經持續(xù)了二十一個月了。這不能算是正�，F象。
　　中國經濟結構尤其是外貿出口結構不合理，沒有及時升級換代，中國經濟過熱和通貨膨脹，某種意義上就是因為人民幣價格過低，或者說人民幣利率過低，致使有資格有辦法的企業(yè)(通常是國有企業(yè))貸款容易，貸款成本很低反致。實際上這是貨幣市場信號紊亂的表現。
　　人民幣的外部價格是人民幣的匯率，人民幣的內部價格是人民幣的利率。人民幣當前的升值壓力依然很重，人民幣還是需要適當的逐步的升值。與此同時，人民幣由于負利率而迫切需要扶正，以使貨幣市場信號逐漸恢復正常。因此。正常情況下人民幣利率應提高才對。這樣，不僅能夠改善人民幣的外部環(huán)境，也能使人民幣國內市場信號恢復正常，使那些有資格有辦法但無效益或低效益的企業(yè)貸不起款，從而縮小生產經營規(guī)模，而使那些有效益但無辦法的企業(yè)(通常是民營企業(yè))也能貸到款。通過市場使各種資源達到最佳配置。
　　然而，現在央行在人民幣升值壓力仍然存在的情況下，決定貸款利率下調，是否使人民幣匯率、利率逆向行走，自身發(fā)生內在矛盾？而人民幣內部價格與外部價格逆向，對中國經濟結構、中國外貿出口結構的調整是十分不利的。它不僅會使已有的問題得不到解決，而且還會增添新的困難，拖到將來解決起來更難。
　　央行這次下調貸款利率和存款準備金利率，首先是對美國次貸危機的第五波風暴可能引起的后果沒有底，目前作出的只是試探性反應。其下調貸款利率，只是下調短期貸款利率，并且存款利率不動。算不得是真正的降息，算不得真正的下調人民幣內部價格。其目的很清楚，暫時緩解一些中小企業(yè)的貸款，爭取在這一段非常時期保持中國外貿出口的勢頭。其下調存款準備金利率只針對一些小銀行，而且只下調一個百分點，力度不大，也只是為了幫助中小企業(yè)。
　　央行此次降息，除了可能放慢經濟結構調整的步伐，直接的影響，一是幫助了中小企業(yè)；二是壓縮了銀行的存貸款利差，銀行為了保持自己的利潤必須比過去更加努力，更加謹慎。而這正是在金融危機來臨之時，銀行必須做到的。
　　總的來說，兩項措施跨步都不大，隨時都可調整。