銀監(jiān)會(huì)稍早時(shí)候發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》，從投資管理原則、投資管理方式、投資方向等多個(gè)層次對(duì)以往的政策和做法作了較大的調(diào)整和規(guī)范。從長遠(yuǎn)看，這對(duì)銀行管理、資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)控制能力提出了更高的要求，將會(huì)推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品回歸穩(wěn)健。
　　過去幾年我國銀行理財(cái)產(chǎn)品，無論是市場(chǎng)規(guī)模、投資范圍還是產(chǎn)品種類都取得了長足的發(fā)展，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)，問題也不斷暴露。無論是“零收益”、“負(fù)收益”事件頻頻曝光，還是某些銀行理財(cái)產(chǎn)品面臨清盤、投資人和銀行業(yè)之間糾紛不斷，以及銀行理財(cái)內(nèi)部操作的不透明，都飽受市場(chǎng)質(zhì)疑與詰難。
　　盲目的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和金融創(chuàng)新雖然可能帶來一時(shí)的繁榮，但是在監(jiān)管不足的情況下卻最終可能帶來災(zāi)難性的后果，這也是此次國際金融危機(jī)給我們的重要啟示。更何況大多數(shù)銀行理財(cái)客戶都是從傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄客戶轉(zhuǎn)變而來，在風(fēng)險(xiǎn)偏好上就和直接投資資本市場(chǎng)的客戶不同，較為保守，更看重資金的安全性。因此，對(duì)于銀行來說，一方面應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)理財(cái)市場(chǎng)面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，積極調(diào)整發(fā)展策略，讓理財(cái)產(chǎn)品定位回歸穩(wěn)健。另一方面要進(jìn)一步提高自身管理能力、資產(chǎn)配置能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，開發(fā)更具市場(chǎng)競(jìng)爭力的產(chǎn)品。
　　其實(shí)，表面的問題恰恰反映了銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)內(nèi)部管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等環(huán)節(jié)上的薄弱。目前，不少銀行在實(shí)際操作中對(duì)理財(cái)產(chǎn)品表內(nèi)表外的處理沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，類似的產(chǎn)品既可作為表內(nèi)核算，也可以采用表外核算，隨意性很大。這造成部分銀行可能利用這一空間將部分有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外，由于表外資產(chǎn)無需撥備，管理標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較松，因此，這種理財(cái)資產(chǎn)表外化極易造成銀行風(fēng)險(xiǎn)的積累。例如，去年由于貸款規(guī)模的控制，造成銀行放貸能力受限，銀行通過“信托+理財(cái)”的形式將貸款轉(zhuǎn)移到表外規(guī)避額度控制，而貸款的發(fā)放對(duì)象包括房地產(chǎn)等行業(yè)，這在干擾貨幣政策的同時(shí)，也累積了銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
　　同時(shí)，由于缺乏第三方托管等原因，理財(cái)資金的實(shí)際運(yùn)用不透明，部分資金有被濫用甚至同客戶對(duì)賭的可能。從前段時(shí)間風(fēng)波不斷的外資銀行“投資者殺手”KODA產(chǎn)品來看，外資銀行有可能并沒有運(yùn)用客戶資金在市場(chǎng)上投資，而是僅僅以市場(chǎng)上的資產(chǎn)價(jià)格為參照標(biāo)準(zhǔn)與客戶對(duì)賭。這種交易不透明現(xiàn)象，在五花八門的國內(nèi)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中也很可能存在。
　　從近幾年的投資風(fēng)格上看，銀行理財(cái)產(chǎn)品有不斷走向激進(jìn)的趨勢(shì)。由于國內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)競(jìng)爭激烈，各家銀行紛紛利用高收益率吸引客戶，而更高的收益率意味著銀行不得不采取更為激進(jìn)的投資策略。特別是今年以來，隨著大規(guī)模投資的開展，部分銀行扎堆發(fā)行投資于大行項(xiàng)目的信托產(chǎn)品，而房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)的回暖也吸引理財(cái)資金的大量涌入，這都使得銀行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。這無疑會(huì)導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品和投資者出現(xiàn)錯(cuò)配，部分銀行將高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品銷售給風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)的投資者，引發(fā)一些訴訟事件，進(jìn)而影響了整個(gè)行業(yè)的形象。
　　在這樣的背景下，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)新的措施，對(duì)于保護(hù)投資者利益，防范銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)穩(wěn)健經(jīng)營，促進(jìn)理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展具有十分重要的意義。當(dāng)然，新措施也可能對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)帶來一定沖擊。特別是在當(dāng)前銀行利差縮小、利潤下滑，亟需發(fā)展中間業(yè)務(wù)來覆蓋缺口的時(shí)候，積極發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)的意義更是不言而喻。監(jiān)管措施的趨于嚴(yán)格，在有利于加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制的同時(shí)，也對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新以及銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展速度帶來一些影響。
　　現(xiàn)在面臨的新問題是，目前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗，銀行投資渠道有限，理財(cái)產(chǎn)品大部分集中在信托類等產(chǎn)品上。但由于市場(chǎng)競(jìng)爭的激烈，銀行給客戶的回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于存款利率，通過這種方式貸出資金和直接吸收存款去貸款相比，利潤空間不大，加之今年取消了貸款規(guī)模的限制，原先利用理財(cái)產(chǎn)品規(guī)避貸款規(guī)�？刂频淖饔靡矡o從發(fā)揮。因此，目前銀行微利開辦業(yè)務(wù)，主要是為了搶占市場(chǎng)份額而不得不“賠本賺吆喝”。如果再將這些產(chǎn)品納入表內(nèi)核算、計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，難免會(huì)進(jìn)一步壓縮銀行利潤空間，挫傷銀行發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)積極性。而禁止投資二級(jí)市場(chǎng)股票、基金、PE等規(guī)定則會(huì)進(jìn)一步收窄投資渠道，加大業(yè)務(wù)創(chuàng)新的難度。(作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心)