3月和4月以來，受美國部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好和金融機構狀況改善支持，美元指數(shù)出現(xiàn)小幅回升，歐元對美元也從最高點1.60大幅回落至1.55下方。而且美聯(lián)儲在4月30日僅僅小幅降息25點，降息前景也似乎已經(jīng)到頭。這些因素都對美元提供一定支持，所以看似美元不利因素較少，至少在短期技術上存在做多美元的可能。但是，就最近時期國際金融市場形勢的變化來看，美元不利因素較少只是一種假象，需要警惕美元再生意外。

    經(jīng)濟數(shù)據(jù)支撐有限

    美國一季度經(jīng)濟增長為0.9%，與去年四季度經(jīng)濟增長相差無幾，支持了美國當局各方關于美國經(jīng)濟富有彈性的論調(diào)，也說明美國經(jīng)濟衰退更大程度上是溫和的和技術性的。5月美國財政刺激政策開始進入實質(zhì)性階段以來，美國總統(tǒng)布什一方面表示“退稅計劃將幫助美國經(jīng)濟擺脫放緩狀態(tài)”，另一方面仍然認為“美國經(jīng)濟缺乏應有的活力”，鮑爾森同樣認為財政刺激措施將對經(jīng)濟產(chǎn)生實質(zhì)性影響，退稅后美國經(jīng)濟將立即走出“困境”，但他也表示“GDP數(shù)據(jù)沒有改變美國經(jīng)濟大幅放緩的前景”，就這兩人對美國經(jīng)濟的態(tài)度來看，美國經(jīng)濟運行態(tài)勢處于一種“富有彈性”而“缺乏活力”的模棱兩可狀態(tài)。
    去年四季度美國出口增長為6.5%，今年一季度降為5.5%，而且美國2月出口還上升1.8%，3月則下降1.7%，這顯示出美國制造業(yè)持續(xù)下滑，同時也很可能暗示著房產(chǎn)危機已經(jīng)開始影響到制造業(yè)等實體經(jīng)濟部門。換句話說，經(jīng)濟放緩的范圍或許已經(jīng)從房產(chǎn)市場蔓延至相關制造業(yè)領域，而這種趨勢的改變是相當困難的，無論是追根溯源從扭轉房產(chǎn)市場來挽回制造業(yè)，還是更多依靠出口增長來穩(wěn)住制造業(yè)，目前來看都處于相對困難和舉步維艱的階段。因此，整體上美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)難以對美元形成有力支撐，美元各種利好因素都只是表面現(xiàn)象，或者說只是市場頭寸調(diào)整的借口。

    價格推力和壓力并存

    3月份國際商品期貨價格出現(xiàn)過一輪暴跌，這輪暴跌是普遍性的，包括黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品和大宗商品等都在其中，并推動美元快速回升，外匯市場則出現(xiàn)歐元沖高回落。可見，美元走勢中的價格推力不容忽視，在美元指數(shù)如此低的位置區(qū)域，任何價格的大幅下跌都可能推動美元快速上升，這是市場避險偏好的集中反映。
    但是國際商品期貨價格上漲同樣對美元走勢有壓力，像原油價格下探至100美元后快速回升突破120美元后并繼續(xù)上行，又強力壓制了美元回升走勢，而且如果農(nóng)產(chǎn)品等其他商品期貨價格上漲，仍然會對美元匯率形成壓制作用�？傮w上看，商品能源價格處于相對較高的位置上，與美元指數(shù)處于相對較低的位置上是相互對應的，價格上下劇烈波動對美元形成十分顯著的推力和壓力，美元走勢更多的是這些推力和壓力的集中反映，中期來看仍然處于震蕩盤整態(tài)勢之中，其長期趨勢未見明朗，難以確立長期回升通道。

    警惕美元再生波折

    無論如何分析美元短期走勢中的虛假因素，美元仍然營造了一個基本面利多的局面，而且這個局面一時似乎難遭破壞。歐盟央行短期來看不會在利率上有變化，美元也存在進一步上揚的可能性，這些都支持看多美元。但是近一個月以來日元對美元近期大幅上升，今年日元對美元最高曾達93比1，而且日元先生神原英姿曾表示日元對美元會達到80至90比1區(qū)間，這應該對市場看多美元形成警告。就外匯市場日元—美元—歐元這種序列來看，即使美元反彈回升能夠持續(xù)，日元領先于美元的可能性也較大，也使一味看多美元的前景略顯黯淡。
    目前美國金融市場稍顯緩和，索羅斯也認為“急癥期”已過，但是次貸證券市場如何重構和復蘇仍然懸而未決，花旗等大型機構仍在尋求出手次貸相關資產(chǎn)，這可能暗示未來次貸市場重估的諸多風險，甚至大幅縮水式的估價和重構都可能性較大。果真如此，金融部門必然再陷困境，那時美聯(lián)儲則可能繼續(xù)降息，這些“意外因素”都可能使美元再生波折。