5月份,電力板塊跑輸大盤,但是電力設(shè)備子板塊卻表現(xiàn)出較強的抗跌性。進入6月,券商仍然對電力行業(yè)的行情發(fā)展不看好。 不過,由于相關(guān)股票數(shù)量眾多,部分券商認為可以關(guān)注四川重慶小電網(wǎng)公司的投資機會,以及智能電網(wǎng)相關(guān)的電力設(shè)備類上市公司股價的表現(xiàn)。
行業(yè)6月仍不被看好
券商大多不看好電力行業(yè)在6月份的表現(xiàn)。 浙商證券發(fā)布的報告表示,從4月中旬開始,動力煤價格開始回升。大同優(yōu)混動力煤秦皇島平倉價在3月中旬價格為每噸725元,到5月底則回升至790元,一個半月時間,價格自谷底反彈了9%。今年煤價探底時間太短、煤價下跌幅度較小,增加了火電運營壓力。雖然火電的利用小時數(shù)已大幅回升,但經(jīng)營利潤仍不容樂觀。對火電行業(yè)給予中性評級。 水電也是中性評級。浙商證券稱,雖然西南旱情已然好轉(zhuǎn),水電發(fā)電量同比降幅在收窄,西南旱情已然好轉(zhuǎn),但貴州大部、長江與黃河上游降水仍較常年偏少。 貴州、長江中上游的三峽、葛洲壩等水電出力仍然較常年偏弱。今年三峽上游來水情一直弱于往年。5月,三峽入庫流量平均為9771立方米/秒,環(huán)比雖增長59.5%,但2009年同期入庫流量平均為12150立方米/秒,同比仍下降-19.6%。 銀河證券也僅給予電力行業(yè)“謹慎推薦”的投資評級。其發(fā)布的報告表示,電力需求旺盛和水電出力不足推動火電發(fā)電量繼續(xù)同比高增長,火電機組利用率上升。但是,因煤炭價格持續(xù)上漲,火電公司“增收不增利”,并出現(xiàn)虧損。 在上網(wǎng)電價不能理順、能源約束依然強烈的情景下,火電行業(yè)陷入一個循環(huán):發(fā)電量高增長,煤炭需求旺盛,煤價上漲,火電公司盈利下降。不過預(yù)計未來煤炭供需緊張狀況將有所緩解,煤價可能進入淡季區(qū)間,火電公司盈利能力上升。同時,隨著水電機組利用率的提升,水電公司盈利能力也將提高。
關(guān)注四川重慶小電網(wǎng)公司
不過整體行業(yè)形勢不好并不一定就意味著沒有投資機會。招商證券(香港)認為,四川的小電網(wǎng)公司可以看好。報告給出兩點理由。 首先,國家要對銷售電價進行改革,一是居民用電實行階梯電價,我們認為平均結(jié)算電價肯定是上漲的;二是最近要取消優(yōu)惠電價,銷售電價的平均結(jié)算水平會提高;由于目前用電量形勢很好,提高結(jié)算電價不會對用電量形成太大的負面作用。政策的出臺,對上市公司業(yè)績改善明顯,是實質(zhì)性利好。 其次,四川的幾個小電網(wǎng)公司目前都已經(jīng)被國家電網(wǎng)公司下屬的四川電網(wǎng)和重慶電網(wǎng)控股,國家電網(wǎng)最近資本運作頻繁,有可能涉及這些公司。站在國家電網(wǎng)公司角度來看,用這些小平臺為主業(yè)融資,規(guī)模太小,杯水車薪,因此或者是賣殼,或者是注入一些輔業(yè)的資產(chǎn),所以這些上市公司應(yīng)該都有重組預(yù)期。 招商證券(香港)建議:穩(wěn)健的投資者可以買入*st 岷電,因為近期電價上調(diào)是催化劑,業(yè)績恢復(fù)到正常水平,目前估值很便宜。西昌電力重組也相對確定,而且從重組后的業(yè)績來看,估值也較低,可以關(guān)注。注重長期收益的投資者可以關(guān)注樂山電力,其多晶硅項目將增厚公司業(yè)績,收獲多元化產(chǎn)業(yè)的成果。激進的投資者可以買入涪陵電力,不過漲幅已經(jīng)較大,風(fēng)險機遇并存。 具有重組題材的金馬集團也值得關(guān)注。招商證券(香港)表示,近期我們重點關(guān)注金馬集團,其重組事宜進展相對順利,屆時,公司將擁有河曲電煤70%股權(quán)、河曲發(fā)電60%股權(quán)、王曲發(fā)電75%的股權(quán),從而轉(zhuǎn)變成為一個典型的煤電聯(lián)營企業(yè),并成為魯能集團煤電資產(chǎn)的整體上市平臺,為其外延式增長打開了空間。 預(yù)計公司2010-2012年每股收益分別為0.69、1.03、1.38元,按照2011年業(yè)績給予25倍市盈率,目標價25—30元,給予強烈推薦投資評級。建議投資者積極參與,分享公司成長的收益。
把握智能電網(wǎng)相關(guān)機會
電力設(shè)備行業(yè)在股市震蕩下行的行情之中體現(xiàn)出較強的抗跌性,表現(xiàn)最為強勢的是受益于智能電網(wǎng)全面建設(shè)的二次設(shè)備子行業(yè),截至5月底逆市上揚39.37%。 長城證券認為,智能電網(wǎng)建設(shè)是國網(wǎng)公司為期十年的重大戰(zhàn)略,電網(wǎng)的智能化升級還有可能獲得政府補貼。電網(wǎng)智能化投資面臨市場擴大的機遇,未來五年行業(yè)復(fù)合增速超過20%。其發(fā)布的報告稱,預(yù)計未來二次設(shè)備投資比重會顯著提升,從目前的5%提升至2015年以后的12%左右。 華泰證券也認為,智能電網(wǎng)的全面建設(shè),首當其沖的受益者正是二次設(shè)備制造商。它發(fā)布的報告表示,二次設(shè)備受益于電網(wǎng)的智能化建設(shè)對相應(yīng)的控制、保護類設(shè)備的需求大幅增長,尤其是按照國家電網(wǎng)建設(shè)堅強智能電網(wǎng)的規(guī)劃,2011年開始,國家電網(wǎng)進入全面建設(shè)階段,這成為行業(yè)估值偏高的直接催化劑。 華泰證券建議關(guān)注國電南瑞、國電南自。其中,國電南瑞是我國二次設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè),國家電網(wǎng)旗下子公司;主要業(yè)務(wù)為調(diào)度自動化、變電站自動化、軌道交通自動化、農(nóng)/配電自動化等。公司通過定向增發(fā)募投項目,大力投入智能電網(wǎng)相關(guān)技術(shù)及設(shè)備的研發(fā),目前已經(jīng)覆蓋發(fā)、變、調(diào)、配、用五大環(huán)節(jié)。不過存在估值偏高風(fēng)險。 國電南自則在2010年進行了大幅度的戰(zhàn)略調(diào)整,打造電力自動化產(chǎn)業(yè)、新能源節(jié)能減排自動化產(chǎn)業(yè)、智能化一次設(shè)備產(chǎn)業(yè)三足鼎立的格局,并通過定向增發(fā)全面進軍智能電網(wǎng)、節(jié)能減排和新能源三大領(lǐng)域。 |