進(jìn)入四季度以來,全國鋼材行情提前結(jié)束階段性調(diào)整,出現(xiàn)觸底回升。到11月上旬,螺紋鋼主力期貨合約價格從3500元/噸價位反彈到3900元/噸,漲幅10%左右,并且?guī)恿爽F(xiàn)貨價格和出廠價格的相應(yīng)揚升。 由此看來,一些觀點反復(fù)強調(diào)的四季度嚴(yán)重供大于求、嚴(yán)重產(chǎn)能過剩,并沒有對此輪鋼材價格的上漲產(chǎn)生多大抑制作用,所謂鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,不過是一個嚇人的“紙老虎”,甚至是主力多頭的“誘空”題材。 為什么說鋼鐵產(chǎn)能過剩是一個“紙老虎”,是來自于以下三個方面的分析: 首先是對產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的誤判。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,今年8月份全國粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到5233萬噸,按年計算產(chǎn)量為6.28億噸,即使往高說,2009年粗鋼產(chǎn)能有7億噸,其產(chǎn)能利用率也接近了90%,早已恢復(fù)到了正常水平。在這種情況下,何來嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩? 從四季度的發(fā)展趨勢來看,一方面消費需求繼續(xù)旺盛增長,另一方面粗鋼產(chǎn)能,尤其是建筑用鋼材產(chǎn)能釋放已經(jīng)呈現(xiàn)強弩之末熁繁認(rèn)陸擔(dān)牐短時期內(nèi)環(huán)比增長空間十分有限。近期國內(nèi)鋼材庫存開始下降,就顯示了這種跡象。在這種情況下,又何來嚴(yán)重的供大于求? 其次,這是一個老生常談問題。其實,在商品經(jīng)濟社會中,鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能的“適度過!保仁情L期存在,也是正,F(xiàn)象。這是一個至少已經(jīng)存在10年之久的問題。所以,對于一個階段內(nèi)的鋼材行情揚升來說,確實是一個“紙老虎”。近10年來,民營鋼鐵企業(yè)就是沒有被這個“紙老虎”嚇住,而大量投資獲得極大發(fā)展的。同樣,此次主力多頭也沒有理會這個“紙老虎”,而是敏銳地捕捉住需求旺盛增長和預(yù)期成本提高兩個重要商機,順勢而為獲得贏利的。 最后,價格行情不僅僅取決于供求關(guān)系。正常情況下,鋼材價格的影響因素有若干個,不會是單一的。除了供求關(guān)系外,生產(chǎn)成本也是一個重要方面。幾乎沒有懸念,今后,主要是2010年內(nèi),受到多方面因素的影響,中國鋼鐵產(chǎn)品的生產(chǎn)成本會有較多增加。比如,新一年內(nèi)鐵礦石就有很大可能上漲10%,甚至是更高的漲幅。在這種情況下,即便鋼鐵產(chǎn)能過剩,只要不是非常嚴(yán)重的過剩;即便市場供大于求,只要不是非常嚴(yán)重的供大于求,就難以抑制鋼材價格上漲勢頭。在很多時候,一些其他因素,比如通脹預(yù)期、生產(chǎn)成本提高等,對于市場行情的推動力,要顯著勝過供應(yīng)過剩的壓力。其實,今年以來,全球大宗商品價格強勁上漲,也是在產(chǎn)能過剩、庫存大量增加的情況下實現(xiàn)的。這一點在倫敦銅期貨價格上反映得甚為明顯。近期上海和倫敦銅庫存再次攀升,市場價格卻不跌反升。顯然,目前主要是通脹預(yù)期左右著投資人行為。 由此可見,就現(xiàn)階段而言,鋼鐵產(chǎn)能過剩其實是一個嚇人的“紙老虎”。不管我們將這個問題重復(fù)多少遍,只要其他條件具備,市場行情該漲還是會漲。所以,判斷鋼材市場行情趨勢,不能將眼光僅僅盯在產(chǎn)能過剩單一因素上,而忽視了對其他方面影響因素的分析。
(作者系蘭格鋼鐵信息研究中心專家團資深專家)
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