雖然從本月中旬開(kāi)始,水泥價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲,但是券商普遍認(rèn)為,由于地產(chǎn)調(diào)控對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響可能在下半年顯現(xiàn),而且新投產(chǎn)產(chǎn)能仍然在不斷釋放,下半年水泥行業(yè)仍然存在業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)水泥行業(yè)也不是沒(méi)有投資機(jī)會(huì):一方面,雨季過(guò)后南方地區(qū)水泥企業(yè)重建需求可期;另一方面,暑期拉閘限電將帶動(dòng)水泥價(jià)格階段性上漲。
關(guān)注西部大開(kāi)發(fā)和災(zāi)后重建
水泥行業(yè)的一個(gè)投資機(jī)會(huì)在于西部大開(kāi)發(fā)和南方地區(qū)災(zāi)后重建。 受西部大開(kāi)發(fā)計(jì)劃刺激,7月第二周起,水泥板塊出現(xiàn)普漲,當(dāng)周漲幅為5.24%,居各板塊漲幅第三位,尤其是西部水泥股,青松建化、祁連山、冀東水泥、天山股份、賽馬實(shí)業(yè)漲幅分別為20.44%、15.39%、10.74%和9.04%。 對(duì)于南方地區(qū)水泥企業(yè)而言,情況又不相同。山西證券發(fā)布的報(bào)告表示,受雨季提前影響,南方地區(qū)水泥企業(yè)提前進(jìn)入淡季,同時(shí)又遇到高溫等因素導(dǎo)致電荒矛盾突出,作為高耗能的水泥企業(yè)面臨拉閘限電的考驗(yàn),這為三季度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)添加另一不利因素。 但有利的是,近期南方連續(xù)暴雨引發(fā)的洪澇災(zāi)害在雨季結(jié)束后,災(zāi)區(qū)將面臨公路、橋梁重建、河道修復(fù)等基礎(chǔ)設(shè)施的加固建設(shè),這又會(huì)給水泥企業(yè)帶來(lái)一定的利好因素,受益明顯的將是江西水泥、福建水泥、海螺水泥等。 申銀萬(wàn)國(guó)證券也表示:今年,華南地區(qū)的湖南、江西、廣西和廣東洪災(zāi)肆虐。我們看好華潤(rùn)水泥(接近100%的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自受災(zāi)地區(qū))和海螺水泥(35%的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自受災(zāi)地區(qū))。
暑期拉閘限電或帶來(lái)機(jī)會(huì)
另一個(gè)關(guān)注點(diǎn)則是暑期的拉閘限電。 申銀萬(wàn)國(guó)證券表示,浙江省暑期拉閘限電將影響水泥熟料生產(chǎn)線的開(kāi)工率。其發(fā)布的報(bào)告稱(chēng),2003年夏天,當(dāng)浙江省因電力供應(yīng)不足引發(fā)水泥市場(chǎng)供給不足時(shí),水泥價(jià)格在三個(gè)月內(nèi)每噸激增140元,同比上漲50%。預(yù)計(jì)今年自8月底起,浙江省水泥價(jià)格將會(huì)有較大的漲幅。 海螺水泥將最有可能受益于浙江省拉閘限電。申銀萬(wàn)國(guó)證券表示,熟料生產(chǎn)是高度電力密集型生產(chǎn),其開(kāi)工率將受拉閘限電影響;讵(dú)特的戰(zhàn)略布局,海螺水泥的孰料大多在安徽生產(chǎn),然后沿水路運(yùn)往浙江,再經(jīng)當(dāng)?shù)胤勰フ炯庸こ伤,而粉磨站的耗電量遠(yuǎn)低于熟料生產(chǎn)。因此,一方面,海螺水泥的熟料生產(chǎn)受浙江供電緊缺的影響甚微,另一方面,公司可以從浙江水泥價(jià)格上漲中獲利!肮灸壳坝9%的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自浙江,我們認(rèn)為10%的價(jià)格增長(zhǎng)大約會(huì)令海螺水泥平均售價(jià)提高1%,每股收益提高6.5%。建議投資者在7月水泥需求的淡季逐步買(mǎi)入,其間水泥價(jià)格調(diào)整或?qū)⒊蔀橘I(mǎi)點(diǎn)! 山西證券也表示,浙江省原計(jì)劃7月11日拉閘限電時(shí)間又推延至7月21日開(kāi)始,限電共分為兩次,每次時(shí)間為7天左右,水泥企業(yè)也在其中,后續(xù)對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)量將會(huì)有所減少,對(duì)價(jià)格穩(wěn)定起到很大作用。
華東水泥市場(chǎng)景氣度望提升
平安證券認(rèn)為,今年下半年到明年,華東水泥市場(chǎng)景氣度有望提升。 平安證券的相關(guān)報(bào)告分析了三點(diǎn)原因:一是華東地區(qū)是高鐵規(guī)劃的密集區(qū)域,高鐵工程對(duì)水泥的需求巨大,并將在未來(lái)三年內(nèi)達(dá)到高峰;二是華東地區(qū)已形成雙寡頭的競(jìng)爭(zhēng)格局,是最有可能形成價(jià)格協(xié)同的區(qū)域;三是該地區(qū)最早完成了行業(yè)整合,并購(gòu)后的礦山集中開(kāi)采、關(guān)停并轉(zhuǎn)、余熱發(fā)電改造等措施,使企業(yè)生產(chǎn)成本下降。 同時(shí),中部和西南地區(qū)水泥行業(yè)在未來(lái)兩年將陷入低谷,原因主要是過(guò)去兩年湖南、湖北、廣西、云貴川等地區(qū)的水泥產(chǎn)能增長(zhǎng)過(guò)快,價(jià)格持續(xù)低迷,目前部分地區(qū)的水泥含稅價(jià)格已低于華東。 另外,西北地區(qū)受益于國(guó)家的開(kāi)發(fā)政策,水泥噸毛利有望維持高位。 平安證券表示,總體而言,今年下半年至明年的水泥市場(chǎng)與今年上半年類(lèi)似,行業(yè)整體供大于求的情況無(wú)法得到根本改變。但作為強(qiáng)周期行業(yè),水泥兼具季節(jié)性特征,第四季度價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈,具備波段投資價(jià)值。 |