在蟄伏了15個月之后，公募基金的QDII產品即將迎來第二次集體出海的投資熱潮，日前外管局重新批出數家基金公司的QDII額度，易方達、招商、匯添富等多家公司的產品位列其中，其中易方達更是于本周一起正式公開發(fā)售易方達亞洲精選QDII。海外市場自3月以來的良好表現和全球經濟復蘇的大背景成為QDII投資的最大理由，而國內火爆的新基金發(fā)行狀況也為QDII的發(fā)售前景涂上了一抹亮色。
　　盡管基金業(yè)對二度出海充滿熱情，但首批下海的基金慘狀卻令人擔憂新一批的QDII產品能否取得令人滿意的業(yè)績。投資者還記得2年多以前，上海一家著名的基金管理公司由于在國內市場上取得出色業(yè)績，這家公司發(fā)行的QDII產品得到市場熱捧，該產品有效認購申請金額達到1162.6億元，創(chuàng)出單只基金申購資金記錄的新高，而最終的配售比例則為25.8%，同樣創(chuàng)出配售比的新低，許多參加申購的投資者在知道認購結果后大感失望，認為失去了發(fā)財的良機。然而，此后這只基金卻讓投資者深感超低比例配售實際上帶來的是幸運，由于判斷失誤加上海外市場遭遇金融危機等多重因素的影響，自成立之日起該基金的便一路下滑，最低時相較面值打了接近三折，基金的投資者遭遇重大損失。這只基金的敗績也直接影響到該公司的其他產品銷售，成為其在近兩年的基金業(yè)整體資產規(guī)模排名上遭遇大幅度倒退的重要推手，在重重壓力之下，該產品的基金經理最終不得不黯然離職。
　　雖然有人將首批QDII產品的失敗歸咎于全球金融市場動蕩的大環(huán)境，然而基金公司自身在海外基金產品上是否具備足夠的研發(fā)能力，能否及時判斷市場環(huán)境的變化，卻是更令基金投資者關注的問題，也是QDII產品能否走向成功的關鍵。根據對上述的那只基金產品的運行情況分析后可以看出，盡管其基金經理具備了非常豐富的海外投資經驗，也在歷史上取得過不錯的成績，但在對國際市場的形勢判斷上依舊出現了重大失誤，該基金在海外市場指數的近乎最高位置全力看多，采取高倉位的操作策略，在下跌初期也未能及時調整，最終導致其凈值出現大幅縮水，而其他QDII產品也大多有類似的情況出現，這也是導致這一產品被暫停長達15個月的一個重要原因。
　　前事不忘，后事之師，在國內國際市場聯系日趨緊密的現在，中國的基金業(yè)者自然不能總是在國門之內打轉，否則其未來的發(fā)展也是堪憂的。但如何吸取首批QDII的經驗教訓，使之成為二次出海者堅固自身裝甲，抗御國際市場風浪的重要武器，則是一個值得基金業(yè)界認真思考的問題。如果僅僅以拼年底排名，通過擴張基金規(guī)模收取高額管理費為目的，而不注重海外投資團隊的培養(yǎng)和建設，在投資決策上無法及時跟隨海外市場變化作出正確決斷的話，越熱情的投資者，越高的申購金額，反而倒會成為懸在基金公司頭上的達摩克利斯之劍，只要稍有不慎，這柄利劍就會使自己的聲譽遭遇到重大的挫折，這一點已有前車之鑒，值得有關的基金公司和投資者多加思考。
　　我們期待著基金公司的二次出海能夠獲得成功，因為這是中國基金業(yè)發(fā)展壯大的必由之路；我們也期待著QDII的基金投資者能夠真正分享到海外市場的收益，而不是成為風波詭鷸的國際金融市場中大鱷口中的美食。期待二次出海的基金公司管理層能夠真正把投資者作為衣食父母，把衣食父母的利益時刻放在最重要位置，唯有如此，二次出海才能夠真正有所斬獲。

（作者系東航金融注冊金融分析師）