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2009-04-08 知有 來源:第一財經(jīng)日報 |
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歷史是如此的相似。巴菲特1991年拯救所羅門兄弟公司(Salomon Brothers)的故事,猶如就發(fā)生在昨天。 公司內(nèi)部的失控、唯利是圖的公司文化是造成那場危機(jī)的根源。 1910年成立的所羅門兄弟公司,以做債券起家,并在上世紀(jì)80年代開始領(lǐng)軍華爾街。因為一度占據(jù)了60%以上的美國國債交易量,所羅門兄弟曾是世界上最賺錢的固定收益產(chǎn)品公司。但恰恰正是美國國債的交易,差一點(diǎn)毀掉了這家公司。
上世紀(jì)80年代,美國財政部曾經(jīng)允許大公司最多一次競拍發(fā)行量一半的國債。這就讓做市商所羅門兄弟有機(jī)可乘。他們大量囤積美國國債,然后發(fā)壟斷財。后來,美國財政部修訂了競拍規(guī)則,要求每家公司最多購買35%的國債。后來又進(jìn)一步修訂為競標(biāo)份額也不能超過35%。 這并沒有被風(fēng)氣強(qiáng)悍的所羅門兄弟放在眼里。從1990年開始,所羅門兄弟發(fā)行部門的負(fù)責(zé)人保羅·莫澤多次違反美國財政部的競拍規(guī)則,超過競標(biāo)數(shù)額限制,公然和美國財政部對抗。美國財政部和紐約聯(lián)儲曾數(shù)次對該公司提出警告,但公司管理層根本就沒重視這件事情,既沒有處理當(dāng)事人,也沒有上報。一封來自紐約聯(lián)儲的警告信甚至被悄無聲息地壓下了,直到很久以后才發(fā)現(xiàn)。 最終,美國財政部決定全面停止所羅門兄弟的競購權(quán)。這對一家依靠債券發(fā)家的巨無霸來說,和宣布破產(chǎn)基本上沒有什么區(qū)別。 這時候,所羅門兄弟的董事長約翰·古弗蘭(John Gutfreund)才想到了巴菲特。1987年,巴菲特曾充當(dāng)了一次所羅門兄弟的白衣騎士:購入7億美元的優(yōu)先股,避免了另外一家公司的收購。于是,正在和家人悠閑度假的巴菲特最終被請到了華爾街。 和所有不參與公司日常經(jīng)營的董事一樣,巴菲特這時才意識到事情有多嚴(yán)重。這時候所羅門兄弟的不少交易對手已經(jīng)開始擠兌,一旦美國財政部的命令正式下達(dá),所羅門兄弟的破產(chǎn)就是注定的了。 巴菲特的強(qiáng)悍這時表現(xiàn)了出來:他一方面打電話給美國財長,威脅如果財政部不收回成命,他將拒絕出任臨時董事長,要知道這是所羅門兄弟當(dāng)時唯一的撒手锏:美國財政部也害怕“太大而不能倒閉”,另外一方面他又把伯克希爾·哈撒韋公司的法律顧問召到紐約,徹查到底發(fā)生了什么。 美國財政部就像今天害怕AIG倒掉一樣,在日本股市開盤前的一小時內(nèi)收回了部分命令,允許所羅門兄弟自己競購國債,但不能替客戶競拍。巴菲特隨后才答應(yīng)出任臨時董事長。 巴菲特接下來展現(xiàn)的是一個成功拯救者的作為:讓公司改變用賺錢多少來衡量人的作風(fēng)。 整頓在所羅門兄弟內(nèi)部隨即展開。董事長約翰·古弗蘭已經(jīng)在此之前辭去了職務(wù),最終巴菲特沒讓他拿走一分補(bǔ)償金。闖禍者莫澤鋃鐺入獄,終身不能從事金融業(yè)。 巴菲特辭退了35名公司高管,取消了所羅門兄弟內(nèi)部奢侈的高管待遇,出面和美國財政部談恢復(fù)所羅門地位的問題,在國會作證說所羅門會改正錯誤。甚至,為了贏回市場聲譽(yù),巴菲特還在他鐘愛的《華爾街日報》上登了整版廣告。 而最大的整頓則是對這個充滿謊言的公司進(jìn)行誠信教育。巴菲特給所有的員工寫了一封信,要求大家將所有違反法律和道德的事情都上報給他,為此他留下自己家里的電話,那時候手機(jī)還沒流行。一些違規(guī)報銷的錯誤最終得到了原諒!拔覀円宰詈玫姆绞阶鲎詈玫氖虑。”在這封公開信中,巴菲特說。 這種風(fēng)格并不是突然顯現(xiàn)。巴菲特在其過去數(shù)十年的投資生涯中,伯克希爾·哈撒韋一直以整體并購著稱。巴菲特因此在收購中練就了一身辨人、用人的功夫。 一年后,在所羅門兄弟業(yè)務(wù)恢復(fù)后,巴菲特把臨時董事長職務(wù)讓了出來。幾年后,所羅門兄弟被旅行者集團(tuán)并購,后來歸入花旗集團(tuán)。 現(xiàn)在看來,很難說巴菲特當(dāng)初的拯救改變了華爾街什么。所羅門兄弟國債事件中被免職的套利投資部門負(fù)責(zé)人約翰·麥瑞威瑟幾年后組建了長期資本公司(Long-term Capital Management),雖然顯赫一時,最終還是因為剽悍的投資風(fēng)格而深陷俄羅斯盧布危機(jī)。 那一次,巴菲特正在和微軟董事長比爾·蓋茨夫婦展開“淘金之旅13日游”,要不是電話信號不好,巴菲特可能再次成為了長期資本公司的救星。如果是那樣,最終有苦難言的還是這些高管。 出于對誠實和正直的追求,巴菲特后來屢屢出言批評華爾街的行徑。這一點(diǎn)他在回憶錄中說得很清楚:“如果讓公司虧錢了,我還能理解,但是如果讓公司名譽(yù)受損,那我將毫不留情! 事實上,在充滿了巨大金錢誘惑的市場中,做到這一點(diǎn)并不是那么容易。否則,怎么會有華爾街現(xiàn)在這個狀況。(作者系本報編輯)
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