寬松貨幣政策下慎選投資品種
    2009-09-11    陳東    來源:經(jīng)濟參考報

    8月動態(tài)微調(diào),挑落股市800點;9月密集維穩(wěn),大盤止跌反彈。
   從8月4日的3478點到9月1日的2639點,一個月內(nèi)上證指數(shù)暴跌839點,跌幅將近25%。同期股民大喜大悲,短短一個月,從期盼著4000點到恐懼著2000點,市場給投資者開了一個天大的玩笑。近一個月的股市動態(tài),與政策面緊密相連。
    7月底,央行報告指出,將繼續(xù)落實適度寬松的貨幣政策,根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟走勢和物價變化進行動態(tài)微調(diào)。一句動態(tài)微調(diào),被媒體鋪天蓋地引述,央行人士無論怎么解釋“不調(diào)”,股市都如同斷線的風箏,直線下墜。市場許多人認為,央行持續(xù)寬松的貨幣政策或許將到拐點。
    在8月份A股成為全球最差股市后,“維穩(wěn)”政策密集出臺。在短短一周內(nèi),證監(jiān)會、銀監(jiān)會、外管局等部門出臺維穩(wěn)措施,推動股市絕地反彈。
    A股市場“政策市”表現(xiàn)得淋漓盡致。
    再看海外市場,各國央行同樣面臨貨幣政策平衡壓力。近期二十國集團財長和央行行長會議顯示,將繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟以保證全球經(jīng)濟的持久復蘇和增長,并在時機成熟時退出大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃。
    會議公報發(fā)出后,市場人士認為各國央行仍將維持寬松貨幣政策,倫敦市場黃金價格大幅度上漲,報價超越每盎司1000美元,大宗商品價格也紛紛上揚。
    那么,各國央行的政策有這么大的威力嗎?確實,中國股市包括世界股市今年的反彈上漲,依靠的是巨大的流動性推動,上漲的基礎(chǔ)難說牢固。尤其A股市場,估值在世界范圍也偏高。因此如今的市場,對各國央行政策異常敏感。
    股市中人同樣需要了解,各國央行的貨幣政策制定也在兩難中徘徊,流動性極大充裕的時代,總有到頭的一天。
    中國央行年中工作會傳出的信息表明,要繼續(xù)實行適度寬松的貨幣政策,既要保經(jīng)濟增長,又要防通貨膨脹。經(jīng)濟學理論告訴我們,保增長與防通脹是矛盾的兩個方面,各國央行需要在其間尋找平衡點。面對上半年急劇膨脹的信貸可能引發(fā)通貨膨脹,各國媒體和眾多經(jīng)濟學家紛紛呼吁對貨幣政策進行微調(diào)。各國央行官員面臨巨大政策壓力。
    保增長,需要流動性充裕,充裕的流動性攪翻了資本市場,也帶來了價格壓力。穩(wěn)定的物價如何維持?8月底,國家發(fā)展改革委要求各地慎出調(diào)價方案。國家發(fā)改委提出,當前價格總水平不會出現(xiàn)全面、持續(xù)、大幅上漲。但受國內(nèi)外市場供求關(guān)系變化等多方面因素影響,最近一段時間少數(shù)商品價格有所上漲,與信貸高速增長、股市房市價格迅速回升等因素相互疊加,社會通脹預期有所增強。因此,各地價格主管部門應努力穩(wěn)定重要商品價格,保障群眾基本生活需要,營造和諧穩(wěn)定的價格環(huán)境。
    但一味要求企業(yè)保持低價供應,也難促經(jīng)濟增長。
    是保是壓?經(jīng)濟的舵不好掌。市場中人,面對股市樓市期貨市場的大起大落,如何進退也面臨兩難選擇。目前看來,貨幣政策將在一段時間內(nèi)維持寬松,各國貨幣政策暫時不會改變,充裕的流動性將再次使人們選擇合適的投資方向———股市、房市、期貨還是黃金?目前需要觀察。黃金市場的上漲,是不是有色以及能源價格上漲的前奏?膽量大的人,或許可以賭一把。

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