汽、柴油價格自昨天起每噸均提高480元，測算成零售價格，90號汽油和0號柴油（全國平均）每升分別提高0.36元和0.41元。至此，成品油價已創(chuàng)下歷史新高，對油價調(diào)整機制的爭議也日漸增多。一個突出的問題是，國際油價尚不足去年最高價的一半，為何國內(nèi)成品油價卻比去年還高呢？
　　要回答上述質(zhì)疑，就必須從成品油價的調(diào)整機制說起。目前的成品油價調(diào)整機制，是盯住WTI原油期貨價格的間接動態(tài)調(diào)整，觸發(fā)條件是國際市場原油價格連續(xù)22個工作日的移動平均價漲跌幅超過4%，調(diào)整幅度則視保證煉化企業(yè)達(dá)到一定利潤率水平而定。根據(jù)上述規(guī)則，自9月30日國內(nèi)成品油價格下調(diào)以來，國際油價在美元貶值等諸多因素的影響下一路走高，10月21日WTI原油期貨價格更是達(dá)到了每桶81.37美元，為一年來油價的最高水平。
　　比較國內(nèi)成品油價的調(diào)整幅度，國際油價波幅要更大一些。從油價的決定因素來講，具有一定合理性。今年4月以來，國內(nèi)汽、柴油價格經(jīng)過五漲三降，總體累計上漲了1520元和1390元，漲幅均為27%左右。而同期國際市場原油價格（以WTI原油為例），從年初每桶40美元左右，上漲到目前每桶80美元左右，翻了一倍。
　　眾所周知，國際油價受投機資金的影響較大，美元走勢也會對其產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，并不單純由供求關(guān)系決定。因此，主要受供求決定的國內(nèi)成品油價格，單純盯住國際油價，似有矯枉過正之嫌。之前，完全忽視國際油價，原油成本無法通過價格信號向需求方傳遞，不可避免地打擊了煉化企業(yè)的生產(chǎn)積極性，如今，新成品油價形成機制則過分強調(diào)了供給方的決定因素，在一定程度上忽略了需求方或者國際原油市場波動可能帶來的負(fù)面影響。筆者以為，這應(yīng)該就是國際原油價格尚在半山腰，我們的成品油價卻創(chuàng)下新高的原因。
　　想來，在成品油價的漲與不漲之間，發(fā)改委面臨著兩難選擇。其一，規(guī)則既已制定，不漲說不過去。其二，漲多少，尺度很難把握。如果國際原油價格突破每桶100美元大關(guān)，國內(nèi)成品油價格是不是要漲到每升10元之上呢？恐怕這是市場無法接受的。成品油價上漲最直接的影響，就是交運行業(yè)的成本上升，特別是公共交通、出租車等行業(yè)，很可能陷入增加國家補貼的困境。此外，成品油價上漲的通脹傳導(dǎo)效應(yīng)也比較突出。以本次調(diào)價幅度初步匡算，本次調(diào)價將直接影響當(dāng)月消費價格指數(shù)上升0.12個百分點。長此以往，將會形成牽一發(fā)而動全身的通脹導(dǎo)火索。
　　拋開成品油價動態(tài)調(diào)整機制的缺陷，更為關(guān)鍵的問題，筆者認(rèn)為是建立原油進口儲備已刻不容緩。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，我國原油進口依存度已超過了50%，但海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年前三季度，進口原油1.4億噸，均價每噸779美元，今年前三季度，進口原油1.5億噸，進口均價為每噸401.1美元。在油價差不多下降了一半時，進口卻沒有顯著增長。與此同時，鐵砂礦的進口要相對合理些。同樣是前三季度，進口鐵砂礦4.7億噸，進口均價為每噸77.7美元，去年同期進口3.5億噸，每噸進口均價為141.3美元。
　　怎么理解原油和鐵砂礦進口之間的差異呢？筆者以為，最大的差異在于鐵砂礦進口是市場行為，而原油進口則缺乏相應(yīng)的市場動機。鋼鐵行業(yè)即便在產(chǎn)能過剩的背景下，還是愿意在鐵礦石價格較低時，儲備一些原材料，庫存成本也會相應(yīng)下降。而煉化企業(yè)則不然，市場需求相對穩(wěn)中有升，成品油價格又與原油價格掛鉤，油價漲跌并不會直接影響煉化企業(yè)的利潤。因此，即便油價跌了一半，也沒有動力去增加庫存。
　　以我國目前的能源格局，在油價尚未突破每桶100美元之前，建立原油的進口儲備顯得十分必要。因為國家儲備立足于長遠(yuǎn)的能源安全角度，可以忽視短期的經(jīng)濟利益波動。在油價較低時適當(dāng)增加進口原油儲備，在油價上漲過高時，適當(dāng)釋放低成本庫存，供煉化企業(yè)提供成品油之用。如此，不僅不用太擔(dān)心油價過高的問題，成品油價格的波動幅度也會相應(yīng)收窄。更為重要的是，我們在管理通脹的機制上，可以有更為靈活的策略，大可不必被輸入型通脹所左右，成品油價也能更貼近市場供求。
　　不必埋怨美元推高油價，我們完全可以自主決定將國內(nèi)成品油價穩(wěn)定在合理的區(qū)間。

（作者系中國銀行私人銀行（深圳）投資顧問）