越南經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)之快，不但讓普通投資者驚慌無(wú)措，也讓分析師們大跌眼鏡。越南股市半年時(shí)間就已經(jīng)跌去一多半；去年下半年以來(lái)的通脹形勢(shì)愈演愈烈，5月份物價(jià)上漲超過(guò)25%；由低利率吹起來(lái)的樓市泡沫開始破滅，銀行壞賬增加，外資開始出逃；貿(mào)易赤字持續(xù)擴(kuò)大，今年前5個(gè)月達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的144億美元……5月末各大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛看空越南，惠譽(yù)評(píng)級(jí)將越南的主權(quán)評(píng)級(jí)降至負(fù)面，摩根士丹利則認(rèn)為越南盾未來(lái)一年有貶值四成的壓力。老百姓紛紛搶兌美元和囤積黃金，少數(shù)地方因抗議物價(jià)上漲出現(xiàn)罷工和示威，令人似乎看到1997年亞洲金融風(fēng)暴前的泰國(guó)。

　　越南是否會(huì)引發(fā)又一次亞洲金融危機(jī)，成為倒下的第一塊多米諾骨牌？市場(chǎng)看法尚有分歧，但毫無(wú)疑問(wèn)的是，兩年來(lái)被國(guó)際大行和大資本捧為“金鉆11國(guó)”“新領(lǐng)域五國(guó)”之首的越南神話已經(jīng)破滅，在不到一年的時(shí)間內(nèi)，就已經(jīng)從天堂直墮地獄。
　　由于中文世界對(duì)越南的報(bào)道比較少，要對(duì)越南經(jīng)濟(jì)做一個(gè)全面系統(tǒng)的分析還存在困難，不過(guò)我在收集有關(guān)越南的資料時(shí)，發(fā)現(xiàn)兩年來(lái)這些資訊大多數(shù)來(lái)源于各大投行和分析機(jī)構(gòu)，而且基本上是一路唱好，直到今年3月。粗略分析這些資料，我發(fā)現(xiàn)，歸因于石油上漲引發(fā)全球性通脹，越南政府調(diào)控?zé)o力、應(yīng)對(duì)不當(dāng)，都只是越南爆發(fā)危機(jī)的表面因素，更深層的原因或許是越南的超常規(guī)發(fā)展路線，期待盡快融入全球社會(huì)，超印趕中，自我期許太高，同時(shí)國(guó)際大行借機(jī)進(jìn)行概念包裝，結(jié)果讓越南自我陶醉與自我膨脹，從而為迎合國(guó)際大行和西方社會(huì)的夸許而進(jìn)一步加大金融市場(chǎng)開放，加快資本自由化……結(jié)果攤子鋪得太大，步子太快。
　　1986年越南實(shí)行革新開放以來(lái)，經(jīng)濟(jì)改革還是卓有成效的。從農(nóng)村承包制，國(guó)企改革，到社會(huì)主義定向的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，不難看出其中帶有深深的中國(guó)影子。然而越南改革要比中國(guó)更快更開放，步子也更領(lǐng)先中國(guó)，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)改革，還是政治領(lǐng)域的改革。事實(shí)也是如此，就以金融領(lǐng)域改革來(lái)說(shuō)，越南資本市場(chǎng)的發(fā)展速度以及開放程度就讓我們吃驚。2000年才在胡志明市成立第一家證券交易所，但為了加快吸引資本，2005年又在河內(nèi)開了一家；短短幾年內(nèi)，外資可以收購(gòu)上市公司不超過(guò)六成的股權(quán)，銀行則不超過(guò)三成；2007年1月，股市指標(biāo)股平均市盈率已高達(dá)73倍，但剛加入WTO的越南股市監(jiān)管部門放任甚至鼓勵(lì)國(guó)外游資入場(chǎng)……一方面，越南希望引進(jìn)大量外資，超印趕中（按人均吸引外資金額的確已超過(guò)中�。�，另一方面卻想肥水不外流，大力扶植國(guó)營(yíng)企業(yè)“做大做強(qiáng)”，長(zhǎng)期低利率甚至負(fù)利率，結(jié)果導(dǎo)致金融信貸政策過(guò)于寬松，上市公司融資后不務(wù)正業(yè)，都一窩蜂地去開發(fā)房地產(chǎn)。
　　如果說(shuō)在2006年及此前，國(guó)際投行和分析人士看好越南還言之成理，但2007年在越南經(jīng)濟(jì)問(wèn)題開始浮現(xiàn)的時(shí)候，仍然大唱贊歌，鼓勵(lì)入市，就應(yīng)懷疑其動(dòng)機(jī)了。2007年初，越南股市在翻了幾倍之后，只有少數(shù)人提出擔(dān)憂，但國(guó)際大行一如既往吹捧越南神話。越南也不像中國(guó)那樣采取一些調(diào)控股市的措施，相反是借WTO的東風(fēng)，加大開放外資，加速發(fā)展資本市場(chǎng)。2007年5月某頂級(jí)投行推介基金時(shí)還在說(shuō)“越南概念，亞股新寵”；2007年12月，越南股市開始降溫，通脹抬頭，港臺(tái)的投行及證券公司仍在推薦越南概念，而此時(shí)越南還沉溺在“世界增長(zhǎng)率最高股市”的榮耀光環(huán)不能自拔。
　　即使到了2008年越南經(jīng)濟(jì)問(wèn)題開始全面浮現(xiàn)時(shí)，國(guó)際間溢美越南之聲仍未絕跡。4月1日，世界銀行的經(jīng)濟(jì)專家雖然指出越南經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，但還是給予積極評(píng)價(jià)，而且說(shuō)，越南現(xiàn)在的發(fā)展已經(jīng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)“固定匯率、資金自由流動(dòng)、自主貨幣政策”（實(shí)際上，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾早就論證指出，一國(guó)政府是不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)這三者的，是為“不可能三角”。）然而，世界銀行專家的語(yǔ)音未落，越南經(jīng)濟(jì)形勢(shì)就已惡化！由此可見，國(guó)際間的一些專家對(duì)于越南的研究和判斷是多么的不慎重。
　　成也蕭何，敗也蕭何。到現(xiàn)在越南金融危機(jī)一觸即發(fā)之時(shí)，這些大行開始一致唱空，讓越南經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雪上加霜。目前國(guó)際投機(jī)大鱷已經(jīng)瞄準(zhǔn)越南股市和匯市雙向做空，形勢(shì)有如當(dāng)年的泰國(guó)，也像當(dāng)年的香港。香港當(dāng)年在中國(guó)內(nèi)地作為后盾的強(qiáng)大支持下才獲得慘勝，現(xiàn)在的越南能否挺過(guò)這一關(guān)呢？