加息:第一只靴子落了地
    2007-03-19    文刀    來源:經(jīng)濟參考報
  加息的靴子終于落了地,可另一只靴子又掛了起來。在央行17日上調(diào)基準利率27個基點后,市場開始猜測是否已經(jīng)進入升息通道。
  上周,一系列重要的統(tǒng)計數(shù)據(jù)相繼公布,數(shù)據(jù)顯示宏觀調(diào)控面對的壓力趨大,市場普遍預期,緊縮性的調(diào)控措施或?qū)⑼瞥觥?BR>  央行的月度金融統(tǒng)計顯示,二月份,信貸增加17.2%,M1以21%的同比增幅創(chuàng)下六年來的新高,信貸反彈、流動性過剩有增無減;海關的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示,二月份,我國貿(mào)易順差大幅上升至237.6億美元,達到歷史次高水平;統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)亦顯示,二月份,居民消費價格總水平(CPI)比去年同月上漲2.7%。上周五公布的一至二月中國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)顯示,當期城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資6535億元,比去年同期增長23.4%。這一數(shù)據(jù)亦反映投資反彈的壓力正在逐步加大,宏觀調(diào)控的前景不容樂觀。
  面對并不樂觀的通脹前景,央行行長周小川也表示,央行的職責是保持人民幣幣值穩(wěn)定,就是要防止和抵御通貨膨脹,“如果有通貨膨脹,我們要設法控制,這一點的重要性,作為中央銀行來講,再怎么強調(diào)也不過分”。在市場看來,這充分表示了央行反通脹的決心。
  自去年以來,中國已經(jīng)3次加息,5次上調(diào)準備金率,以抑制經(jīng)濟過熱,但“馬力”十足的中國經(jīng)濟并未徹底放慢腳步。市場普遍預計將出臺緊縮政策,尤其是最近一段時間,各大機構(gòu)對加息的預期高度一致,大部分認為上半年、下半年將各加息27個基點一次。
  觀察當前的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),主流經(jīng)濟學家支持加息的理由有三,第一,CPI數(shù)據(jù)表明,通貨膨脹率已經(jīng)超過稅后存款利率;第二,固定資產(chǎn)投資增長速度達到23.4%,投資反彈的趨勢日益明顯;第三,金融數(shù)據(jù)顯示,信貸和貨幣供應持續(xù)上升,為投資反彈提供了資金支持。專家認為,加息不僅是出于抑制通脹的考慮,更要控制投資反彈、防止經(jīng)濟過熱。由此看來,這次加息雖然在意料之外,卻在情理之中。
  然而,對于未來的利率走勢,專家學者的看法卻不盡相同。如社科院金融研究所的易憲容認為,只要數(shù)據(jù)顯示,投資仍然過熱,CPI指數(shù)仍然太高,就應該加息。但也有專家認為繼續(xù)加息的空間不大,F(xiàn)在,國內(nèi)的利率政策還受制于匯率政策。目前,美國已經(jīng)進入減息周期,如果中國選擇繼續(xù)加息,或會激發(fā)熱錢涌進套利。
  但在筆者看來,加息與否恐怕更要關注國內(nèi)數(shù)據(jù)。畢竟,我們的央行行長說了,如果有通貨膨脹,我們要設法控制,這一點的重要性,再怎么強調(diào)也不過分。
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