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| 2008-03-18 作者:諸葛立早 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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“熱錢”流入境內(nèi)，對(duì)我國(guó)金融安全產(chǎn)生一定的影響。這個(gè)問(wèn)題在兩會(huì)上議論頗多。近日，看到一位境外投資公司的頗有名氣的朋友談2008年投資策略，不免也想對(duì)“熱錢”問(wèn)題議論幾句。那位朋友說(shuō)得很直率：當(dāng)前，H股“不是牛市”，A股“風(fēng)險(xiǎn)更大”。那么，又有什么可以投資呢？他不加掩飾地說(shuō)：“在香港，我的答案很簡(jiǎn)單，將港幣轉(zhuǎn)成人民幣，然后存進(jìn)銀行，因?yàn)橐荒昶诖婵罾食^(guò)4％，（人民幣對(duì)港幣）匯率我們預(yù)計(jì)有8％－10％的增長(zhǎng)，坐收超過(guò)了12％的穩(wěn)定收益”。簡(jiǎn)單明了，幾乎用不著多費(fèi)腦筋，“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益”紛至沓來(lái)。須知，年收益率超過(guò)10％，在海外是頗為可觀的投資收益哩！
但是，我又以為，這位朋友與其說(shuō)在教授投資技巧，不如說(shuō)是在給我們解疑釋惑，讓我們明白了許多事情的奧秘所在�！敖庖伞敝�，為什么這幾年國(guó)際游資總是把我們這兒當(dāng)成他們的“風(fēng)水寶地”。廈門大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)張亦春剛在他提交的調(diào)研報(bào)告中透露，目前，國(guó)際熱錢流入中國(guó)大陸的四大通道包括：一、混入貿(mào)易結(jié)匯；二、借道捐贈(zèng)之名；三、對(duì)中國(guó)內(nèi)地子公司投資；四、外幣抵押貸款。一些在海外有業(yè)務(wù)的企業(yè)，經(jīng)常以虛開(kāi)海外業(yè)績(jī)的形式，將海外熱錢帶入國(guó)內(nèi)，然后把其中非貿(mào)易結(jié)匯資金兌換成人民幣，進(jìn)入樓市、股市進(jìn)行投資。盡管國(guó)家要求對(duì)外貿(mào)結(jié)匯進(jìn)行核查，但在目前銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，很多銀行核查并不嚴(yán)格；因?yàn)橥赓Q(mào)結(jié)匯本就是一項(xiàng)對(duì)銀行沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的、只賺不虧的買賣，是眾家銀行都積極爭(zhēng)奪的“肥肉”。
此外，近年來(lái)，一些海外機(jī)構(gòu)和個(gè)人對(duì)中國(guó)內(nèi)地援助也不少，尤其是對(duì)農(nóng)村和老少邊窮地區(qū)經(jīng)常進(jìn)行無(wú)償捐助，如蓋學(xué)校、修公路、建橋梁等，其中有不少海外資金是借道進(jìn)入內(nèi)地。具體做法是：先承諾給某地?zé)o償捐贈(zèng)，私下會(huì)提出一個(gè)條件，無(wú)償捐贈(zèng)人民幣三千萬(wàn)元，再幫助其從銀行匯兌三千萬(wàn)元。還有一種情況則是某些熱錢先將資金存入中資銀行澳門分行，然后再以外幣存款作抵押進(jìn)行人民幣貸款。這種渠道目前有不少國(guó)際熱錢在使用，此方法既對(duì)銀行沒(méi)任何風(fēng)險(xiǎn)，銀行愿意，對(duì)貸款方也劃算，方式還很冠冕堂皇。前者為“明道”，后者為“暗道”。一“明”一“暗”，或“明”或“暗”，皆為“利”來(lái)。
“解疑”之二，為什么這幾年南方一些地區(qū)“地下錢莊”特別“興旺發(fā)達(dá)”。據(jù)介紹，南方某個(gè)城市是全國(guó)現(xiàn)金投放量最大的城市，因?yàn)榻?jīng)那里中轉(zhuǎn)的黑錢占據(jù)相當(dāng)大的比例。除了大量的現(xiàn)金經(jīng)那里流向海外，由于預(yù)估人民幣升值更高，大量外幣正通過(guò)港澳再經(jīng)過(guò)地下錢莊等非法途徑流進(jìn)內(nèi)地市場(chǎng)，為了防止大量外幣涌入沖擊中國(guó)經(jīng)濟(jì)，金融部門曾采取措施打擊洗黑錢的行為，如采取限制提取現(xiàn)金的辦法，希望通過(guò)銀行來(lái)有效地防止洗黑錢，并對(duì)地下錢莊來(lái)個(gè)釜底抽薪。但由于銀行是通存通兌，這里一“卡”，那里“游擊戰(zhàn)”又盛行了起來(lái)。最近在深圳搗毀的地下錢莊，幾年時(shí)間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)額達(dá)到43億元，其規(guī)模之大，于此可見(jiàn)一斑�！敖畼桥_(tái)先得月”。地域的便利，使“謀利”變得更加快捷、通暢。
“解疑”之后，不禁感悟，目前，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)仍然對(duì)人民幣升值抱有過(guò)高的預(yù)期，大量境外熱錢的非法流入，尚未得到有效控制。去年8月美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，為防止經(jīng)濟(jì)衰退和遏制通貨膨脹，西方主要央行已先后向商業(yè)銀行注資1萬(wàn)億美元，使本已相當(dāng)嚴(yán)重的國(guó)際流動(dòng)性過(guò)剩雪上加霜。大量國(guó)際游資要千方百計(jì)去尋找新的出路，一些金融巨頭和國(guó)際炒家還可能借此轉(zhuǎn)嫁危機(jī)、大發(fā)橫財(cái)。我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)和世界經(jīng)濟(jì)有著緊密的聯(lián)系。特別是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)五次降息，使美國(guó)聯(lián)邦基金利率從去年9月的5.25%降至3%，并存在再次降息的可能。而人民幣年存款利率為4.14%，兩者的利率水平實(shí)際上已經(jīng)形成倒掛。在這樣的背景下，更多的國(guó)際投機(jī)資本將通過(guò)各種渠道涌入中國(guó)。據(jù)有關(guān)研究機(jī)構(gòu)分析，目前進(jìn)入我國(guó)的“熱錢”存量約在5000億美元。如果不能有效擋住新的“熱錢”流入，將會(huì)進(jìn)一步加劇我國(guó)國(guó)際收支不平衡的狀況。
在這次兩會(huì)上，全國(guó)政協(xié)委員李德水說(shuō)，“不能對(duì)混進(jìn)大量‘熱錢’一事諱莫如深，否則就難以掌握工作的主動(dòng)權(quán)�！闭\(chéng)哉斯言�！ 盁徨X”流入境內(nèi)，對(duì)我國(guó)金融安全產(chǎn)生一定的影響。這個(gè)問(wèn)題在兩會(huì)上議論頗多。近日，看到一位境外投資公司的頗有名氣的朋友談2008年投資策略，不免也想對(duì)“熱錢”問(wèn)題議論幾句。那位朋友說(shuō)得很直率：當(dāng)前，H股“不是牛市”，A股“風(fēng)險(xiǎn)更大”。那么，又有什么可以投資呢？他不加掩飾地說(shuō)：“在香港，我的答案很簡(jiǎn)單，將港幣轉(zhuǎn)成人民幣，然后存進(jìn)銀行，因?yàn)橐荒昶诖婵罾食^(guò)4％，（人民幣對(duì)港幣）匯率我們預(yù)計(jì)有8％－10％的增長(zhǎng)，坐收超過(guò)了12％的穩(wěn)定收益”。簡(jiǎn)單明了，幾乎用不著多費(fèi)腦筋，“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益”紛至沓來(lái)。須知，年收益率超過(guò)10％，在海外是頗為可觀的投資收益哩！
但是，我又以為，這位朋友與其說(shuō)在教授投資技巧，不如說(shuō)是在給我們解疑釋惑，讓我們明白了許多事情的奧秘所在�！敖庖伞敝�，為什么這幾年國(guó)際游資總是把我們這兒當(dāng)成他們的“風(fēng)水寶地”。廈門大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)張亦春剛在他提交的調(diào)研報(bào)告中透露，目前，國(guó)際熱錢流入中國(guó)大陸的四大通道包括：一、混入貿(mào)易結(jié)匯；二、借道捐贈(zèng)之名；三、對(duì)中國(guó)內(nèi)地子公司投資；四、外幣抵押貸款。一些在海外有業(yè)務(wù)的企業(yè)，經(jīng)常以虛開(kāi)海外業(yè)績(jī)的形式，將海外熱錢帶入國(guó)內(nèi)，然后把其中非貿(mào)易結(jié)匯資金兌換成人民幣，進(jìn)入樓市、股市進(jìn)行投資。盡管國(guó)家要求對(duì)外貿(mào)結(jié)匯進(jìn)行核查，但在目前銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，很多銀行核查并不嚴(yán)格；因?yàn)橥赓Q(mào)結(jié)匯本就是一項(xiàng)對(duì)銀行沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的、只賺不虧的買賣，是眾家銀行都積極爭(zhēng)奪的“肥肉”。
此外，近年來(lái)，一些海外機(jī)構(gòu)和個(gè)人對(duì)中國(guó)內(nèi)地援助也不少，尤其是對(duì)農(nóng)村和老少邊窮地區(qū)經(jīng)常進(jìn)行無(wú)償捐助，如蓋學(xué)校、修公路、建橋梁等，其中有不少海外資金是借道進(jìn)入內(nèi)地。具體做法是：先承諾給某地?zé)o償捐贈(zèng)，私下會(huì)提出一個(gè)條件，無(wú)償捐贈(zèng)人民幣三千萬(wàn)元，再幫助其從銀行匯兌三千萬(wàn)元。還有一種情況則是某些熱錢先將資金存入中資銀行澳門分行，然后再以外幣存款作抵押進(jìn)行人民幣貸款。這種渠道目前有不少國(guó)際熱錢在使用，此方法既對(duì)銀行沒(méi)任何風(fēng)險(xiǎn)，銀行愿意，對(duì)貸款方也劃算，方式還很冠冕堂皇。前者為“明道”，后者為“暗道”。一“明”一“暗”，或“明”或“暗”，皆為“利”來(lái)。
“解疑”之二，為什么這幾年南方一些地區(qū)“地下錢莊”特別“興旺發(fā)達(dá)”。據(jù)介紹，南方某個(gè)城市是全國(guó)現(xiàn)金投放量最大的城市，因?yàn)榻?jīng)那里中轉(zhuǎn)的黑錢占據(jù)相當(dāng)大的比例。除了大量的現(xiàn)金經(jīng)那里流向海外，由于預(yù)估人民幣升值更高，大量外幣正通過(guò)港澳再經(jīng)過(guò)地下錢莊等非法途徑流進(jìn)內(nèi)地市場(chǎng)，為了防止大量外幣涌入沖擊中國(guó)經(jīng)濟(jì)，金融部門曾采取措施打擊洗黑錢的行為，如采取限制提取現(xiàn)金的辦法，希望通過(guò)銀行來(lái)有效地防止洗黑錢，并對(duì)地下錢莊來(lái)個(gè)釜底抽薪。但由于銀行是通存通兌，這里一“卡”，那里“游擊戰(zhàn)”又盛行了起來(lái)。最近在深圳搗毀的地下錢莊，幾年時(shí)間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)額達(dá)到43億元，其規(guī)模之大，于此可見(jiàn)一斑�！敖畼桥_(tái)先得月”。地域的便利，使“謀利”變得更加快捷、通暢。
“解疑”之后，不禁感悟，目前，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)仍然對(duì)人民幣升值抱有過(guò)高的預(yù)期，大量境外熱錢的非法流入，尚未得到有效控制。去年8月美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，為防止經(jīng)濟(jì)衰退和遏制通貨膨脹，西方主要央行已先后向商業(yè)銀行注資1萬(wàn)億美元，使本已相當(dāng)嚴(yán)重的國(guó)際流動(dòng)性過(guò)剩雪上加霜。大量國(guó)際游資要千方百計(jì)去尋找新的出路，一些金融巨頭和國(guó)際炒家還可能借此轉(zhuǎn)嫁危機(jī)、大發(fā)橫財(cái)。我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)和世界經(jīng)濟(jì)有著緊密的聯(lián)系。特別是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)五次降息，使美國(guó)聯(lián)邦基金利率從去年9月的5.25%降至3%，并存在再次降息的可能。而人民幣年存款利率為4.14%，兩者的利率水平實(shí)際上已經(jīng)形成倒掛。在這樣的背景下，更多的國(guó)際投機(jī)資本將通過(guò)各種渠道涌入中國(guó)。據(jù)有關(guān)研究機(jī)構(gòu)分析，目前進(jìn)入我國(guó)的“熱錢”存量約在5000億美元。如果不能有效擋住新的“熱錢”流入，將會(huì)進(jìn)一步加劇我國(guó)國(guó)際收支不平衡的狀況。
在這次兩會(huì)上，全國(guó)政協(xié)委員李德水說(shuō)，“不能對(duì)混進(jìn)大量‘熱錢’一事諱莫如深，否則就難以掌握工作的主動(dòng)權(quán)�！闭\(chéng)哉斯言。
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