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| 監(jiān)管漏洞頻現(xiàn)或阻美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐 |
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| 2009-03-12 作者:陸志明 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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金融危機(jī)時(shí)期仍不斷出現(xiàn)鋌而走險(xiǎn)者火中取栗，這或許剛好凸現(xiàn)了美國(guó)政府的監(jiān)管無(wú)力。近期相關(guān)媒體披露：早已深陷財(cái)務(wù)困境，并被美國(guó)銀行收購(gòu)的美林證券旗下位于倫敦分公司的一名交易員斯滕福斯最近數(shù)月進(jìn)行一連串瘋狂交易，連累該公司虧損至少超過(guò)4億美元。該事件的披露，不能不令市場(chǎng)人士和投資者對(duì)美林的前景與世界金融危機(jī)的終結(jié)更感憂(yōu)慮。
事實(shí)上，根據(jù)美林證券母公司美國(guó)銀行的估算數(shù)據(jù)，考慮到這個(gè)交易員操作的相關(guān)金融衍生品，損失的數(shù)字可能遠(yuǎn)不止4億美元，甚至可能超過(guò)5.9億美元。此外，由于目前所核對(duì)數(shù)據(jù)的范圍有限，隨著對(duì)該交易員調(diào)查的進(jìn)一步深入，虧損可能會(huì)有進(jìn)一步的新發(fā)現(xiàn)。
以史為鑒，上世紀(jì)90年代，英國(guó)巴林銀行交易員利森從事日元衍生品交易巨虧14億美元，直接導(dǎo)致了百年老店巴林銀行的倒閉；2007年，法國(guó)興業(yè)銀行交易員克維爾重蹈利森覆轍，秘密從事股指交易，直接導(dǎo)致法國(guó)興業(yè)銀行巨虧49億歐元。而在美林銀行第四季度上報(bào)美國(guó)國(guó)會(huì)虧損158.4億美元的艱難時(shí)刻，爆出交易員違規(guī)操作、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管失控的消息，無(wú)疑讓公眾對(duì)美國(guó)政府與大型金融機(jī)構(gòu)的信心大挫，更為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇蒙上了濃重的陰霾。
如果說(shuō)利森、克維爾與斯騰福斯是其東家的“壞小子”，那么巴林銀行、興業(yè)銀行與美林證券堪稱(chēng)是各國(guó)政府監(jiān)管下的“毒瘤”。在當(dāng)前次貸金融危機(jī)不斷加深的時(shí)刻，政府動(dòng)用社會(huì)公眾資金對(duì)瀕臨破產(chǎn)的大型金融機(jī)構(gòu)注資、并分離其不良資產(chǎn)。然而眾多大型金融機(jī)構(gòu)不但未能稍改其追逐利潤(rùn)的本性，相反，其風(fēng)險(xiǎn)偏好在政府支援背景下還有所增長(zhǎng)，在歐盟經(jīng)濟(jì)陷入困境，急需外部援助時(shí)期通過(guò)北歐貨幣衍生品交易牟取暴利。
從政府監(jiān)管的角度來(lái)看，這實(shí)際上也反映了奧巴馬政府在大型金融機(jī)構(gòu)國(guó)有化背景之下，對(duì)其實(shí)際監(jiān)控能力的缺失。除了美林證券違規(guī)交易之外，近期曝光的歐美24家主要大型金融機(jī)構(gòu)蠶食AIG500億援助資金事件，也充分地表明美國(guó)政府在金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管透明化方面的停滯不前。如果政府監(jiān)管不能做到有效的公開(kāi)透明，那么在注資與監(jiān)管過(guò)程中難免存在因私舞弊之嫌，這當(dāng)然會(huì)直接導(dǎo)致政府公信力下降。
上周，美國(guó)國(guó)會(huì)在聽(tīng)證中要求美聯(lián)儲(chǔ)副主席唐納德披露與AIG交易的金融機(jī)構(gòu)名單，但唐納德以涉及商業(yè)秘密為由拒絕。對(duì)此美國(guó)國(guó)會(huì)表示了極度不滿(mǎn)，參議院議員Christopher
Dodd聲稱(chēng)：“我們現(xiàn)在所處的環(huán)境就是：我們對(duì)所有的問(wèn)題都一無(wú)所知。此事件透明性的缺乏程度令人震驚。”而在《華爾街日?qǐng)?bào)》披露出了24家獲利的金融機(jī)構(gòu)之后，美國(guó)國(guó)會(huì)和社會(huì)公眾極易聯(lián)想到，這些主要金融機(jī)構(gòu)是否從政府注資中獲取了多番“好處”。
如果是相關(guān)政府援助行動(dòng)處于完全透明公開(kāi)化的狀態(tài)，像高盛、美林等金融機(jī)構(gòu)可用一份負(fù)資產(chǎn)從政府短期信貸支持、直接注資、AIG等金融機(jī)構(gòu)陪付等多處政府救援行動(dòng)中獲益的事情，發(fā)生的概率極低。但是，如果相關(guān)援助機(jī)構(gòu)借口商業(yè)機(jī)密與監(jiān)管保密原則，那么發(fā)生類(lèi)似內(nèi)部交易不嚴(yán)的事件就不足為奇了。
斯滕福斯違規(guī)操作與24家獲益銀行的及早曝光，讓社會(huì)公眾意識(shí)到政府援助大型金融機(jī)構(gòu)并非如想象中的那般穩(wěn)健，同時(shí)這也是敦促政府加強(qiáng)實(shí)質(zhì)性監(jiān)管措施，防止大型金融機(jī)構(gòu)在國(guó)有化之后依仗政府埋單擴(kuò)張金融風(fēng)險(xiǎn)傾向的重要時(shí)刻。
如果奧巴馬政府能夠加強(qiáng)對(duì)已經(jīng)國(guó)有化金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制與穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，那么其對(duì)次貸危機(jī)的實(shí)際治理能力相信會(huì)有質(zhì)的提升。期待在上任不久就憑更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃來(lái)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇是不現(xiàn)實(shí)的，與其在公開(kāi)媒體面前反復(fù)地閃爍言辭，失去自身對(duì)經(jīng)濟(jì)判斷準(zhǔn)確性的公信力，不如將更多的時(shí)間和精力投入到對(duì)金融危機(jī)的治理之中。
（作者系復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)博士）
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