《AAA評(píng)級(jí)戰(zhàn)爭(zhēng)》
作者：[日]黑木亮
出版：東方出版社 |
2012年元月，一慣以溫和著稱的中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在公開場(chǎng)合以少有的批評(píng)口吻“炮轟”了世界三大評(píng)級(jí)公司，周小川指出，世界三大評(píng)級(jí)公司壟斷性很強(qiáng)但前瞻性不足，“一旦某公司出現(xiàn)問題，就大幅調(diào)低其評(píng)級(jí)，在問題發(fā)生之前，沒有前瞻性的判斷，放大了評(píng)估對(duì)象的好壞，加重了事態(tài)的發(fā)展”。（見于《中國(guó)青年報(bào)》2012－1－11）
周小川的言論一出，自然又引發(fā)了關(guān)于評(píng)級(jí)公司公信力和評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的大討論。實(shí)際上，這種討論自2008年金融危機(jī)至今已經(jīng)進(jìn)行了多次。2008年9月15日，美國(guó)第四大投行雷曼兄弟破產(chǎn)，標(biāo)志著2008年金融危機(jī)的全面暴發(fā)。而就在雷曼兄弟破產(chǎn)前的一段時(shí)間內(nèi)，三大評(píng)級(jí)公司對(duì)雷曼兄弟的評(píng)級(jí)還是相當(dāng)高，甚至對(duì)冰島的三大銀行都給出了AAA的最高評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。評(píng)級(jí)公司之所以會(huì)給出事后看來如此離譜的評(píng)級(jí)，基于他們的兩種認(rèn)識(shí)：一是他們像所有的美國(guó)人一樣認(rèn)為房?jī)r(jià)會(huì)無限期地上漲下去，二是他們認(rèn)為政府可以救助銀行。評(píng)級(jí)公司工作的核心就是找出金融市場(chǎng)上的潛在風(fēng)險(xiǎn)，其中比較重要的一種風(fēng)險(xiǎn)就是輕信某種并不是那么能站得住腳的理論，然而當(dāng)評(píng)級(jí)公司自身也使用了一種盲目的理論的話，那么他們本身也應(yīng)該“降級(jí)”。
不過，雖然對(duì)于評(píng)級(jí)公司的討論一直都存在，但是他們是如何運(yùn)作的、如何賺錢的，他們和被評(píng)的公司是一種什么樣的關(guān)系，他們的內(nèi)部是一種什么樣的結(jié)構(gòu)，2008年金融危機(jī)到底和他們有什么樣的關(guān)系等等這一系列的問題并不是很容易回答。而日本人黑木亮的長(zhǎng)篇小說《AAA評(píng)級(jí)戰(zhàn)爭(zhēng)》則回答了這些問題。
小說的背景是1984年至今的日本金融各界，包括銀行、保險(xiǎn)和日本本土的評(píng)級(jí)公司，當(dāng)然小說的主體還是世界三大評(píng)級(jí)公司——說是“三大”，其實(shí)只寫了其中的兩家，惠譽(yù)一直沒有正面出現(xiàn)，而在小說里化身為“馬歇爾”的穆迪則是小說里的絕對(duì)主角。小說開篇的“引子”就是雷曼兄弟的破產(chǎn)，并且涉及到了評(píng)級(jí)公司所起的作用。而小說正文開頭則是從1984年評(píng)級(jí)公司進(jìn)入日本開始的，從此開啟了日本一系列的金融大戲：銀行破產(chǎn)，保險(xiǎn)危機(jī)，日本政府信用下調(diào)等等等等。小說里的幾位主角則在這些大戲里起起伏伏。
小說最先解答的是評(píng)級(jí)公司如何得以生存和發(fā)展的問題，評(píng)級(jí)公司的口號(hào)是所謂為了投資者的利益，但是他們卻是向被評(píng)公司收費(fèi)。這其實(shí)是一種天然的矛盾。為了投資者的利益，評(píng)級(jí)公司就要站在客觀公正的立場(chǎng)上，而且即使只是為了生存，他們也應(yīng)該公正，如果他們把驢糞說成黃金，那么他們的話也就成為了驢糞，而當(dāng)他們的話在投資者眼里形同驢糞的時(shí)候，金融公司也就沒有必要把錢付給他們了。然而另一方面，所有的公司都希望從評(píng)級(jí)公司那里得到一個(gè)高信用標(biāo)準(zhǔn)，于是他們就會(huì)使用各種手段掩飾風(fēng)險(xiǎn)粉飾太平，而評(píng)級(jí)公司說到底只是一些評(píng)級(jí)師在運(yùn)作，評(píng)級(jí)師的業(yè)務(wù)水平就顯得非常重要，一旦金融公司騙過了他們，受害的就會(huì)是投資者；而且如果評(píng)級(jí)公司或評(píng)級(jí)師一旦有了私心，其評(píng)論的結(jié)果也會(huì)出問題。而評(píng)級(jí)公司為了追求最大化的利益也會(huì)有他們的手段。比如小說里提到的“被動(dòng)評(píng)級(jí)”就是最好的例證，所謂“被動(dòng)評(píng)級(jí)”其實(shí)是評(píng)級(jí)公司對(duì)不是客戶的金融公司進(jìn)行的“主動(dòng)”評(píng)級(jí)，如果對(duì)方變成了評(píng)級(jí)公司的“主動(dòng)”客戶則評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)就有更改的可能，否則就會(huì)被評(píng)級(jí)公司打入萬劫不復(fù)的境地。這本身就已經(jīng)與公正背道而馳了。
那么對(duì)于投資者來說，評(píng)級(jí)公司的作用又是什么呢？當(dāng)然首先要肯定評(píng)級(jí)公司自然有其一套專業(yè)的手法來衡量公司的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)比普通民眾掌握更多的信息和作出更為科學(xué)合理的判斷；但是另一方面，評(píng)級(jí)公司發(fā)揮的作用和民眾自身的心理有很大的關(guān)系，這就像股市，如果我說明天股市一定會(huì)上漲，而所有的投資者都相信我而在明天買股票，那么我的預(yù)言自然成真，評(píng)級(jí)公司起的也是這樣的作用，因此他們是有能力操縱市場(chǎng)的。小說里寫到一個(gè)評(píng)級(jí)是怎么把一個(gè)銀行搞掉的，看著真的是觸目驚心。從這個(gè)層面上，我們可也以看到，2008年的金融危機(jī)和評(píng)級(jí)公司絕對(duì)脫離不了干系，正是他們把擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）這塊“驢糞”包裝成了“黃金”才加劇了金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
小說的結(jié)尾是作者對(duì)日本的擔(dān)憂，但作為中國(guó)的讀者，首先會(huì)想到評(píng)級(jí)公司對(duì)中國(guó)的影響。周小川希望更多的本土的評(píng)級(jí)公司能夠出現(xiàn)，事實(shí)上中國(guó)也有一些本土的評(píng)級(jí)公司，但問題是他們能夠發(fā)出多大的聲音。然而我們首先確實(shí)要防范境外的評(píng)級(jí)公司對(duì)我國(guó)金融的操控，因?yàn)閺哪撤N意義來說，評(píng)級(jí)確實(shí)是一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。