據(jù)4月14日外電報(bào)道,高盛集團(tuán)第一財(cái)政季度凈利潤(rùn)增加20%,這是該金融集團(tuán)在上個(gè)季度出現(xiàn)自10年前上市以來(lái)首次季度虧損后的業(yè)績(jī)復(fù)蘇。此前的4月9日,美國(guó)富國(guó)銀行發(fā)布2009年第一財(cái)政季度業(yè)績(jī)預(yù)告,稱預(yù)計(jì)第一財(cái)季將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)30億美元,凈利潤(rùn)將高于預(yù)期,扭轉(zhuǎn)去年第四財(cái)季的虧損局面。該消息導(dǎo)致富國(guó)銀行股票股價(jià)當(dāng)日大幅上揚(yáng)24%,并帶動(dòng)銀行類股票和道瓊斯指數(shù)大漲,且扭轉(zhuǎn)了之前市場(chǎng)普遍預(yù)期的美國(guó)股市將會(huì)有一波獲利回吐的走勢(shì)。
連同3月10日、11日、12日連續(xù)三天花旗銀行、摩根銀行、美國(guó)銀行傳出的2009年第一季度前兩個(gè)月盈利的消息,美國(guó)銀行業(yè)近期傳出諸多利好消息。在此好消息的帶動(dòng)下,美國(guó)銀行類股票已經(jīng)從低點(diǎn)上漲了62%,而道瓊斯指數(shù)自3月9日以來(lái)已經(jīng)累計(jì)上漲了27%,主要股指自2007年10月以來(lái)首次出現(xiàn)連續(xù)五周上漲。
在美國(guó)幾大銀行傳出好消息的背景下,美國(guó)和全球股市投資者熱情踴動(dòng),風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒升高,銀行股票再次成為追捧的對(duì)象。高盛集團(tuán)正考慮借助目前市場(chǎng)上漲行情向投資者增發(fā)50億美元新普通股,以便盡快償還100億美元政府貸款。
顯然,投資者忘記了2008年以來(lái)美國(guó)銀行類股票給他們帶來(lái)的慘痛的損失。目前美國(guó)銀行類股票展現(xiàn)給投資者的美妙投資前景,很可能是個(gè)美麗的肥皂泡,因?yàn)槊绹?guó)一些銀行的盈利狀況是大有疑問(wèn)的。
美國(guó)目前銀行業(yè)的盈利來(lái)自于經(jīng)常性業(yè)務(wù)的盈利,資產(chǎn)類項(xiàng)目是否會(huì)繼續(xù)減計(jì)巨額損失尚不清楚。一旦銀行繼續(xù)減記損失,目前的經(jīng)常性業(yè)務(wù)的盈利遠(yuǎn)不足以彌補(bǔ)資本減記的損失。而且目前銀行的經(jīng)常性盈利模式不穩(wěn)固,因?yàn)槟壳霸诿缆?lián)儲(chǔ)零利率和量化寬松貨幣政策下,存款利率幾乎是零,而貸款利率相比之下還是比較可觀,存貸款的利差對(duì)于銀行比較有利。但是一旦美國(guó)零利率的政策環(huán)境消失,目前銀行業(yè)的這種盈利能力能否持續(xù)也值得懷疑。
更嚴(yán)重的是,美國(guó)銀行業(yè)目前的所謂盈利可能是數(shù)字游戲,未必靠得住。4月2日,美國(guó)金融會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（FASB）對(duì)美國(guó)“按市值計(jì)價(jià)”會(huì)計(jì)準(zhǔn)則作出了兩方面明顯改變:允許金融機(jī)構(gòu)在證明市場(chǎng)失靈導(dǎo)致價(jià)格不正常的情況下,可以用其他合理價(jià)格估算資產(chǎn)價(jià)格;FASB表示,如果一家機(jī)構(gòu)認(rèn)為自己持有資產(chǎn)只有在資產(chǎn)到期時(shí)才會(huì)出售,而不會(huì)用作交易來(lái)投機(jī),那就不需要根據(jù)“非暫時(shí)損失”原則OT-TI來(lái)進(jìn)行減記。
會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的改變,使得美國(guó)銀行業(yè)的有毒資產(chǎn)的價(jià)值可能被大大高估,資本損失不再披露和計(jì)入損益,所以銀行業(yè)的報(bào)表和業(yè)績(jī)可能顯得好看了。目前美國(guó)銀行業(yè)的所謂盈利預(yù)期,如果是在改變后的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基礎(chǔ)上計(jì)算的,那就只是一個(gè)數(shù)字游戲而已,只不過(guò)是用來(lái)粉飾報(bào)表和麻痹市場(chǎng)與投資者的。
這樣的盈利,風(fēng)險(xiǎn)被隱藏和累積,未來(lái)的后果難以想象。更重要的是,美國(guó)財(cái)經(jīng)當(dāng)局和銀行業(yè)、會(huì)計(jì)業(yè)的此舉,顯示其誠(chéng)信會(huì)因形勢(shì)而變,給市場(chǎng)長(zhǎng)期的信心打擊很大,其風(fēng)險(xiǎn)不可等閑視之。
美國(guó)銀行業(yè)的盈利預(yù)告,其基礎(chǔ)也是不扎實(shí)的。根據(jù)華爾街最近的報(bào)道,美國(guó)銀行業(yè)仍然惜貸嚴(yán)重,資金沉淀,信貸市場(chǎng)并沒(méi)有跟隨股市一起改善。美國(guó)的房屋價(jià)格仍然在下滑。4月份的數(shù)據(jù)顯示,根據(jù)家庭調(diào)查得出的數(shù)據(jù),美國(guó)3月份失業(yè)率上升0.4個(gè)百分點(diǎn)至8.5%,為1983年11月以來(lái)的最高水平。因此如今銀行業(yè)業(yè)績(jī)的改善,顯得孤芳自賞,沒(méi)有其他行業(yè)和全社會(huì)狀況的好轉(zhuǎn)做跟進(jìn)配合,可能會(huì)難以為繼。
美國(guó)銀行業(yè)這種表面上的業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn),可能會(huì)使得前期暴露出的道德風(fēng)險(xiǎn)再次被掩蓋和累積。AIG集團(tuán)的“獎(jiǎng)金門(mén)”事件表明,美國(guó)金融業(yè)普遍存在著高管通過(guò)做大企業(yè)規(guī)模、擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn),以將企業(yè)與社會(huì)和國(guó)家捆綁在一起并謀取個(gè)人的巨大私利�！按蟮讲荒艿埂本褪墙鹑诟吖苤\取私利的保證。目前美國(guó)的金融體制根本就沒(méi)有改變,高管薪酬體系也沒(méi)有轉(zhuǎn)變。如果銀行業(yè)目前這種表面上的業(yè)績(jī)盈利被高估和追捧,那么金融體系和高管薪酬體系的改革就會(huì)不了了之,那么造成這次金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)再次累積并在未來(lái)更慘烈的爆發(fā)。
綜合來(lái)看,目前美國(guó)銀行業(yè)的業(yè)績(jī)改善的預(yù)告,并不是什么好消息,而很可能掩蓋和聚集著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。 |
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