國(guó)際油價(jià)再次出現(xiàn)了脫韁之勢(shì)。在最近幾個(gè)交易日，紐約原油期貨市場(chǎng)每桶原油的價(jià)格已經(jīng)維持在72美元左右，創(chuàng)11個(gè)月來(lái)新高。持續(xù)走高的國(guó)際油價(jià)再度引發(fā)了人們對(duì)這種輸入式通脹的警惕。
　�。�7月10日《成都商報(bào)》）當(dāng)前國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)持續(xù)性上漲行情，一方面來(lái)自于地域政治局勢(shì)不穩(wěn)定因素、煉油能力不足和美國(guó)等用油大國(guó)消費(fèi)高峰的到來(lái)；另一方面，也是更重要的因素則來(lái)自于國(guó)際炒家的哄抬炒作。
　　有關(guān)預(yù)測(cè)顯示，美國(guó)企業(yè)二季度利潤(rùn)增長(zhǎng)速度降為5年來(lái)最低水平，投資者擔(dān)心美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)的長(zhǎng)期強(qiáng)勁增長(zhǎng)可能走到了盡頭。而分析師認(rèn)為美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)可能走低的主要原因來(lái)自于美國(guó)國(guó)內(nèi)住宅市場(chǎng)問(wèn)題和大宗商品價(jià)格走軟的影響。顯然，要維系美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)，當(dāng)前國(guó)際資本借助題材炒高大宗商品價(jià)格也就不難解釋。畢竟大宗商品價(jià)格走高將直接提高跨國(guó)公司的利潤(rùn)水平，推高其投資價(jià)值，并為并購(gòu)重組等投資提供豐富的題材。
　　然而，一旦國(guó)際油價(jià)進(jìn)入新一輪的上升通道，油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)很可能會(huì)碾碎國(guó)際金融體系中本已日益脆弱的危險(xiǎn)平衡。國(guó)際資本這一看似合乎邏輯的投資軌跡，實(shí)際上卻是以不斷推高金融風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)調(diào)控成本為代價(jià)的。
　　一方面，如果為防止可能出現(xiàn)的通脹狀況動(dòng)用利率政策———加息，那么很可能將擠破資產(chǎn)價(jià)格泡沫，并不利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)；另一方面，如果縱容通脹，則將會(huì)進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格泡沫，并影響消費(fèi)者的消費(fèi)信心，同樣不利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。
　　當(dāng)前推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)的主動(dòng)力來(lái)自于全球資產(chǎn)價(jià)格泡沫所派生出來(lái)的財(cái)富效應(yīng)。因此，當(dāng)前要保持全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，需要全球金融資產(chǎn)自我實(shí)現(xiàn)的財(cái)富增值效應(yīng)的有效配合，否則一旦資產(chǎn)價(jià)格泡沫被刺破，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)性力量將受到根本性的影響。
　　這也是美聯(lián)儲(chǔ)為何極力維系并防止房?jī)r(jià)泡沫破裂的一個(gè)重要原因。
　　具體到中國(guó)，由于油價(jià)仍然處于半管制的價(jià)格雙軌狀態(tài)之中，在一定程度上降低了這種輸入式通脹對(duì)中國(guó)物價(jià)水平的傳導(dǎo)力度。但油價(jià)一旦形成持續(xù)性上漲態(tài)勢(shì)，對(duì)中國(guó)的負(fù)面影響也顯得尤為突出。
　　首先，國(guó)際油價(jià)的持續(xù)性上漲可能再一次推遲國(guó)內(nèi)油價(jià)市場(chǎng)化形成機(jī)制的改革進(jìn)程。一方面，石油價(jià)格形成機(jī)制改革的停滯將直接影響到中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整進(jìn)程，影響當(dāng)前降能限耗目標(biāo)和污染減排目標(biāo)的實(shí)施。
　　畢竟，相對(duì)于行政手段，市場(chǎng)化程度較高的能源價(jià)格機(jī)制具有更現(xiàn)實(shí)的成本收益強(qiáng)約束效果；另一方面，國(guó)際油價(jià)持續(xù)性上漲因素對(duì)中國(guó)的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備計(jì)劃也將產(chǎn)生切實(shí)的影響。
　　其次，國(guó)際資本再度流竄于包括能源在內(nèi)的國(guó)際大宗商品市場(chǎng)將進(jìn)一步增加中國(guó)外匯儲(chǔ)備戰(zhàn)略投資的難度和風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際資本選擇在正籌備中的中國(guó)外匯投資公司出海之前進(jìn)入國(guó)際大宗商品市場(chǎng)進(jìn)行炒作，客觀上增加了中國(guó)外匯儲(chǔ)備戰(zhàn)略投資的風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，一旦中國(guó)外匯投資公司完成籌資進(jìn)行全球性資產(chǎn)配置，其所能涉獵的投資范圍和投資品種都將可能處于收益不穩(wěn)定而風(fēng)險(xiǎn)程度相對(duì)較高的狀態(tài)。
　　由此看來(lái)，面對(duì)國(guó)際油價(jià)再次進(jìn)入持續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)一方面應(yīng)該積極配合各國(guó)貨幣當(dāng)局進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)國(guó)際資本的監(jiān)管協(xié)作力度，采取主動(dòng)出擊的方式來(lái)隔離國(guó)際金融市場(chǎng)的這種自我實(shí)現(xiàn)的財(cái)富效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，需要打破當(dāng)前的利益格局，加快中國(guó)能源等要素資源的價(jià)格改革進(jìn)程，充分利用市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，緩解和改善國(guó)際收支失衡狀態(tài)，增強(qiáng)抵御國(guó)際金融發(fā)生病變性風(fēng)險(xiǎn)的能力和水平。

（北京普藍(lán)諾經(jīng)濟(jì)研究院研究員）