期待中國的納斯達克
    2009-09-22        來源:上海金融報
  十年磨一劍的創(chuàng)業(yè)板終于邁出了關鍵性的一步,昨日10家創(chuàng)業(yè)板公司正式開始招股,根據(jù)相關安排,這幾家公司將于本月30日公布網(wǎng)上中簽結果,這意味著公眾期盼已久的創(chuàng)業(yè)板距離開市鳴鑼僅有咫尺之遙。
  說起創(chuàng)業(yè)板,美國的納斯達克無疑是最為人們熟知的市場。創(chuàng)立于1971年的納斯達克,其會員幾乎包括了所有的美國證券經紀、交易商,也培育出了微軟、
  Intel等企業(yè)巨頭,堪稱目前為止世界上最成功的創(chuàng)業(yè)板市場。而無論從中國當前經濟發(fā)展的現(xiàn)狀,還是從創(chuàng)業(yè)板推出的時機來看,我們都有理由期待中國式納斯達克的誕生。
  首先,我國經濟平穩(wěn)較快發(fā)展的勢頭為創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展提供了堅實的基礎。今年上半年,政府為了應對國際經濟危機,及時出臺了一系列的刺激措施,在這些措施作用下,我國經濟已經逐步企穩(wěn)回升。根據(jù)最新公布的經濟數(shù)據(jù),8月份我國CPI同比下降1.2%,降幅較7月份大幅收窄;8月份工業(yè)增加值增長12.3%,增速比上月提高1.5個百分點,呈現(xiàn)加速回升的態(tài)勢;投資和消費的情況也是進一步好轉。
  其次,我國擁有眾多的中小企業(yè),占到了所有企業(yè)總數(shù)的99%,并貢獻了60%的GDP。而且我國的國家發(fā)明專利有65%來自于中小企業(yè),新產品開發(fā)創(chuàng)新更是有80%來自于中小企業(yè)。應該說,中小企業(yè)已經成為我國經濟、社會發(fā)展中的重要力量。而對于資本市場來說,上市資源的多寡優(yōu)劣無疑是其能否成功的重要因素。就拿納斯達克來說,如果沒有硅谷為其提供了一大批優(yōu)秀的高科技創(chuàng)新企業(yè),或許它也難以取得今天的成績。而對于我國的創(chuàng)業(yè)板來說,擁有如此豐富且具有活力的上市資源,無疑為其成功提供了保障。
  最后,當前世界上成功的創(chuàng)業(yè)板,其推出的時機都是順應經濟發(fā)展的需求。納斯達克市場建立之初,正值美國經濟的滯漲期,需要尋找一個新的增長點,而當時美國在科研方面也已具備了一定的基礎。納斯達克的推出使得風投資金和硅谷有效地結合,不僅成就了微軟,也成就了納斯達克本身。而目前我國正處于產業(yè)結構轉型時期,創(chuàng)業(yè)板的推出是與促進經濟增長與經濟結構調整的需要相適應的。創(chuàng)業(yè)板的推出,將有利于發(fā)揮資本市場的資源配置功能,能夠引導社會經濟資源向具有競爭力的創(chuàng)新型企業(yè)、新興行業(yè)聚集,有利于改善這些企業(yè)的發(fā)展環(huán)境。而在這一過程中,我國的創(chuàng)業(yè)板也將不斷地發(fā)展壯大。
  當然,擁有良好的基礎只是創(chuàng)業(yè)板能夠成功的先決條件,想要真正地將我國的創(chuàng)業(yè)板建設成另一個納斯達克,還有許多工作要做。首先,需要做好嚴格的風險控制系統(tǒng),這是保證市場正常運行的手段,未來我國對于創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管手段和措施應該進一步法制化和程序化,以保證交易活動的真實性和秩序化。其次,創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)作為高成長性企業(yè),自然應該享有較高的發(fā)行溢價率,但是如果沒有一個有效的定價機制,過高的溢價率很有可能成為市場動蕩的根源。而要避免這一現(xiàn)象,還需要新股發(fā)行制度改革的進一步深化。最后,資本市場的成功需要實體經濟的支撐,所以未來期待政府能夠出臺更多的政策,促進高科技產業(yè)發(fā)展,鼓勵自主創(chuàng)新,為創(chuàng)業(yè)板提供更多優(yōu)質的上市公司資源。
  創(chuàng)業(yè)板的推出,將進一步完善我國資本市場體系,使資本市場能夠更好地滿足各層次投融資需求,是我國多層次資本市場建設進程中一個重要的里程碑。尤其是在當前我國產業(yè)結構調整和經濟增長方式轉型背景下,創(chuàng)業(yè)板的推出,在解決中小企業(yè)融資難,推進創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展等方面都將發(fā)揮積極的作用,將為我國經濟的可持續(xù)發(fā)展注入新的動力。相信在各方的共同努力下,我國的創(chuàng)業(yè)板必將創(chuàng)出屬于自己的神話。
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