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| 2009-07-10 經(jīng)易期貨研究中心：劉馨琰 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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進(jìn)入夏季傳統(tǒng)的汽油消費(fèi)高峰季節(jié)后，NYMEX的RBOB汽油合約價(jià)格從140美分/加侖最高漲至接近210美分/加侖，最大漲幅達(dá)到50%之多。能源板塊全部跟隨汽油上漲，原油最高漲至73美元附近。隨著油價(jià)的高漲，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過(guò)程中消費(fèi)不足、需求不振的問(wèn)題開(kāi)始被市場(chǎng)關(guān)注，市場(chǎng)憂心尚未恢復(fù)的經(jīng)濟(jì)不能承受價(jià)格的過(guò)快上漲，由此也體現(xiàn)到了商品價(jià)格之上，加上近日CFTC表示將對(duì)原油等商品投機(jī)頭寸進(jìn)行限制，原油過(guò)去兩周從73美元一路滑落到目前的60美元，跌幅接近18%。
近來(lái)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)不再是充裕的流動(dòng)性，開(kāi)始更多地關(guān)注美國(guó)互相矛盾的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和不斷充裕的油品庫(kù)存。未來(lái)失業(yè)率仍可能繼續(xù)攀升、個(gè)人儲(chǔ)蓄率不斷提高，這意味著個(gè)人消費(fèi)受到明顯抑制。這對(duì)依靠個(gè)人消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)絕不是好消息。另外，美國(guó)的汽油庫(kù)存連續(xù)三周增加，已經(jīng)回到歷史同期平均庫(kù)存水平，庫(kù)存不再短缺，市場(chǎng)消費(fèi)的疲軟狀況嚴(yán)峻，這給油價(jià)帶來(lái)了很大壓力。
危機(jī)中各國(guó)政府投入了大量的貨幣以刺激經(jīng)濟(jì)，但目前來(lái)看終端消費(fèi)需求的提升明顯沒(méi)有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，政府未來(lái)如何解決這一問(wèn)題，將影響原油價(jià)格的走向。理論上講，各國(guó)政府沒(méi)有考慮回收流動(dòng)性之前，商品未來(lái)的大方向仍然是上漲的路線，但油價(jià)自低位反彈已經(jīng)翻倍，從經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展和可能發(fā)生的結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)變革的角度出發(fā)，高油價(jià)很難維系。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的一波三折，預(yù)示著商品價(jià)格也同樣面臨波折。后市油價(jià)很可能在55-70區(qū)間內(nèi)大幅震蕩，等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)后，才能再續(xù)升途。 |
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