發(fā)生在歐洲南部國(guó)家的金融危機(jī)尚未找到解決辦法，國(guó)內(nèi)的學(xué)術(shù)界卻暴發(fā)了激烈爭(zhēng)論。部分學(xué)者認(rèn)為，希臘等南歐國(guó)家之所以發(fā)生金融危機(jī)，是因?yàn)殚L(zhǎng)期實(shí)行高福利政策，財(cái)政赤字居高不下。如果不改變這種財(cái)政收支狀況，其他歐盟國(guó)家就不會(huì)伸出援助之手；但也有一些學(xué)者認(rèn)為，希臘等國(guó)的金融危機(jī)之所以惡化，根本原因就在于華爾街投資銀行利用希臘等國(guó)的財(cái)政狀況，渾水摸魚(yú)，雪上加霜。
  　希臘當(dāng)初申請(qǐng)加入歐盟時(shí)，國(guó)內(nèi)財(cái)政狀況十分糟糕。為了符合條件，雅典政府聘請(qǐng)華爾街高盛公司籌劃財(cái)務(wù)。高盛在全面評(píng)估了希臘的經(jīng)濟(jì)狀況之后，著手一系列財(cái)務(wù)創(chuàng)新。譬如，要求希臘政府發(fā)行長(zhǎng)期歐元國(guó)債，然后由高盛集團(tuán)通過(guò)國(guó)際匯率市場(chǎng)，將希臘政府發(fā)行的歐元債券換算成美元債券。非常蹊蹺的是，高盛在這一筆交易中，并沒(méi)有按照國(guó)際匯率市場(chǎng)的價(jià)格支付美元，而是以高于匯率市場(chǎng)的價(jià)格向希臘政府融資。換句話說(shuō)，在這樣一筆交易中，希臘政府“平白無(wú)故”地獲得了高盛集團(tuán)的財(cái)政支持。這樣一個(gè)“虧本”的買賣，不僅可以保證希臘政府降低財(cái)政赤字，而且可以減少政府的負(fù)債率。高盛集團(tuán)在交易過(guò)程中，究竟附加了多少條件，人們不得而知。而高盛并不滿足于此，還向其他歐洲國(guó)家購(gòu)買了“信用違約保險(xiǎn)”。換句話說(shuō)，如果歐盟國(guó)家出現(xiàn)金融危機(jī)，那么，高盛集團(tuán)就可以從中獲得豐厚的紅利。這是一種典型的套期保值交易。說(shuō)白了，如果德國(guó)和法國(guó)向高盛集團(tuán)出售了有關(guān)保險(xiǎn)，那么，就意味著德國(guó)和法國(guó)的金融公司間接地為其他歐盟國(guó)家的債務(wù)進(jìn)行了“擔(dān)�！�。不論希臘乃至其他歐盟國(guó)家是否會(huì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，高盛集團(tuán)都可以坐收漁利。
　　這樣的金融交易，既反映了華爾街投資銀行雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，同時(shí)也反映金融衍生產(chǎn)品在國(guó)際金融市場(chǎng)所發(fā)揮的巨大威力。由于德、法作為歐盟的雙發(fā)動(dòng)機(jī)，一直在致力于歐洲統(tǒng)一，所以，他們不會(huì)見(jiàn)死不救。但歐盟條約又限制他們對(duì)希臘等國(guó)實(shí)施財(cái)政援助。更麻煩的是，由于德、法的投資銀行參與了華爾街投資銀行的金融衍生產(chǎn)品交易，并且與華爾街投資銀行簽訂了金融衍生產(chǎn)品合約，所以，這些國(guó)家在拯救希臘等國(guó)的過(guò)程中必然會(huì)投鼠忌器。
　　部分學(xué)者只看到了希臘等國(guó)糟糕的財(cái)政狀況，而沒(méi)有看到華爾街投資銀行魅影重重。從表面上來(lái)看，歐盟其他國(guó)家似乎是在商討救助的措施，其實(shí)這些政府首腦非常清楚，希臘政府的財(cái)務(wù)危機(jī)并非一朝一夕所造成的，與華爾街投資銀行沆瀣一氣，在國(guó)家財(cái)政預(yù)算上弄虛作假，才是發(fā)生金融危機(jī)的根本原因。因此，必須先徹底清理希臘乃至歐洲其他國(guó)家的金融衍生產(chǎn)品，最大限度地減少或者廢除金融衍生產(chǎn)品交易合同，使歐元的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)保持透明合理狀態(tài)，才能避免類似的悲劇再次發(fā)生。
　　但是，國(guó)際社會(huì)并沒(méi)有“金融透明度條約”或者“金融公開(kāi)協(xié)定”。到現(xiàn)在為止，人們不知道華爾街投資銀行究竟向世界各國(guó)出售了多少金融衍生產(chǎn)品，也不知道在歐盟地區(qū)究竟還有多少金融衍生產(chǎn)品在流通。2008年金融危機(jī)暴發(fā)之后，法國(guó)總統(tǒng)曾提議建立國(guó)際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但事實(shí)證明，只要美國(guó)政府不予配合，華爾街投資銀行繼續(xù)興風(fēng)作浪，那么，這樣的監(jiān)管機(jī)構(gòu)不可能真正發(fā)揮作用。現(xiàn)在德國(guó)和法國(guó)之所以在拯救希臘金融危機(jī)方面首鼠兩端，除了囿于條約限制之外，這些國(guó)家也深受金融衍生產(chǎn)品之害。
　　現(xiàn)在的問(wèn)題是，該如何避免類似的悲劇重演？包括中國(guó)在內(nèi)的許多發(fā)展中國(guó)家呼吁，盡快改變不合理的國(guó)際金融秩序。但人們注意到，面對(duì)希臘的金融危機(jī)，國(guó)際貨幣基金組織居然無(wú)所作為。盡管美國(guó)政府早就放棄了國(guó)際貨幣基金組織所賴以生存的“雙掛鉤”國(guó)際貨幣體系，但到現(xiàn)在為止，國(guó)際貨幣基金組織仍然沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改革。雖然美國(guó)承諾增加中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家的投票權(quán)，但是，美國(guó)始終不愿意放棄自己的否決權(quán)。所以，要想增加國(guó)際金融市場(chǎng)的透明度，不能依賴國(guó)際貨幣基金組織。
　　筆者的建議是，重新考慮建立國(guó)際金融穩(wěn)定組織。這個(gè)組織必須體現(xiàn)以下五條原則：首先，必須體現(xiàn)平衡性原則。把發(fā)展中國(guó)家特別是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家吸收進(jìn)來(lái)，參與決策；其次，必須體現(xiàn)透明化原則。把各國(guó)主權(quán)基金交易以及跨國(guó)投資銀行交易的信息公之于眾，防止由于信息不對(duì)稱，而給一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊；第三，必須實(shí)行登記備案原則。必須限制金融衍生產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和交易活動(dòng)，防止華爾街投資銀行利用復(fù)雜的金融衍生交易合同，擴(kuò)大金融危機(jī)，必要時(shí)可以實(shí)行金融衍生產(chǎn)品備案制度，把一些投資銀行開(kāi)發(fā)的金融衍生產(chǎn)品張榜公布；第四，必須實(shí)行金融保證原則。應(yīng)建立國(guó)際金融保證金制度，進(jìn)一步提高國(guó)際投機(jī)交易成本；第五，必須實(shí)行金融交易便利化原則，簡(jiǎn)化金融衍生交易合同，逐步推廣標(biāo)準(zhǔn)化的金融期貨、期權(quán)交易合約，防止華爾街投資銀行借助于復(fù)雜的交易合同設(shè)置金融陷阱。

（作者系中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)社會(huì)發(fā)展研究中心主任，教授）