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| 2007-06-05 作者：倪小林 來源:上海證券報(bào) |
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普洱茶和股票兩項(xiàng)投資熱浪幾乎出現(xiàn)在同一時(shí)間段的中國，2007年上半年，普洱茶價(jià)格一路攀升，漲幅以十倍計(jì)，股指迅速攀升到4000點(diǎn)也只用了五個(gè)月。而富有戲劇性的是，上周普洱茶和股市又幾乎同一時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)價(jià)格的大跌。雖然兩件不相干的事情放在一起看似有些滑稽，卻都反映出一個(gè)問題，大眾投資或者說正在爆發(fā)的大眾投資熱情該往何處引導(dǎo)？
百姓參與投資活動(dòng)過去叫支援國家建設(shè)，二三十年前人們緊緊巴巴的幾十元工資，還要被攤派購買國庫券，很多單位為了完成協(xié)助銀行推銷國庫券的任務(wù)直接就從職工工資里扣繳。那時(shí)還號(hào)召人們儲(chǔ)蓄，理由一樣是支援國家建設(shè)。直到改革開放以后的20多年里，我們才慢慢理順各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，人們接受了什么叫財(cái)產(chǎn)權(quán)，什么叫股權(quán)，什么叫資本市場，什么叫直接融資，也就在這些概念理清之后，百姓也就知道了自己的錢作為投資不僅僅是支援國家建設(shè)，更重要的一點(diǎn)是自己作為社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造者，分享社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果是應(yīng)當(dāng)?shù)�。因此，�?dāng)看見城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄從幾百億很快積累到十幾萬億的時(shí)候我們并不輕松，社會(huì)需要為如此巨大的儲(chǔ)蓄尋找投資出路，僅從供求關(guān)系來看經(jīng)濟(jì)建設(shè)的資金還捉襟見肘，銀行里的錢多得很難盤活，此時(shí)資本市場固然成了首選。可是，資本市場目前最為便捷的途徑，就是買股票和基金，其他的品種諸如債券、期貨、新型的金融衍生產(chǎn)品迄今還不能引起投資人更多的興趣，或者投資人根本就不知道債市以及其他產(chǎn)品對(duì)于自己個(gè)人財(cái)富積累有何意義，時(shí)下也有人認(rèn)為股市的供需關(guān)系還反映在公司資源匱乏上，全球知名交易所爭奪中國上市公司資源已經(jīng)有目共睹。
在這個(gè)世界上,并不是任何一項(xiàng)投資都具有成長價(jià)值，都有符合邏輯的解釋。像普洱茶價(jià)格的攀升很容易讓人想起了我們?cè)?jīng)歷的郁金香狂熱，多次爆發(fā)的蘭花熱，這些都被社會(huì)學(xué)和心理學(xué)歸類為人類非理性的瘋狂行為。將某種物品異化為可以頂禮膜拜，其實(shí)具有收藏價(jià)值的普洱茶僅僅只是鳳毛麟角，那些當(dāng)年產(chǎn)下的普洱茶已經(jīng)被附上了神話的光澤，變成了巨額投資的接力賽。最近價(jià)格暴跌，很多經(jīng)銷商和茶農(nóng)必定要承受人們非理性行為的痛苦。像這樣的投資肯定不會(huì)具有成長價(jià)值，成為被人們普遍接受的投資方式。但是，我們可以從這些非理性的投資行為之中看到一個(gè)事實(shí)，“物以稀為貴”的邏輯往往會(huì)演繹出無窮無盡的非理性故事。在這一點(diǎn)上只要價(jià)格機(jī)制有效，我們漠視市場的力量，任何投資都會(huì)引發(fā)災(zāi)難性效果。
當(dāng)很多人在指責(zé)普洱茶的非理性投資熱時(shí)，我們是否想過中國股市是不是也出現(xiàn)類似普洱茶熱的問題，投資品種過于單一？供求關(guān)系過于不平衡？今年以來我們花了大量的筆墨在責(zé)難股市，大談泡沫，該不該談股市風(fēng)險(xiǎn)，該不該談?wù)撆菽�，筆者以為肯定應(yīng)該。但是，如果我們只是在喋喋不休地說一個(gè)世人皆知的結(jié)論：股市大漲必有大跌！花去太多的精力只關(guān)注股指高低，只盯著開戶人數(shù)的多少，一旦因此忽略了資本市場新興加轉(zhuǎn)軌的特性，忽略了大量的市場基礎(chǔ)性建設(shè)工作，忽略不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，那就真的是得不償失了。大眾投資如此集中爆發(fā)在近兩年，僅僅只是人們投資的非理性問題嗎?對(duì)于普洱茶可能是對(duì)的，但是面對(duì)變革中的中國經(jīng)濟(jì)，關(guān)系到公共財(cái)富的公眾分享問題，其性質(zhì)就完全不同了。
應(yīng)該說從2005年開始政府力主解決資本市場股權(quán)分置問題，就是以積極姿態(tài)迎接資產(chǎn)證券化和中國金融業(yè)對(duì)外開放帶來的一系列變化。2006年股市走過長期低迷進(jìn)入真正意義上的恢復(fù)期，2007年中國經(jīng)濟(jì)的財(cái)富效應(yīng)在資本市場的不斷變革中爆發(fā)了。筆者記得不少經(jīng)濟(jì)界人士在很多場合都曾經(jīng)表達(dá)過這樣一種觀點(diǎn)，當(dāng)社會(huì)財(cái)富迅速積累的時(shí)候,我們是不是真正做好準(zhǔn)備接受新的投資時(shí)代的到來？如何看待和如何引導(dǎo)如此巨大財(cái)富有效投資，培育積極穩(wěn)定健康的投資市場，已經(jīng)成為我們現(xiàn)階段不可回避的重要課題。 |
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