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| 2007-05-24 作者：皮海洲 來源:每日經(jīng)濟新聞 |
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伴隨著股指的上漲，“泡沫論”再次在股市里卷土重來。不僅有QFII認(rèn)為股市泡沫太大，因而唱空；而且央行行長周小川也表示，中國的股市泡沫令人擔(dān)憂；甚至就連以往極少評論股市的亞洲首富、長和系主席李嘉誠日前也表示，內(nèi)地股市存在泡沫。
很顯然，人氣正盛的A股市場并不喜歡這種“泡沫論”。有人對“泡沫論”一口否定，以動態(tài)市盈率指標(biāo)來說明A股市場很健康。也有人退而求其次，認(rèn)為A股市場只是“結(jié)構(gòu)性泡沫”。當(dāng)然，還有人抓住QFII的出爾反爾，一邊唱空A股、一邊又積極申請增加QFII額度，因而認(rèn)為QFII唱空A股是一場陰謀。以至于目前A股市場上對“泡沫論”的反擊也是振振有辭。特別是A股節(jié)節(jié)升高的走勢，更是沒把泡沫論”當(dāng)一回事。
A股股指之所以如此理直氣壯，當(dāng)然緣于今年2月初證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人對當(dāng)時那場股市泡沫論之爭的平息，以至當(dāng)時的那場泡沫論之爭以無泡沫論一方的勝利而宣告結(jié)束。股市也因此拉開了征服3000點向更高點位進軍的序幕。而正是由于有了2月初的那次對泡沫論之爭的平定，所以對時下這場泡沫論之爭，管理層更多是采取一種不談?wù)摰膽B(tài)度。
其實，不論是平息泡沫論之爭也好，否定股市泡沫也罷，這些都不能改變中國股市存在泡沫的事實。因為一個很明顯的事實是，截至5月21日收盤，以流通股本加權(quán)平均的A股價格已達(dá)到15.36元，而2006年上市公司加權(quán)平均每股收益為0.24元，依此計算的當(dāng)前A股市盈率達(dá)到了64倍。面對這樣高企的市盈率水平，相信每一個頭腦清醒的人都不會否認(rèn)中國股市泡沫的存在。
其實，證監(jiān)會也很清楚中國股市泡沫的存在。這一點，我們從最近一個時期證監(jiān)會及滬深兩大交易所采取的一系列監(jiān)管措施中不難看出。比如，對杭蕭鋼構(gòu)事件的查處，對三普藥業(yè)、大唐電信的立案調(diào)查，對ST長控的盤中停牌處理，對基金老鼠倉事件的查實，以及加強上市公司信息披露、嚴(yán)查股價操縱及內(nèi)幕交易行為，加強投資者教育，還有涉嫌重大違法賬戶將被限制證券買賣措施的出臺等。這些措施與做法實際上都是為抑制股市投機炒作，消除股市泡沫的。所以，目前監(jiān)管部門正在靜悄悄地做著一些消除股市泡沫的事情，以便抑制股市泡沫的進一步膨脹。
但這種做法的效果很可能事倍功半。實際上，監(jiān)管部門有必要拿出勇氣來正視股市泡沫的存在。因為這涉及到一個客觀評價當(dāng)前股市的問題，涉及到股市的健康發(fā)展問題。當(dāng)然，作為監(jiān)管部門，會擔(dān)心承認(rèn)股市泡沫的存在后，股市會不會出現(xiàn)暴跌。筆者認(rèn)為，承認(rèn)股市泡沫的存在與硬性地擠泡沫是兩回事。我們承認(rèn)股市泡沫的存在，但卻不人為地、硬性地擠泡沫，而是把泡沫的問題交給市場來解決。
只有正視泡沫問題的存在，監(jiān)管部門才能更好地消除股市泡沫。至少從市場層面來看，如果能夠承認(rèn)股市泡沫的存在，那么，我們的投資者就會跟監(jiān)管部門保持一致的看法。如此一來，市場上的各種投機炒作行為，就很難得到投資者的支持，投資者也會增加必要的風(fēng)險意識。如果投資者以為管理層默認(rèn)了當(dāng)前股市泡沫的存在，那對于股市的健康發(fā)展來說，是不是一個更大的威脅呢？ |
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