2009年，我國(guó)為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)帶來(lái)的沖擊，采取了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，全國(guó)各級(jí)政府也不甘示弱，紛紛采取各種措施，加大融資力度，進(jìn)行大干快上。對(duì)此，一些專家提醒：“寬松政策勿忘防范風(fēng)險(xiǎn)，避免重導(dǎo)美國(guó)次貸危機(jī)的覆轍”。

政策重壓下警惕貸款風(fēng)險(xiǎn)

　　美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)波及之大、影響之深、危害之廣超出了人們的預(yù)料，于是保增長(zhǎng)就成為我國(guó)政府面臨的當(dāng)務(wù)之急，政府為了應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，推出了4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，并提出金融配套服務(wù)的9條措施。在中央政府的感召下，各地政府也宣布了20萬(wàn)億元的投資計(jì)劃，以“補(bǔ)充中央的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃”。對(duì)于這些巨額投資計(jì)劃，外國(guó)一些經(jīng)濟(jì)專家指出：如果中央政府和地方政府堅(jiān)持這些支出目標(biāo)的話，銀行今后兩年將面臨巨大的壓力——為政府投資項(xiàng)目提供數(shù)萬(wàn)億元資金。要提供如此龐大的資金，風(fēng)險(xiǎn)管理幾乎不可避免地要往后站。專家分析，在4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中，只有四分之一由中央財(cái)政預(yù)算撥款，在地方政府因?yàn)橥恋厥找嫦陆刀�現(xiàn)金吃緊之際，預(yù)計(jì)刺激計(jì)劃中剩下的3萬(wàn)億元大部分都將由中國(guó)的銀行業(yè)負(fù)責(zé)。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)表示，不要過(guò)度擔(dān)憂利潤(rùn)，不要把向中小企業(yè)提供的風(fēng)險(xiǎn)較高的貸款納入主要資產(chǎn)負(fù)債表。對(duì)此，銀行沒(méi)有選擇余地，大多數(shù)銀行都必須遵從政府的指令。由此，中國(guó)銀行業(yè)為了支持政府刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)計(jì)劃，會(huì)大舉增加放貸，一些國(guó)有大商業(yè)銀行提出了“盡職免責(zé)制”，明確了只要盡到自己的職責(zé)，出了問(wèn)題會(huì)免除相應(yīng)的責(zé)任。于是，貸款風(fēng)險(xiǎn)又成為新的問(wèn)題。

勿忘美國(guó)次級(jí)貸的深刻教訓(xùn)

　　大家知道，今天世界出現(xiàn)的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退主要是由美國(guó)次級(jí)貸款引起的。從上世紀(jì)80年代開(kāi)始，美國(guó)一些從事房屋信貸的機(jī)構(gòu)就開(kāi)始降低貸款標(biāo)準(zhǔn)，形成了比普通貸款質(zhì)量低的購(gòu)房貸款，通過(guò)次級(jí)房屋貸款，許多不具備購(gòu)房能力的美國(guó)人以“零首付”等方式輕而易舉地跨進(jìn)有房族。當(dāng)然，與普通貸款相比，這些借貸人要支付更高的利息，利率升高有可能使他們出現(xiàn)償還困難。對(duì)放貸機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，它從中獲得了更高的收益，但也承受了更高的風(fēng)險(xiǎn)。只要風(fēng)險(xiǎn)不失控，放貸機(jī)構(gòu)的收益還是很可觀的。上世紀(jì)末期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)十分景氣，掩蓋了次級(jí)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入21世紀(jì)后，次貸風(fēng)行美國(guó)，尤其是新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂和“9·11”事件后，美國(guó)實(shí)行寬松的貨幣政策，在2000年～2004年間連續(xù)25次降息，聯(lián)邦基金利率從6.5%一直降到1%，并保持了很長(zhǎng)時(shí)間，這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境更是助長(zhǎng)了房屋次級(jí)貸款。貸款買房條件非常寬松，而房?jī)r(jià)則一路攀升，房地產(chǎn)市場(chǎng)十分活躍，呈現(xiàn)一片興旺的景象，也使得人們忽視了次貸的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
　　數(shù)據(jù)顯示，次貸發(fā)展最快的時(shí)期在2003年～2006年之間。到2006年末，次貸已經(jīng)涉及500萬(wàn)個(gè)美國(guó)家庭，貸款規(guī)模已達(dá)到1.2萬(wàn)億美元。然而，利率不會(huì)永遠(yuǎn)處于降息周期。為防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，美聯(lián)儲(chǔ)在2005年～2006年間，先后加息17次，利率從1%提高到5.25%。由于政策效應(yīng)的滯后性，2006年美國(guó)次級(jí)房貸仍有上升。但隨著加息效應(yīng)的逐漸顯現(xiàn)，房地產(chǎn)泡沫開(kāi)始破滅，房?jī)r(jià)下降，抵押品貶值，而貸款利率卻上升了，這使得一些債務(wù)人出現(xiàn)償債困難。在這種情況下，貸款機(jī)構(gòu)收不回貸款，只能收回相應(yīng)的房子，可是收回的房子不僅賣不掉，而且還在不斷貶值縮水。最終，貸款機(jī)構(gòu)不要說(shuō)什么盈利，就連資金周轉(zhuǎn)都變得困難。從2007年 初開(kāi)始，一些貸款機(jī)構(gòu)的問(wèn)題開(kāi)始暴露出來(lái)。在問(wèn)題不斷蔓延擴(kuò)散的過(guò)程中，次貸危機(jī)終于在2007年下半年全面爆發(fā)。隨后大量金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，華爾街神話破滅。

面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)：我們需要認(rèn)真反思

　　寬松政策會(huì)不會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)，造成多大風(fēng)險(xiǎn)？我們現(xiàn)在還不好預(yù)測(cè)，有人說(shuō)：“現(xiàn)在國(guó)外市場(chǎng)不行了，需要靠投資擴(kuò)大內(nèi)需拉動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)，如果大家都怕風(fēng)險(xiǎn)不投資，只能是死路一條。”這話聽(tīng)起來(lái)，沒(méi)有錯(cuò)，但別忘了，我們制訂每一項(xiàng)政策的初衷都有良好的愿望，但能不能取得最終的效果，那還要經(jīng)過(guò)實(shí)踐的檢驗(yàn)。在這方面，我們有過(guò)許多的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，也出現(xiàn)過(guò)許多挫折，以至于好心辦成壞事的例子也不少見(jiàn)。寬松政策下會(huì)不會(huì)出現(xiàn)人為的經(jīng)濟(jì)大冒進(jìn)？一些行業(yè)和地區(qū)為了自身的經(jīng)濟(jì)利益，會(huì)不會(huì)以保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為名大肆進(jìn)行重復(fù)投資、重復(fù)建設(shè)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)，甚至互相殘殺、魚(yú)死網(wǎng)破，使投資打了水漂？另一方面，一些地區(qū)的領(lǐng)導(dǎo)會(huì)不會(huì)好大喜功、急功近利，超出自身承受能力，進(jìn)行超前、超大型投資，到頭來(lái)由于后續(xù)財(cái)力不支，造成大量半拉子工程？像這樣的現(xiàn)象，我們過(guò)去每個(gè)地區(qū)、每個(gè)城市幾乎都發(fā)生過(guò)，舉不勝舉。這些投資失敗不僅會(huì)給行業(yè)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很大影響，更會(huì)給投資主體和商業(yè)銀行造成嚴(yán)重?fù)p害，也會(huì)給各級(jí)政府帶來(lái)很大負(fù)擔(dān)。以史為鑒，應(yīng)當(dāng)引起我們足夠的警醒。
　　總之，2009年，我國(guó)執(zhí)行寬松的貨幣政策，這既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)外現(xiàn)時(shí)和歷史的經(jīng)驗(yàn)都在告誡我們，促發(fā)展不能一種矛盾掩蓋另一種矛盾，保增長(zhǎng)非常重要，但防風(fēng)險(xiǎn)在一定意義上說(shuō)，比保增長(zhǎng)更為重要。我們要除弊興利，政策舉措要更具前瞻性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性和效益性，保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)、更健康發(fā)展。
　　(作者單位：中國(guó)工商銀行山東濟(jì)寧分行)