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| 股市拉動(dòng)消費(fèi)功不可沒(méi) |
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| 2007-05-15 葉檀 來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 |
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很多人樂(lè)于充當(dāng)股市烏鴉嘴的時(shí)候，股市風(fēng)險(xiǎn)尚處于可控階段。另有吃過(guò)熊市與政策市大虧的老股民，對(duì)股市的些微風(fēng)吹草動(dòng)噤若寒蟬，早早退出A股尋找H股的根據(jù)地以自保，尋求差價(jià)成為他們的投資法寶。今天碰到春風(fēng)滿面的滬上知名老股民楊鷗先生，本就獲益不菲，加之QDII投資范圍的擴(kuò)大，香港市場(chǎng)前景看好。
證監(jiān)會(huì)要做的是向美國(guó)證交會(huì)（SEC）看齊，對(duì)于股市異動(dòng)保持足夠的警惕，嚴(yán)懲內(nèi)幕交易，如SEC近日對(duì)于新聞集團(tuán)要約收購(gòu)道瓊斯暴露出的股價(jià)異動(dòng)，堅(jiān)決取締絕不手軟。同時(shí)順應(yīng)市場(chǎng)需要，創(chuàng)造出更多的投資品種，使股市與投資者的風(fēng)險(xiǎn)降到更低。
至于股價(jià)漲跌、是否加息，行使好份內(nèi)的建議權(quán)即可。其實(shí)，證監(jiān)會(huì)也罷股民也罷，能夠運(yùn)用的資源是有局限的，即便心憂天下，也未必能夠唯我獨(dú)尊。成熟的市場(chǎng)是在歷史的大鍋里慢慢熬出來(lái)的。
央行近日發(fā)布4月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)，顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作情況總體平穩(wěn)。但有一個(gè)明顯的異動(dòng)引起各界關(guān)注，就是居民存款數(shù)額的大幅下降：居民戶人民幣存款減少1674億元，同比多減2280億元（去年同期增加606億元）。
居民存款數(shù)下降與貸款數(shù)額的居高不下，引起了一些人對(duì)于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的擔(dān)憂。雖然綜合來(lái)看，人民幣存款余額仍在上升的過(guò)程之中。居民存款數(shù)額下降直接的推導(dǎo)是，居民大都博弈資本市場(chǎng)，推高了資本市場(chǎng)的價(jià)格，使股市處于泡沫憂患之中，是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的另一種表現(xiàn)方式。
讓我們換一種思路，在人民幣存款利率跑不贏通脹率的情況下，居民儲(chǔ)蓄率的上升是不是一種更好的現(xiàn)象呢？答案應(yīng)該是否定的。那說(shuō)明兩種情況：一種情況是居民沒(méi)有投資渠道，只能放在銀行，等其慢慢貶值。這是中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不幸。目前我們面臨的最大問(wèn)題是投資品種不夠豐富，除了股市就是樓市。在樓市已過(guò)頂峰面臨巨大政策風(fēng)險(xiǎn)的情況下，居民投資股市尚屬理性選擇。另一種情況是，有了一定的投資渠道，卻無(wú)法獲得投資者信任，就像五年長(zhǎng)熊期的股市一樣，居民無(wú)法通過(guò)投資來(lái)分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的收益。
居民學(xué)會(huì)理財(cái)，將以往決策層一直擔(dān)心的居高不下的存款往投資市場(chǎng)搬，中國(guó)經(jīng)濟(jì)部分通過(guò)資本市場(chǎng)決定資源配置，而不是效率仍有疑問(wèn)的銀行貸款，這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)深化的表現(xiàn)。
查閱央行網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，有一個(gè)現(xiàn)象值得關(guān)注，在股市成交量猛增、存款數(shù)額減少的同時(shí)，居民的當(dāng)期收入感受指數(shù)與未來(lái)收入信心指數(shù)在上升，這對(duì)沖了居民物價(jià)滿意指數(shù)下滑的不滿。從2006年至今的每個(gè)季度，城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶當(dāng)期收入感受指數(shù)分別為22.1、17、18.5、22.6、32.1，未來(lái)收入信心指數(shù)為19、20.3、23.1、27.1、25.1，當(dāng)期物價(jià)滿意指數(shù)為-9.1、-12.1、-14、-13.9、-15.9。
另外，根據(jù)央行公布的今年一季度金融運(yùn)行數(shù)據(jù)，居民戶貸款特別是消費(fèi)貸款顯著增加，截止三月末，居民戶消費(fèi)性貸款比年初增加1629億元，同比多增1199億元。這說(shuō)明，隨著股市財(cái)富效應(yīng)的增加，居民的消費(fèi)意愿大大提升，大到改善自住房、自駕車的升級(jí)換代，小到光顧餐飲店，這是以往所沒(méi)有的好現(xiàn)象。雖然未必能夠得到股市走牛引發(fā)消費(fèi)這一明確的結(jié)論，但數(shù)據(jù)的對(duì)比向我們提示了其中的相關(guān)性。股市對(duì)拉動(dòng)消費(fèi)信心功不可沒(méi)。
以往居民存款居高不下時(shí)，一些宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家與金融專家痛心疾首，以為中國(guó)經(jīng)濟(jì)配置效率不高、消費(fèi)引擎沒(méi)有啟動(dòng)，是心腹大患，如今居民存款略有下降，又有一些人，其中有許多是居民存款率過(guò)高時(shí)痛心疾首的人，開(kāi)始擔(dān)憂資產(chǎn)泡沫，建議政府動(dòng)用各種手段將資金吸引回銀行，而不是趁勢(shì)進(jìn)行資本市場(chǎng)的創(chuàng)新、進(jìn)行企業(yè)產(chǎn)品的升級(jí)換代，推動(dòng)節(jié)能降耗。他們已經(jīng)忘了，中國(guó)金融與資本市場(chǎng)改革的目標(biāo)究竟在哪里。 |
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