從普洱茶到股票大眾投資向何處去
    2007-06-05    作者:倪小林    來源:上海證券報(bào)
  普洱茶和股票兩項(xiàng)投資熱浪幾乎出現(xiàn)在同一時(shí)間段的中國,2007年上半年,普洱茶價(jià)格一路攀升,漲幅以十倍計(jì),股指迅速攀升到4000點(diǎn)也只用了五個(gè)月。而富有戲劇性的是,上周普洱茶和股市又幾乎同一時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)價(jià)格的大跌。雖然兩件不相干的事情放在一起看似有些滑稽,卻都反映出一個(gè)問題,大眾投資或者說正在爆發(fā)的大眾投資熱情該往何處引導(dǎo)?
  百姓參與投資活動(dòng)過去叫支援國家建設(shè),二三十年前人們緊緊巴巴的幾十元工資,還要被攤派購買國庫券,很多單位為了完成協(xié)助銀行推銷國庫券的任務(wù)直接就從職工工資里扣繳。那時(shí)還號(hào)召人們儲(chǔ)蓄,理由一樣是支援國家建設(shè)。直到改革開放以后的20多年里,我們才慢慢理順各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系,人們接受了什么叫財(cái)產(chǎn)權(quán),什么叫股權(quán),什么叫資本市場,什么叫直接融資,也就在這些概念理清之后,百姓也就知道了自己的錢作為投資不僅僅是支援國家建設(shè),更重要的一點(diǎn)是自己作為社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造者,分享社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果是應(yīng)當(dāng)?shù)。因此,?dāng)看見城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄從幾百億很快積累到十幾萬億的時(shí)候我們并不輕松,社會(huì)需要為如此巨大的儲(chǔ)蓄尋找投資出路,僅從供求關(guān)系來看經(jīng)濟(jì)建設(shè)的資金還捉襟見肘,銀行里的錢多得很難盤活,此時(shí)資本市場固然成了首選。可是,資本市場目前最為便捷的途徑,就是買股票和基金,其他的品種諸如債券、期貨、新型的金融衍生產(chǎn)品迄今還不能引起投資人更多的興趣,或者投資人根本就不知道債市以及其他產(chǎn)品對(duì)于自己個(gè)人財(cái)富積累有何意義,時(shí)下也有人認(rèn)為股市的供需關(guān)系還反映在公司資源匱乏上,全球知名交易所爭奪中國上市公司資源已經(jīng)有目共睹。
  在這個(gè)世界上,并不是任何一項(xiàng)投資都具有成長價(jià)值,都有符合邏輯的解釋。像普洱茶價(jià)格的攀升很容易讓人想起了我們?cè)?jīng)歷的郁金香狂熱,多次爆發(fā)的蘭花熱,這些都被社會(huì)學(xué)和心理學(xué)歸類為人類非理性的瘋狂行為。將某種物品異化為可以頂禮膜拜,其實(shí)具有收藏價(jià)值的普洱茶僅僅只是鳳毛麟角,那些當(dāng)年產(chǎn)下的普洱茶已經(jīng)被附上了神話的光澤,變成了巨額投資的接力賽。最近價(jià)格暴跌,很多經(jīng)銷商和茶農(nóng)必定要承受人們非理性行為的痛苦。像這樣的投資肯定不會(huì)具有成長價(jià)值,成為被人們普遍接受的投資方式。但是,我們可以從這些非理性的投資行為之中看到一個(gè)事實(shí),“物以稀為貴”的邏輯往往會(huì)演繹出無窮無盡的非理性故事。在這一點(diǎn)上只要價(jià)格機(jī)制有效,我們漠視市場的力量,任何投資都會(huì)引發(fā)災(zāi)難性效果。
  當(dāng)很多人在指責(zé)普洱茶的非理性投資熱時(shí),我們是否想過中國股市是不是也出現(xiàn)類似普洱茶熱的問題,投資品種過于單一?供求關(guān)系過于不平衡?今年以來我們花了大量的筆墨在責(zé)難股市,大談泡沫,該不該談股市風(fēng)險(xiǎn),該不該談?wù)撆菽,筆者以為肯定應(yīng)該。但是,如果我們只是在喋喋不休地說一個(gè)世人皆知的結(jié)論:股市大漲必有大跌!花去太多的精力只關(guān)注股指高低,只盯著開戶人數(shù)的多少,一旦因此忽略了資本市場新興加轉(zhuǎn)軌的特性,忽略了大量的市場基礎(chǔ)性建設(shè)工作,忽略不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品,那就真的是得不償失了。大眾投資如此集中爆發(fā)在近兩年,僅僅只是人們投資的非理性問題嗎?對(duì)于普洱茶可能是對(duì)的,但是面對(duì)變革中的中國經(jīng)濟(jì),關(guān)系到公共財(cái)富的公眾分享問題,其性質(zhì)就完全不同了。
  應(yīng)該說從2005年開始政府力主解決資本市場股權(quán)分置問題,就是以積極姿態(tài)迎接資產(chǎn)證券化和中國金融業(yè)對(duì)外開放帶來的一系列變化。2006年股市走過長期低迷進(jìn)入真正意義上的恢復(fù)期,2007年中國經(jīng)濟(jì)的財(cái)富效應(yīng)在資本市場的不斷變革中爆發(fā)了。筆者記得不少經(jīng)濟(jì)界人士在很多場合都曾經(jīng)表達(dá)過這樣一種觀點(diǎn),當(dāng)社會(huì)財(cái)富迅速積累的時(shí)候,我們是不是真正做好準(zhǔn)備接受新的投資時(shí)代的到來?如何看待和如何引導(dǎo)如此巨大財(cái)富有效投資,培育積極穩(wěn)定健康的投資市場,已經(jīng)成為我們現(xiàn)階段不可回避的重要課題。
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