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| 2008-06-30 作者：袁幼鳴 來(lái)源:東方早報(bào) |
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在國(guó)際油價(jià)創(chuàng)新高、歐美股市大跌和周末宣布加息傳聞等重磅利空襲擊下，周五滬深兩市再現(xiàn)暴跌。滬指3000點(diǎn)以下的大幅震蕩讓投資者無(wú)所適從，不少堅(jiān)持至今的人開(kāi)始猶豫是否該認(rèn)輸出局。正逢二季度即將結(jié)束，按慣例要研判下半年趨勢(shì)之時(shí)，對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)最主要癥結(jié)和今后一段時(shí)間影響市場(chǎng)的重要因素作分析實(shí)有必要。只有認(rèn)清約束股市運(yùn)行的主要條件，才能前瞻性地獲得投資決策的依據(jù)。
當(dāng)下市場(chǎng)主要癥結(jié)是什么？?jī)芍芮�，在《管制之禍》一文中，我曾提及價(jià)格管制造成的上市公司價(jià)值混亂與“拳打腳踢”硬壓CPI對(duì)股市的損害。文中一些話沒(méi)有說(shuō)透，順著它們說(shuō)下去，將發(fā)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨的已經(jīng)顯性化的瓶頸，并發(fā)現(xiàn)中國(guó)內(nèi)地股市的核心癥結(jié)。
在揭示中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入的“瓶頸”之前，先說(shuō)幾句看似題外的話：近期與一些企業(yè)界人士交流，他們講起與外商做生意過(guò)程中的不愉快，馬上膽怯心虛地加上一句“我這樣說(shuō)可能帶有民族主義情緒”。聞聽(tīng)此言，我勃然大怒說(shuō)：別聽(tīng)媒體上、社會(huì)上那些閑人扯淡！他們鼓搗自己的主義、打擊別人的主義，其實(shí)對(duì)什么是主義一竅不通。主義者，首要也。主義就是一個(gè)東西排序第一，但第一位的東西并不天然排斥其他東西。主義不是獨(dú)吃獨(dú)占，而在工商活動(dòng)中，小至一個(gè)家庭作坊，大至一個(gè)民族、一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，不把自己的利益放在首位，豈不是腦子有��？！中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題正是出在“民族主義”這個(gè)弦沒(méi)有繃緊！
說(shuō)得看似更遠(yuǎn)一點(diǎn)，就在眼下，由一個(gè)綽號(hào)“范跑跑”的70后青年教師挑動(dòng)，傳統(tǒng)的“不為圣賢，便為禽獸”二元價(jià)值判斷甚囂塵上。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，這種看待事物只看得見(jiàn)光譜的兩極，非此即彼的思維模式過(guò)去阻礙了本土工商文明形成，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入世界經(jīng)濟(jì)過(guò)程中，則致使博弈思維缺乏，令整個(gè)經(jīng)濟(jì)體陷入被動(dòng)挨打。近年來(lái)，一些公道的西方著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直在提醒：世界經(jīng)濟(jì)秩序并不完美，中國(guó)應(yīng)該學(xué)會(huì)在游戲規(guī)則中生存。追到根子上，由于文化基因中存在“不是敵人，就是朋友”的集體無(wú)意識(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策制訂者并沒(méi)有理解這些話的涵義。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)昭然若揭的瓶頸是什么？簡(jiǎn)而言之，就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)落入了以美國(guó)為首的國(guó)家與機(jī)構(gòu)共謀設(shè)下的財(cái)富掠奪陷阱中。就內(nèi)因而論，這是由于中國(guó)制造業(yè)粗放、內(nèi)需不足、主要資源依賴(lài)進(jìn)口、利益分配機(jī)制扭曲、經(jīng)濟(jì)管理失誤等原因造成的。形象地說(shuō)：今天的中國(guó)經(jīng)濟(jì)既“戇進(jìn)”又“戇出”，而且，二者呈正反饋，“戇出”進(jìn)一步促動(dòng)“戇進(jìn)”。所謂“戇出”為，在對(duì)油品、電力等一系列生產(chǎn)資料進(jìn)行價(jià)格管制之下，“中國(guó)制造”低價(jià)賣(mài)給歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。所謂“戇進(jìn)”則是高價(jià)進(jìn)口石油、鐵礦石等原材料。因?yàn)椤爸袊?guó)制造”賣(mài)低價(jià)，美國(guó)除成品油外，其他消費(fèi)品漲幅不大，美國(guó)的通脹尚在一個(gè)可以接受的范圍，美國(guó)政府和參眾兩院也就對(duì)石油期貨市場(chǎng)的操縱行為不聞不問(wèn)甚至樂(lè)見(jiàn)其成。君不見(jiàn)，一度鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的反中國(guó)產(chǎn)品傾銷(xiāo)案件近半年不是戛然而止、銷(xiāo)聲匿跡了嗎？
有數(shù)學(xué)模型計(jì)算顯示：在油價(jià)飆升過(guò)程中，中國(guó)、韓國(guó)和印度受損程度最大，受損系數(shù)分別是2.2、1.8和1.62，歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家受損系數(shù)只是中國(guó)的三分之一左右，美國(guó)為0.71、日本為0.75、德國(guó)為0.58。我們可以這樣認(rèn)為：今天大洋上那條運(yùn)入石油的運(yùn)輸線和那條運(yùn)出制成品的運(yùn)輸線，就是插入中國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)吸血管。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何走出這一“豬頭三”狀態(tài)？先講一個(gè)技術(shù)問(wèn)題：作為國(guó)際原油市場(chǎng)最大買(mǎi)主之一，即使在美元持續(xù)貶值的情況下，中國(guó)也是有實(shí)力影響國(guó)際原油價(jià)格的。通過(guò)參與國(guó)際石油期貨交易，影響價(jià)格、鎖定成本的呼吁已經(jīng)講了多年，由于石油行業(yè)被高度壟斷，政府予以補(bǔ)貼，國(guó)資巨頭們一直缺乏積極性。加之出現(xiàn)中航油陳久霖投機(jī)失敗丑聞，在“非此即彼”思維模式下，石油期貨交易更是接近于禁區(qū)。必須參與石油價(jià)格博弈之外，走出困境，首先要做的是：進(jìn)行國(guó)內(nèi)石油等重要資源價(jià)格改革，以此為起點(diǎn)，恢復(fù)被管制扭曲的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，進(jìn)而在價(jià)格上體現(xiàn)出“中國(guó)制造”的合理價(jià)值。至今，在日常消費(fèi)品方面，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家的產(chǎn)品比“中國(guó)制造”更具有競(jìng)爭(zhēng)力，“中國(guó)制造”一旦把石油等資源品飆升產(chǎn)生的漲價(jià)傳導(dǎo)到美國(guó)，美國(guó)民眾一旦感到通脹壓力，美國(guó)官方便不會(huì)如現(xiàn)在這般閑暇了。
國(guó)內(nèi)石油等資源價(jià)格改革的目標(biāo)就是與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格接軌、同價(jià)。這樣做，國(guó)內(nèi)公眾承受不住價(jià)格上漲怎么辦？三年前，我曾撰文指出，資源價(jià)格改革的一個(gè)前提是：比照國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，動(dòng)態(tài)地征收資源稅，并把稅收公平、合理地返還給全體國(guó)民�，F(xiàn)在可以直截了當(dāng)?shù)卣f(shuō)：以國(guó)產(chǎn)石油為例，應(yīng)該像美國(guó)阿拉斯加州那樣，為所有的國(guó)民建立賬戶(hù)，把征收的石油資源稅直接分配給13億人。對(duì)弱勢(shì)群體，也可給予進(jìn)一步補(bǔ)貼。如此還可以做到國(guó)人之間公平，開(kāi)悍馬、路虎車(chē)的人多掏錢(qián)。進(jìn)行這樣的改革無(wú)疑需要解放思想，更換思維模式。如果認(rèn)定資源國(guó)有就是資源收益只能歸國(guó)庫(kù)所有，絕不能進(jìn)入13億人的賬戶(hù)，那就一切都無(wú)從談起了。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入正軌需要一場(chǎng)大改革。唯有經(jīng)濟(jì)擺脫“豬頭三”狀態(tài)，股市才能重新走牛。因此，研判未來(lái)股市運(yùn)行趨勢(shì)，更需要關(guān)注來(lái)自經(jīng)濟(jì)政策面的變化訊號(hào)。在此意義上，我們便能想通為什么發(fā)改委上周宣布上調(diào)成品油和企業(yè)用電價(jià)格，股市會(huì)呈現(xiàn)大幅上漲，因?yàn)�，市�?chǎng)對(duì)之理解為資源價(jià)格改革的前奏。就資產(chǎn)的靜態(tài)價(jià)值而論，我以為，現(xiàn)在眾多公司股價(jià)是低于價(jià)值的。然而，它們的價(jià)值如何動(dòng)態(tài)的演變，需要關(guān)注政策。解鈴還須系鈴人，沒(méi)有一個(gè)時(shí)段比今天的股市更依賴(lài)宏觀經(jīng)濟(jì)政策！
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