我國7月份工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比上漲10%,首次達(dá)到兩位數(shù),為1996年以來最高點(diǎn),超越了市場預(yù)期。過高的PPI對經(jīng)濟(jì)增長明顯不利。不僅在于其可能向CPI傳導(dǎo),形成社會公眾的通脹預(yù)期,還會削弱企業(yè)的盈利能力,對經(jīng)濟(jì)增長及就業(yè)均構(gòu)成威脅。綜合來看,大致有以下幾個(gè)方面的影響:
首先,企業(yè)盈利預(yù)期進(jìn)一步惡化。7月CPI為6.3%,但PPI較6月份上漲1.1個(gè)百分點(diǎn),PPI與CPI倒掛的現(xiàn)象日趨明顯。也就是說,企業(yè)的產(chǎn)品終端銷售價(jià)格增速,甚至低于生產(chǎn)成本的增速水平,盈利空間無疑是被壓縮的。從近幾個(gè)月的情況看,倒掛現(xiàn)象已持續(xù)存在多月,且有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢。如此一來,對上市公司的盈利預(yù)期會大打折扣。
其次,過度需求釀成苦果。長期以來,中國經(jīng)濟(jì)增長高速增長離不開扭曲的要素價(jià)格。不僅勞動(dòng)力成本顯著偏低,石油、電力、煤炭等資源和生產(chǎn)要素價(jià)格也被人為壓低,甚至比國際價(jià)格折價(jià)50%左右。過低的要素價(jià)格,無疑會轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的價(jià)格競爭力,不僅刺激了外部需求,還會助長國內(nèi)的浪費(fèi)及過度消費(fèi)。年初以來,人民幣雖然經(jīng)歷了較大幅度的升值,但出口依然保持較快的增長,反映了扭曲的要素價(jià)格維系的外部需求的表面繁榮。數(shù)據(jù)顯示,前7月累計(jì)出口8029.1億美元,較去年同期增長22.6%。國內(nèi)投資需求的旺盛,也與要素價(jià)格的低估有關(guān)。以至于在鐵礦石談判中,國內(nèi)鋼鐵企業(yè)不得不接受60%以上的漲價(jià)幅度。從根源上來講,還是過度需求引發(fā)的結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲。比如,7月份黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價(jià)格就同比上漲31.0%。
其三,價(jià)格體制改革刻不容緩。6月底,發(fā)改委宣布上調(diào)成品油出廠價(jià)1000元/噸,航空煤油1500元/噸,全國銷售電價(jià)平均提高了2.5分/千瓦時(shí)。上述措施無疑拉開了價(jià)格體制改革的序幕,但油電煤價(jià)格遠(yuǎn)未調(diào)整到位。國內(nèi)外價(jià)差不僅提供了套利空間,還助推了因外部需求引發(fā)的對外補(bǔ)貼。價(jià)格管制最大的弊病就是打破了價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制,不利于資源的優(yōu)化配置。最終,上游行業(yè)因需求無限而價(jià)格節(jié)節(jié)攀升,而下游行業(yè)則因價(jià)格管制無法有效轉(zhuǎn)嫁成本。經(jīng)約6個(gè)月的周期之后,PPI傳導(dǎo)至CPI,形成新的通脹因素。這也是在原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格中,燃料動(dòng)力類、黑色金屬材料類分別同比上漲30.1%和26.9%的原因。 兩位數(shù)的PPI絕非好事。如果不及時(shí)采取有效措施,緩解PPI的壓力,則很有可能為惡性通脹及經(jīng)濟(jì)衰退埋下后患。在“一保一控”的今天,我們不能孤立地看待PPI,而應(yīng)該與經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、收支平衡、物價(jià)穩(wěn)定等目標(biāo)結(jié)合起來,花大力氣控制PPI的快速增長。面對兩位數(shù)的PPI,我們不能再等了。 |