昨天和前天，國家統(tǒng)計局相繼公布7月份的CPI和PPI數(shù)據(jù)。6.3%的CPI比先前多家財經(jīng)機構的預測低了0.2個百分點，形成了CPI連續(xù)3個月梯次回落之難能可貴，使結構性通脹演變?yōu)槿�面通脹的壓力有所釋放�?0%的PPI則創(chuàng)下1996年以來歷史新高，與CPI的落差擴大至3.7個百分點。

　　業(yè)界對PPI漲幅憂慮增大情有可原，擔心CPI再受連累乃其一，更大的疑惑在于對下半年經(jīng)濟走勢究竟作何判斷。對企業(yè)而言，經(jīng)濟走勢很大程度上決定企業(yè)經(jīng)營行為如何趨利避害。對地方政府而言，涉及力挺本地經(jīng)濟的政策選擇以及扶持力度如何掌握。
　　經(jīng)濟走勢往往與經(jīng)濟運行外環(huán)境相關，下半年經(jīng)濟走勢可從經(jīng)濟運行外環(huán)境之變把握其大致脈絡。我們的觀察是，經(jīng)濟運行的外部環(huán)境開始趨好，至少拐點初顯，以下變化當納入業(yè)界視野：
　　伊核危機趨緩，布什明年交權前對伊動武可能性基本消解，若中東地緣政治沖突不出現(xiàn)新的爆發(fā)點，已持續(xù)數(shù)周下行的油價無疑將繼續(xù)回落。鋼鐵、拉高PPI的另“三駕馬車”——有色金屬、煤炭、水泥，以及鋼鐵中的大路貨板材和線材價格已連續(xù)數(shù)周下跌，有些品種的跌幅已破20%，有色金屬跌幅可用一個“慘”字來形容。煤炭和水泥價格整體松動，下跌態(tài)勢開始呈現(xiàn)。上述四大類能源及基礎原材料價格下行，對降服PPI漲勢非常直接，考慮到“基礎價格”對PPI的傳導大致有3個月滯后期，前瞻至今年10月，PPI當滑落至下行周期曲線之內(nèi)。若更樂觀些，7月份PPI很有可能已呈強弩之末，成為翹尾因素釋放的一個峰值。
　　通常情形下，PPI對CPI的傳導呈三種類型：成品油和電力-農(nóng)資-農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)-CPI；采掘業(yè)-煤電燃料-工業(yè)制成品-CPI；原料工業(yè)-消費品-CPI。由于國內(nèi)下游產(chǎn)品市場總體供大于求，國家又對價格敏感類中間產(chǎn)品實行價格管控，致使PPI對CPI的傳導在很大程度上被弱化。不少專家認定，國內(nèi)PPI上漲只有一成左右會傳導至CPI，這個判斷是否可信另說，我們想強調(diào)的是，包括中國在內(nèi)，整個北半球，冬小麥和夏糧均獲空前大豐收，國際糧價各品種連續(xù)大幅回落，已令糧市投機資本哭爹喊娘。如是“天照應”，國內(nèi)食品價格繼續(xù)緩慢下行當可預期，即便PPI對CPI傳導作用大于一成，由于國內(nèi)CPI中食品價格權重遠高于歐美，其所形成的對沖效應也可將傳導作用消解一部分……據(jù)此，就算PPI繼續(xù)高企，其對CPI的影響更多作用于心理層面。
　　倘若PPI和CPI雙雙回落，也不等于宏調(diào)大功告成。PPI和CPI高企只是造成中國經(jīng)濟或“發(fā)燒”或“傷寒”之周期性震蕩的淺層外因，深層病因則在于經(jīng)濟結構不合理，資源價格嚴重扭曲，眼下尤以能源價格過低為甚。政府一直希望借助宏調(diào)同步推進能源價改，卻始終苦于缺乏合適時機。綜合以上闡述，我們以為，隨著外部經(jīng)濟環(huán)境趨好，價改時間窗口正在打開，只要繼續(xù)秉承“邁小步”的價改方略，下半年譬如四季度，伴隨CPI和PPI同步回落，當有一次“穩(wěn)妥價改”的時機呈現(xiàn)。
　　毋庸諱言，油電價改一旦啟動，難免累及CPI上躥，度的把握十分關鍵。然而，既要推進價改，又要使CPI不至于失控，還需另有“貴人”來相助。君不見上半年國家預算收入已完成全年任務約60%，而支出只花掉38%，財政“過程性盈余”超一萬多億元。此筆巨額盈余中原本就包括“機動支付、政策扶持、價改及結構調(diào)整補貼”的預算。即便不運用全年收入已篤定超計劃（下半年只須輕松完成余下40%）之額外收入，只動用以上三筆預算內(nèi)支出，果斷推進價改及結構調(diào)整所必需的補貼已不成問題。現(xiàn)在的問題不是缺錢，而是抓緊為改革而“花錢”，使之形成結構改善、基礎價格理順，效益提升，早日形成錢生錢-生錢更快更多之經(jīng)濟運行的良性循環(huán)……改革時機稍縱即逝，請主事者務必把握好時機。