人民幣兌美元中間價自從7月16日6.81連續(xù)下跌至8月7日6.86，而人民幣兌歐元繼續(xù)升值。7月至今，歐元兌人民幣匯率已經(jīng)下跌2000余個基點(diǎn)，100日元兌人民幣也滑落差1000多個基點(diǎn)，人民幣兌美元貶值400多個基點(diǎn)。今年名義有效匯率升值4.5%，但實(shí)際有效匯率僅升值3.6%，這反映出人民幣匯率與一攬子貨幣掛鉤趨勢有所減弱。
    在國際市場上美元走強(qiáng)是人民幣兌美元貶值的主要原因。美國經(jīng)濟(jì)二季度增長得益于受美元貶值推動，出口強(qiáng)勁和消費(fèi)支出增加，第二季度美國出口增速為9.2%，高于第一季度的5.1%，個人消費(fèi)支出第二季度增長1.5%，高于第一季度的0.9%，住房投資下降15.6%，下降幅度低于去年第四季度27%和今年第一季度25.1%，顯然美國第二季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于第一季度。而德國經(jīng)濟(jì)在今年第二季度收縮約1%，顯示德國經(jīng)濟(jì)與歐洲經(jīng)濟(jì)，經(jīng)過近兩年快速發(fā)展后面臨停滯期的到來。日本今年6月景氣現(xiàn)狀一致指數(shù)為101.7，比5月份下降1.6個點(diǎn)，出口下滑和能源和原材料價格上漲，嚴(yán)重擠壓了日本企業(yè)利潤，6月份日本產(chǎn)品出口量是四年來首次下跌，工廠產(chǎn)量已連續(xù)兩個季度下降，失業(yè)率上升。
    通過上述美國、德國和日本經(jīng)濟(jì)今年一、二季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢對比分析看，美國經(jīng)濟(jì)率先調(diào)整似乎出現(xiàn)了企穩(wěn)回升跡象，而德國和歐洲及日本經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)入停滯期或出現(xiàn)下滑。受此影響，二季度７２億美元外資撤出阿根廷，美元需求激增。韓國截至今年７月底外匯儲備比上個月減少１０５．８億美元，已經(jīng)是連續(xù)４個月下滑，6月份外資在韓國市場凈拋出46億美元的股票，大舉撤離韓國股市。還有我國香港６月份Ｍ３貨幣供應(yīng)量較去年同期下跌３．８％，創(chuàng)18年來最大降幅，國際資金開始從香港流出。以上這些跡象似乎顯示出本輪美元貶值歷程接近尾聲，美元走強(qiáng)已成必然。因此，在美元未來吸引力逐步增強(qiáng)的情況下，人民幣兌美元升值步伐不但會減緩，甚至在今年底明年初人民幣或許會面臨貶值壓力。
    今年上半年我國GDP同比增長10.4%，其中一季度10.6%，二季度10.1%，估計(jì)下半年增速有可能降到10%以下。因?yàn)樯�產(chǎn)要素價格上漲，尤其資金成本上升以及資金短缺，今年前5個月我國工業(yè)利潤增長20.9%，增幅回落21.2%，而上半年貿(mào)易順差同比下降11.8%。
    根據(jù)國家發(fā)改委中小企業(yè)司有關(guān)負(fù)責(zé)人在剛結(jié)束的廣東中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)論壇上透露的數(shù)據(jù)：今年上半年有6.7萬家中小企業(yè)倒閉，紡織行業(yè)的中小企業(yè)倒閉超過１萬家，出口企業(yè)面臨困難，出口增速下降過快，失業(yè)率大幅度上升。股票指數(shù)從6124點(diǎn)一直跌到2700點(diǎn)附近，蒸發(fā)市值超過15萬億，顯然對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不利因素。我國經(jīng)濟(jì)增長放緩已經(jīng)是不爭的事實(shí)，或?qū)⑦M(jìn)入下降通道。與此同時，我國通脹也觸頂回落，其下行走勢近期已經(jīng)確立，宏觀調(diào)控從“雙防”改為“一保一控”防止經(jīng)濟(jì)增速過快下滑。加之近日新《外匯管理?xiàng)l例》發(fā)布實(shí)施，有助于防范和打擊熱錢的流入，可見國內(nèi)經(jīng)濟(jì)較大變動和政策面的重大調(diào)整，也意味著人民幣兌美元匯率近期繼續(xù)升值基礎(chǔ)發(fā)生了變化。
    由于在人民幣匯率參考的一攬子貨幣中，美元所占權(quán)重很大，人民幣基本跟隨美元走勢浮動，當(dāng)美元在國際市場上對其他非美元貨幣反彈，人民幣兌美元表現(xiàn)還算穩(wěn)定，也會對其他非美元貨幣，出現(xiàn)強(qiáng)勢而上漲。7月份人民幣兌美元升值放緩，有助于緩解制造業(yè)和出口企業(yè)利潤下滑的局面。但兌其他非美元貨幣顯著上升，則推動了人民幣對一攬子貨幣升值速度超過人民幣兌美元升值速度。另外，隨著原油等大宗商品期貨價格下跌，國內(nèi)輸入型通脹問題也有所緩解，國際收支平衡視匯率變化也可順勢繼續(xù)調(diào)整。在此形勢下，我們的相關(guān)企業(yè)應(yīng)該抓住當(dāng)前的有利機(jī)會，從低端制造產(chǎn)業(yè)模式向高端模式的服務(wù)業(yè)，尤其是金融服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，而在此方面，股票市場資源配置功能如何發(fā)揮作用也將顯得非常關(guān)鍵。