四月的股市一路下挫，讓很多基金投資者心有余悸。而隨著傳統(tǒng)“紅五月”的到來，包括眾祿基金研究中心、好買基金研究中心以及國金證券研究所等在內(nèi)的知名研究機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布研究報(bào)告，對(duì)五月份的股市和基金市場(chǎng)進(jìn)行新的預(yù)測(cè)。
　　主流研究機(jī)構(gòu)表示，目前A股市場(chǎng)估值合理，大盤上行或下跌空間都不是太大，市場(chǎng)主要存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。在此形勢(shì)下，投資者在選擇基金時(shí)要看中選股能力，重倉成長性股票的基金更值得關(guān)注。

　　好買基金：關(guān)注重倉成長性股票的基金

　　在5月5日發(fā)布的研究報(bào)告中，好買基金研究中心作出的判斷是，市場(chǎng)正處于震蕩市中軸線的底部區(qū)域，短期可能還會(huì)下跌，但下跌的空間已經(jīng)有限。處于流動(dòng)性緊縮的情況下，大盤股雖有望止跌，但不具備大幅反彈的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)將呈現(xiàn)弱勢(shì)盤整，機(jī)會(huì)仍存在于成長性較好的中小盤股票中。
　　在基金的選擇上，一方面偏向于選擇那些傾向于投資成長性股票的基金，另一方面，也特別注重尊重市場(chǎng)、策略靈活的基金經(jīng)理。好買基金表示，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，以新能源、高科技、新材料等為代表的成長性股票具備長期的投資價(jià)值，而金融地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌股只存在階段性的交易機(jī)會(huì)。
　　好買基金認(rèn)為，5月中旬開始，央票發(fā)行利率有著上行的壓力。同時(shí)，從債券市場(chǎng)最直接相關(guān)的通貨膨脹和貨幣政策方面看，債市承受的壓力也比較大。市場(chǎng)普遍預(yù)期CPI在二季度末將達(dá)到3%的高點(diǎn)，在這種情況下，央行動(dòng)用價(jià)格工具的可能性很大。好買基金對(duì)5月債券市場(chǎng)走勢(shì)保持謹(jǐn)慎樂觀的看法，建議關(guān)注旗下偏股型基金運(yùn)作能力強(qiáng)的偏債型基金。
　　封閉式基金策略方面，好買基金認(rèn)為封閉式基金的折價(jià)率很難再大幅縮小，不存在系統(tǒng)性低估。對(duì)于未來封閉式基金的選擇，應(yīng)該由追求折價(jià)率和凈值增長率的平衡，轉(zhuǎn)向把握凈值增長能力強(qiáng)的封閉式基金，建議關(guān)注業(yè)績整體好轉(zhuǎn)的基金公司旗下的封閉式基金。
　　DII基金策略方面，好買基金認(rèn)為，近期海外市場(chǎng)的不確定性因素(諸如希臘全國性罷工、高盛訴訟案件等)都對(duì)外圍市場(chǎng)的走勢(shì)有一定的影響，而國內(nèi)央行的上調(diào)準(zhǔn)備金率的緊縮政策也將對(duì)港股中相應(yīng)的中資股產(chǎn)生一定的打壓。所以，短期來看，投資者以保持謹(jǐn)慎為宜，而中長期基于戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置需要的投資者可以繼續(xù)參與。

　　眾祿基金：中小盤和大盤基金均衡配置

　　根據(jù)眾祿基金研究中心最新發(fā)布的五月基金投資策略，目前多空勝負(fù)已分，大盤步入中期調(diào)整。
　　眾祿基金表示，其在3月、4月策略中反復(fù)強(qiáng)調(diào)上證2970-3060是多空雙方的焦點(diǎn)戰(zhàn)區(qū)，上則一馬平川，下則步入中期調(diào)整，4月房產(chǎn)新政連續(xù)出臺(tái)、股指期貨詭異登臺(tái)，多方先松動(dòng)后潰不成軍，市場(chǎng)選擇了步入中期調(diào)整。
　　預(yù)計(jì)調(diào)整目標(biāo)區(qū)間在2600-2700之間，調(diào)整時(shí)間較長，至少2-3月，但是不是調(diào)整終極區(qū)域，目前尚難定論。也就是說焦點(diǎn)區(qū)域勝負(fù)將決定2010年上半年的市場(chǎng)走向。
　　5月市場(chǎng)重心有所下降，較4月3080下降145點(diǎn)至2935，根據(jù)眾祿指數(shù)系統(tǒng)預(yù)測(cè)，5月阻力區(qū)間為3000-2935，支撐區(qū)間為2690-2575。
　　在基金投資策略方面，眾祿基金給出了穩(wěn)健策略——中等的偏股型基金倉位、中等的債券型和貨幣型基金倉位。具體選擇基金方面，眾祿基金建議投資者，投資風(fēng)格以中小盤和大盤基金均衡配置為主。
　　眾祿基金早在4月底還曾表示，對(duì)于投資者來說，目前不可隨便加倉或減倉，保持輕倉是上策。同時(shí)應(yīng)該認(rèn)識(shí)到每一次下跌將孕育著新的機(jī)會(huì)。成長型投資者可嘗試在3000點(diǎn)下分批建倉，而穩(wěn)健型投資者最好還是等大盤站穩(wěn)5日線再做打算。

　　國金證券：重選股能力　兼顧操作靈活性

　　國金證券近日也發(fā)布了最新基金投資策略報(bào)告，對(duì)5月份基金投資提出建議。報(bào)告認(rèn)為區(qū)間震蕩格局仍是市場(chǎng)主要特征，基金投資建議繼續(xù)側(cè)重選股能力，兼顧操作靈活性。
　　根據(jù)報(bào)告分析，考慮到企業(yè)盈利的改善能力接近高峰，進(jìn)一步提升空間有限，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)政策保持高敏感度，因此預(yù)期階段股指仍將搖擺于政策退出與盈利增長之間，區(qū)間震蕩格局仍是市場(chǎng)主要特征，但長時(shí)間持續(xù)震蕩下股指的波動(dòng)幅度或?qū)⒂兴�加大。市�?chǎng)機(jī)會(huì)仍然更多圍繞階段性和結(jié)構(gòu)型機(jī)會(huì)展開。
　　在震蕩市場(chǎng)背景下，基金業(yè)績與大類資產(chǎn)配置相關(guān)度不高，分化更多來自管理人對(duì)個(gè)股、板塊的選擇把握能力。繼續(xù)建議重點(diǎn)關(guān)注選股能力突出基金經(jīng)理管理的基金產(chǎn)品，并適當(dāng)從中優(yōu)選操作風(fēng)格具備靈活性的基金產(chǎn)品。在基金組合風(fēng)格搭配上則以成長風(fēng)格為主、適當(dāng)兼顧周期風(fēng)格。
　　國金證券還表示，在階段政策繼續(xù)保持寬貨幣、緊信貸的背景下，債券市場(chǎng)資金充裕局面有望維持，或?qū)⑼苿?dòng)債市收益率進(jìn)一步小幅下行，但下行空間已然有限，而隨著中長期步入升息周期，對(duì)債券市場(chǎng)長期還應(yīng)持謹(jǐn)慎的態(tài)度，因此繼續(xù)建議采取中短久期的防御策略。隨著信用類債券市場(chǎng)不斷上漲下信用利差較前顯著降低，信用類債券優(yōu)勢(shì)也較前有所降低，但仍有望貢獻(xiàn)一定的超額收益。建議關(guān)注完全債券型基金以及在信用類債券等持倉適度且歷史業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定優(yōu)秀的新股申購型產(chǎn)品。
　　傳統(tǒng)封基盡管折價(jià)連續(xù)兩月回升，但在平均剩余存續(xù)期4.5年的背景下，平均到期年化收益率在3.9%左右，仍處于低水平。而且，本輪很多基金對(duì)歷史剩余收益亦進(jìn)行了分配，分配實(shí)施后傳統(tǒng)封基截止到2009年度末單位剩余可分配收益平均僅為0.007元。因此，對(duì)于傳統(tǒng)封基，國金證券建議結(jié)合基金市場(chǎng)流動(dòng)性情況階段予以中性或者中低配置。