在我國石油天然氣產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展過程中，除了政府財政支持和自我積累外，國家的政策支持和金融貸款支持的作用也逐步提升。但是，在很長一段時期內(nèi)，銀行只是石油產(chǎn)業(yè)的“錢袋子”。石油產(chǎn)業(yè)與金融資本的結(jié)合主要限于局部貸款層次。
　　然而，隨著30年的改革開放，特別是10多年來，石油產(chǎn)業(yè)與金融資本的結(jié)合日益密切。當(dāng)石油產(chǎn)業(yè)實施對內(nèi)“穩(wěn)定東部、發(fā)展西部”，對外“穩(wěn)定國內(nèi)、逐步開拓”戰(zhàn)略的過程中，迫切需要巨大的銀行資本的支持。另一方面，隨著10多年來實力的增強和國際化，國內(nèi)國有大銀行也迫切需要尋找大產(chǎn)業(yè)的投資對象，金融資本已經(jīng)對石油產(chǎn)業(yè)的國際化起到了越來越大的推動作用。
    2008年下半年以來，西方金融危機和全球性的經(jīng)濟衰退對西方國家和廣大的油氣資源國造成較大規(guī)模的金融沖擊，在西方資本市場萎縮的同時，我國的金融實力凸現(xiàn)，也開啟了石油產(chǎn)業(yè)與金融資本結(jié)合的大趨勢。
　　2008年底中俄兩國開始了以貸款換石油供應(yīng)等一系列的合作談判。今年年初以來，中國和俄羅斯、巴西、委內(nèi)瑞拉、安哥拉、哈薩克斯坦已分別簽署了250億美元、100億美元、120億美元、10億美元、50億美元的一系列貸款換石油（或石油資產(chǎn)）的協(xié)議。此外，厄瓜多爾4月還宣布，近期將與中國簽署一項總額10億美元的貸款協(xié)議。通過這些貸款協(xié)議，為我國未來長期穩(wěn)定的石油供應(yīng)提供了保證，穩(wěn)定了中國未來的能源安全，也在金融危機之下一定程度上分散了中國外匯儲備資產(chǎn)的風(fēng)險，可謂石油產(chǎn)業(yè)與金融資本結(jié)合的重大進展。
　　從石油產(chǎn)業(yè)的國際化需求和未來發(fā)展看，除了目前的所謂“貸款換石油”的模式外，石油產(chǎn)業(yè)與金融資本的結(jié)合具有廣闊的發(fā)展空間，迫切需要探索更多石油產(chǎn)業(yè)與金融資本的結(jié)合趨勢、前景和方式。

　　門當(dāng)戶對的結(jié)合

　　石油或天然氣作為商品的特性具有兩重性。它既是一般產(chǎn)品，又是戰(zhàn)略性特殊商品。作為一般商品，石油價格受到供需基本面的制約，而作為特殊商品，石油價格還受到供需基本面以外因素的影響，比如地緣政治和貨幣等因素的影響。正因為受到很多非基本面因素的影響，使得石油價格圍繞價值的波動變得十分明顯，有時候還非�！半x譜”。目前，一些研究機構(gòu)預(yù)計，在國際市場上石油價格的變化中，有30%~60%的波動來自非基本面因素的沖擊。由于石油是大宗商品，世界貿(mào)易與投資規(guī)模極大，因此受世界主要貨幣流通和升/貶值的金融因素影響十分明顯和敏感。
　　再從石油產(chǎn)業(yè)的運作過程中看，石油產(chǎn)業(yè)是一個高科技、高資金投入、高風(fēng)險和高回報的國際化的產(chǎn)業(yè)。這“四高一化”的特點決定了石油產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不是本產(chǎn)業(yè)自身的問題，而是社會性和國際性的問題，需要全社會資本的支持。顯而易見，世界上的石油公司，不管大小，都追逐國際性資本市場，大石油公司往往是國際資本市場的主體，尤其是工業(yè)股票的主體。同時不可忽視的是，石油產(chǎn)業(yè)或重大的油氣項目更是金融大資本的投資對象，跨國能源公司自然都是跨國銀行的追逐對象。石油產(chǎn)業(yè)與金融資本的結(jié)合可謂“門當(dāng)戶對”。這一情況提示我們，石油不僅是石油產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品，還是石油產(chǎn)業(yè)與金融資本結(jié)合的產(chǎn)品。
　　在國際上，石油產(chǎn)業(yè)與金融資本緊密結(jié)合的歷史很長，早已是國際石油巨頭、石油生產(chǎn)國和消費大國的重要合作手段。目前，金融危機沖擊了資本市場、外國直接投資和石油價格，導(dǎo)致資源生產(chǎn)國和出口國的資金鏈?zhǔn)艿胶艽鬀_擊。目前前述貸款換石油協(xié)議的簽訂，可以說是中國在金融危機下推進金融資本與石油產(chǎn)業(yè)或利益結(jié)合的重要舉措。從未來趨勢看，我國參與國際油氣資源競爭程度的加深必然推動金融資本與石油產(chǎn)業(yè)更加主動和緊密地結(jié)合，不斷提高我國把握有利時機，通過金融資本運作，協(xié)助石油產(chǎn)業(yè)對外投資與合作的能力，逐步提高掌控石油資源的能力。這具有長遠的戰(zhàn)略意義，是今后需要研究的重大課題。

　　五大途徑

　　從今后我國充分利用國際油氣資源的角度看，石油產(chǎn)業(yè)與金融資本相結(jié)合，大體包括但不限于以下幾個方向：

　　一是繼續(xù)對一些資源國提供美元貸款。

　　為了進一步擴大與資源國之間的合作，緩解資源國目前面臨的資金短缺問題，繼續(xù)向重要的資源國提供美元貸款。在當(dāng)前國際信貸和資本市場萎縮的情況下，我國擁有的外匯儲備具有巨大的吸引力。這種貸款如果進入油氣開發(fā)領(lǐng)域，與油氣項目競爭結(jié)合，與國外油氣資產(chǎn)結(jié)合，與油氣供應(yīng)結(jié)合，將極大地推動境外石油產(chǎn)業(yè)的開發(fā)，提升我國利用國際油氣資源的力度和范圍，也可以通過貸款帶動相關(guān)國內(nèi)設(shè)備和工程技術(shù)服務(wù)的出口。預(yù)計這種貸款換資源的方式還有繼續(xù)擴大的空間。

　　二是利用外匯儲備，推動金融資本對油氣等資源部門的直接投資。

　　推動外匯儲備的商業(yè)化投資，尤其是對能源領(lǐng)域的長期投資，將貨幣轉(zhuǎn)為油田、礦山、管道和重要項目的資產(chǎn)。這是2006年以來筆者研究外匯儲備后積極倡導(dǎo)的結(jié)合方式。目前，外匯儲備機構(gòu)和有關(guān)公司也認(rèn)識和從事了這種直接投資的方式。但是，由于油氣資源部門具有與金融投資部門不同的特點，建議金融和投資機構(gòu)要積極與石油產(chǎn)業(yè)和大公司密切協(xié)作，可以尋找國內(nèi)外的能源公司作為合作伙伴，從小股入手，跟蹤投資，謹(jǐn)慎開展委托投資。

　　三是推動重要石油貿(mào)易的非美元計價。

　　目前的金融危機嚴(yán)重沖擊了以美元為主體的國際貨幣體系，國際社會（如二十國集團）正在努力試圖對話與交流，在原有的國際貨幣體系上，提出新的修補方案，有些國家直接提出了重構(gòu)新的國際貨幣體系的構(gòu)想，包括中國在內(nèi)的多國提出了促進國際貨幣體系多元化的設(shè)想。這種貨幣體系的多元化不僅反映在國際貨幣體系上，也反映在石油貿(mào)易體系上。
　　目前，我國是世界第二大石油消費國，石油進口占國內(nèi)石油總需求的比例已經(jīng)上升到50%。目前我國的石油進口規(guī)模在1.8億噸左右，預(yù)計到2030年我國年進口石油將達到4億噸。我國的石油消費對世界石油供需具有不可忽視的影響。如此巨大的石油需求規(guī)模，迫使我國必須掌握足夠的購買力以規(guī)避貨幣風(fēng)險。因為如此大的石油交易，如果仍然全部以美元計價和結(jié)算是危險的。推動其他貨幣計價單位與方式是規(guī)避風(fēng)險的重要手段。因此，有必要推動與資源出口國的直接合作，在石油貿(mào)易領(lǐng)域推動貨幣互換或非美元計價等更多的貿(mào)易方式。雙方直接確定一個非第三方的交易貨幣對雙方都有利。因此，在今后進口中東、非洲和南美石油時，我國應(yīng)考慮確立非美元的計價單位，盡量規(guī)避石油美元對我國石油貿(mào)易的不良影響。

　　四是在地區(qū)石油貿(mào)易層面，提高我國的定價權(quán)，推動人民幣流通。

　　目前，國際石油市場定價體系主要由三大定價中心構(gòu)成：在北美地區(qū)主要是美國西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）為基準(zhǔn)，在歐洲基本以北海布倫特原油為基準(zhǔn)，在中東地區(qū)主要以阿曼、迪拜市場的價格為基準(zhǔn)，此外還有亞洲地區(qū)的局部定價基準(zhǔn)。長期以來，這些定價機制對全球石油貿(mào)易具有較大的影響。決定地區(qū)原油定價機制的基礎(chǔ)是貿(mào)易量、所形成的規(guī)則和貿(mào)易習(xí)慣。目前，我國仍然難單方面改變世界原油的定價機制。但是，從亞洲或東亞地區(qū)未來石油貿(mào)易來源、消費和市場形成看，東北亞地區(qū)的原油市場將逐步形成規(guī)模。特別是隨著俄羅斯遠東石油管道（包括中俄石油支線）的建成、液化天然氣貿(mào)易的形成和中哈（哈薩克斯坦）石油管線、中土（土庫曼斯坦）天然氣管道以及未來中緬油氣通道的形成，將大大改變歐洲大陸東部地區(qū)的油氣貿(mào)易和運輸版圖，有望在不久的將來東北亞地區(qū)形成一個次地區(qū)油氣貿(mào)易中心，這將改變歐亞大陸石油貿(mào)易和運輸格局。其中，我國必然是本地區(qū)石油貿(mào)易的重心。過去中國大慶石油出口價格曾在東亞石油價格體系中發(fā)揮過局部的影響力。今后，隨著本地區(qū)的油氣貿(mào)易量加大，形成1億噸以上的貿(mào)易規(guī)模，必然會呼喚一種新的石油定價機制。預(yù)計本地區(qū)的石油期貨市場和本地區(qū)石油貨幣的流通量將大大增加。這一趨勢將為人民幣的區(qū)域化提供較大的流動場所。

　　五是增加人民幣在油氣等資源部門的投資功能。

　　目前，無論是中國與資源國的交叉投資模式，還是貸款換資源的模式，都涉及石油、資源、工程和金融資本的緊密合作，涉及上游資源開采、石油運輸、石油煉化等上下游主要產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)、多個領(lǐng)域。比如，中委雙方在委內(nèi)瑞拉成立一家合資的勘探開發(fā)公司，委方持股60%，中方持股40%；在中國南方煉油項目中，中方持股60%，委方獲得40%；雙方還將合資成立一家遠洋運輸公司，雙方各持股50%。在目前的合作中，中方向委方提供美元貸款，委方以美元入股雙方合作的企業(yè)。在這些情況下，兩國均有必要探討直接以雙邊貨幣（而不是第三方的美元）作為在對方國家投資與合作的貨幣手段。
　　而且這種投資方式，在中國與中東產(chǎn)油國（如沙特等）和俄羅斯等國的合作中也具有廣闊的前景。其結(jié)果不僅需要確立非美元化的貨幣計價功能，更有利于將人民幣和其他硬通貨作為在我國和他國國內(nèi)投資與合作的投資工具。在這一領(lǐng)域，可以嘗試向合作伙伴發(fā)行特種人民幣債券、提供人民幣貸款等方式。隨著我國與資源國交叉投資范圍的擴大和加深，這種本幣貨幣方式可能具有較大的便利性和優(yōu)勢，有利于最終推進石油產(chǎn)業(yè)與金融資本的深度結(jié)合。