據(jù)3月29日《新京報》報道，央行副行長易綱在某論壇表示，“會根據(jù)國際和國內(nèi)的形勢，注意調(diào)整(從緊貨幣政策)的力度和節(jié)奏。”而此前在2月24日的“中國經(jīng)濟(jì)觀察”報告會上，易綱曾表示既定的貨幣政策從緊方針并不會因國內(nèi)外一些新情況的出現(xiàn)而改變。對比央行領(lǐng)導(dǎo)人前后兩次表態(tài)的微妙變化，“防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向全面過熱，防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”的“雙防”政策或有調(diào)整跡象。

　　從目前外部環(huán)境來看，情況仍在向不好的方向發(fā)展———美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩、消費(fèi)增長乏力，次貸危機(jī)的沖擊仍在蔓延擴(kuò)大。在此背景下，美聯(lián)儲減息、美元貶值的勢頭都會持續(xù)。
　　從國內(nèi)情況看，也出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的苗頭。在部分地區(qū)，前兩個月投資及工業(yè)增長出現(xiàn)顯著回落。在一些傳統(tǒng)出口地區(qū)，出口增速也出現(xiàn)大幅減緩。今年1月，廣東出口同比增長26.3%，增幅放緩6.2個百分點(diǎn)；2月份出口同比增長4.1%，增幅放緩38.8個百分點(diǎn)；其中，對美國出口則出現(xiàn)了負(fù)增長。從全國來看，今年2月份出口增速出現(xiàn)大幅下降，僅為6.5%，比去年同期增幅回落45%，較1月份下降了21個百分點(diǎn)，創(chuàng)出6年來單月出口增速的新低。
　　從企業(yè)微觀經(jīng)營來看，企業(yè)獲利增長也開始放緩。據(jù)國家統(tǒng)計局3月27日公布的數(shù)據(jù)，2008年1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤3482億元，同比增長16.5%，較2007年1-11月36.7%的增速大降20.2%。這一消息迅速在A股市場中反映，上證指數(shù)當(dāng)日直落195.37點(diǎn)，報收于3411.49點(diǎn)，成為當(dāng)日全球主要資本市場中的領(lǐng)跌者。
　　在我們看來，上述這些反映經(jīng)濟(jì)活動放緩的信息，肯定有前兩個月大雪災(zāi)的影響。但是，這些放緩跡象是個別情況，還是反映了普遍情況？是受到大雪災(zāi)影響的短期現(xiàn)象，還是反映了將持續(xù)全年的趨勢性因素？
　　在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)轉(zhuǎn)冷、人民幣升值加快、宏觀政策繼續(xù)緊縮的情況下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的不確定性在加大，情況變得十分微妙。最大的不確定性有二：一是投資增速下滑過大，二是出口增速下滑明顯，對國內(nèi)企業(yè)的短期打擊很大。我們認(rèn)為，如果一季度數(shù)據(jù)顯示這兩種趨勢十分明顯，在保持穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增速，同時解決1000多萬人就業(yè)的壓力之下，不排除決策層對“雙防”的政策目標(biāo)進(jìn)行微調(diào)。這種調(diào)整可能在保持宏觀調(diào)控大方向不變的情況下，將“雙防”目標(biāo)拆開來區(qū)別對待———在經(jīng)濟(jì)增長和投資上，重點(diǎn)在于把握平衡點(diǎn)，快了就壓，慢了就放，目標(biāo)是維持持續(xù)較快的增長；在通貨膨脹上，則要繼續(xù)嚴(yán)防，作為宏觀政策的重中之重。