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作者:(美)奇普·迪克遜
奧迪德·什卡爾 出版社:機械工業(yè)出版社 |
如果你想從這本書中得到投資的金科玉律,如果你準備跟著前人的步伐去成為富翁,如果你想從全球投資90年的歷史數(shù)據(jù)中建構(gòu)自己投資的方程模型……筆者不建議你讀這本書。
如果你是政府的經(jīng)濟政策制定者,如果你是一個理性的投資人,如果你是一個經(jīng)濟學(xué)的業(yè)余愛好者,如果你想考察一下通脹、利率和股市的聯(lián)動機制,如果你想寫出一份看似專業(yè)的投資策略報告……我建議你好好讀讀這本書。
這本書就是《看懂全球投資90年》。不要相信宣傳語中的“游刃有余,立于不敗之地”,但應(yīng)該看看書中對“過去90年里的投資回報以及造就牛熊市的深層原因,對促進或阻礙經(jīng)濟增長和金融市場繁榮的因素進行的解讀”。此書從2007年肆虐全球的金融危機說起,引導(dǎo)我們思考過去那段時間看似穩(wěn)健的“經(jīng)濟增長,真的有過嗎”這個嚴肅而認真的問題,進而提出“杠桿化”這個目前各國都在重視的問題。
是的,“杠桿化”是個好東西,它使得借貸與投資活動更加頻繁,規(guī)模更大,所需資本更少,政府也可以依靠“杠桿化”得到更高的稅收。
感謝證券分析師奇普·杰克遜、管理學(xué)教授奧迪德·什卡爾,正是他們在《看懂全球投資90年》中的梳理,我們可以簡單回顧90年來的經(jīng)濟特征與股市的關(guān)聯(lián)。20世紀20年代,世界相對平和,新技術(shù)和新產(chǎn)品出現(xiàn),工業(yè)化、城市化、投資者預(yù)期較低,結(jié)果是結(jié)構(gòu)性的股票牛市;30年代,全球貿(mào)易保護主義高漲,私人投資大幅下降,政府集中經(jīng)濟決策,低利率、高稅率、大規(guī)模的軍事集結(jié),結(jié)果是結(jié)構(gòu)性熊市;40年代,二戰(zhàn)成為主軸,熊市到了底部;50年代,冷戰(zhàn)對峙中的和平,太空時代開啟,自由貿(mào)易興起,低通貨膨脹,開啟了結(jié)構(gòu)性牛市;60年代,人們沉浸在“偉大社會”和“沸騰歲月”的興奮中,熊市的腳步卻悄悄來臨;70年代,布雷頓森林體系崩潰,能源危機,貿(mào)易保護主義抬頭,通貨膨脹嚴重,結(jié)果是結(jié)構(gòu)性熊市;80年代,信息時代拉開,柏林墻倒了,消費信心上漲,私人投資增加,牛市到來,日本更是達到頂峰;90年代,更開放的貿(mào)易,互聯(lián)網(wǎng)帶來科技泡沫,中國崛起,利率下降,牛市延續(xù);21世紀以來,杠桿化提速,利率創(chuàng)新低,公司治理困境,能源價格暴漲,結(jié)果是美國熊市、新興市場國家牛市。
90年投資歷程,我們應(yīng)該關(guān)注牛市中的幾個共同因素:相對的社會和平、新技術(shù)的發(fā)明、私人投資的增加、自由貿(mào)易、相對溫和的通脹、不高不低的利率。當然,對熊市也不要太悲觀,拋開二戰(zhàn)的40年代,1918-1922、1929-1932、1937-1938、1973-1974、2000-2002,差不多都是3年最黑暗的時期;而大牛市持續(xù)的時間相對較長,1921-1929、1932-1937、1949-1961、1974-1989、1990-2000、2001-2007。對照歷史,對當前所處的環(huán)境,也許就有了一個清醒的認識。是的,這是最黑暗的時代,但也是理想應(yīng)該最豐滿的時代。2011年,美國已經(jīng)開始對富人加稅,歐洲債務(wù)危機中也開始了加稅行動,不要擔(dān)心這是“落井下石”,它恰恰是在醞釀一個新的黎明,因為“歷史雖不可能重演,但卻可能驚人地相似”。
讀完這本書,我想投資者應(yīng)該堅信一個觀念,那就是:投資是“做錢”而不是“賺錢”,后者靠辛苦的勞動,前者靠的是智慧;這個世界上股神常有,但卻不可復(fù)制。所有的股神,他們都低調(diào)謙遜、充滿好奇心、有獨立思維能力、知進退、順勢而為、并時刻保持平常心等等。至于目前熊市處于哪個階段,也不妨看看歷史規(guī)律:長期下跌的市場中,第一階段下跌的都是爛股票,第二階段是好股票補跌,第三個階段是不管好壞一起跌,F(xiàn)在我們正處在何階段不妨比照一下。