3月份中國(guó)國(guó)內(nèi)游目的地景氣指數(shù)

    行業(yè)持續(xù)的景氣，長(zhǎng)期利好因素的支持，以及中短期旅游旺季的到來(lái)，無(wú)一不驅(qū)動(dòng)著股市旅游板塊蓄勢(shì)上漲。據(jù)券商分析，該板塊估值仍存進(jìn)一步上揚(yáng)潛力。

　　一季度旅游業(yè)復(fù)蘇回暖信號(hào)較強(qiáng)

　　旅游業(yè)自2009年就開(kāi)始景氣回升。來(lái)自長(zhǎng)城證券的報(bào)告顯示，2009年全年旅游行業(yè)收入增速回升到11.3%，大大超出業(yè)內(nèi)預(yù)期。
　　長(zhǎng)城證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)政策刺激、2008年的低基數(shù)效應(yīng)以及市場(chǎng)回暖是推動(dòng)行業(yè)2009年增長(zhǎng)的主要因素。
　　2010年一季度，旅游業(yè)更是顯示出了很強(qiáng)的增長(zhǎng)持續(xù)性。
　　數(shù)據(jù)顯示：2010年春節(jié)黃金周游客人次和旅游收入同比增長(zhǎng)15%和27%，收入增長(zhǎng)創(chuàng)歷史新高。2010年1月入境總?cè)舜魏屯鈬?guó)人入境總?cè)舜畏謩e增長(zhǎng)3.5%和30.9%，市場(chǎng)延續(xù)回升趨勢(shì)。從子行業(yè)來(lái)看，2010年前兩個(gè)月景區(qū)和酒店景氣回升明顯，行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升的階段。
　　中投證券撰寫(xiě)的報(bào)告稱(chēng)，2010年1-2月，全國(guó)入境旅游人數(shù)同比增長(zhǎng)1.88%，旅游外匯收入同比增長(zhǎng)8.48%，逐漸趨向歷史最高的2008年同期水平。跟蹤部分省市今年前2月份數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)也繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭�！�
　　長(zhǎng)城證券預(yù)計(jì)2010年旅游行業(yè)收入增速將達(dá)16.7%，旅游行業(yè)將重新回歸快速增長(zhǎng)階段。
　　中投證券對(duì)旅游業(yè)的增速預(yù)期更高，認(rèn)為在旅游市場(chǎng)全面復(fù)蘇背景下，景區(qū)、酒店、旅行社等子行業(yè)經(jīng)營(yíng)趨好。在各種利好因素刺激下，旅游行業(yè)2010年收入增速有望達(dá)到20%。

　　旅游地理變遷驅(qū)動(dòng)新一輪增長(zhǎng)

　　旅游業(yè)被看好，不僅來(lái)自行業(yè)景氣的恢復(fù)，還來(lái)自于一些新的變化因素。最突出的一個(gè)，是旅游地理的變遷。
　　國(guó)信證券把這種變遷分為兩大類(lèi)：
　　一類(lèi)是以高鐵為代表的交通改善。高鐵通車(chē)后，運(yùn)輸乘客速度大大加快，輸送總?cè)舜未蟠笤黾樱�其在價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)利于居民選擇長(zhǎng)途旅行。高鐵對(duì)于鐵路網(wǎng)上的樞紐城市帶動(dòng)最大，距這些樞紐城市較近的景區(qū)將迎來(lái)更多客源和消費(fèi)升級(jí)。
　　另一類(lèi)是把發(fā)達(dá)地區(qū)搬到景區(qū)附近。即一個(gè)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)振興將為周邊景區(qū)帶來(lái)巨大發(fā)展機(jī)會(huì)，一些質(zhì)地優(yōu)良、管理規(guī)范、具備地方政府支持的二線景區(qū)可能脫穎而出，升級(jí)為一級(jí)景區(qū)。

　　休閑度假游的產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐加快

　　旅游業(yè)另一大利好，是休閑度假游的產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐加快。
　　中信建投的分析報(bào)告說(shuō)，2009年我國(guó)人均GDP達(dá)到3603美元。這也許是我國(guó)國(guó)內(nèi)游(包括出境游)市場(chǎng)迅速?gòu)?fù)蘇的核心秘密。按照國(guó)際旅游經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)人均GDP超過(guò)3000美元時(shí)，休閑度假游開(kāi)始爆發(fā)增長(zhǎng)。
　　“春江水暖鴨先知”，企業(yè)界對(duì)此感受最深，行動(dòng)最為迅速堅(jiān)決。金陵飯店開(kāi)發(fā)“金陵天泉湖旅游生態(tài)園”項(xiàng)目，華天酒店開(kāi)發(fā)灰湯溫泉中部華天城項(xiàng)目，桂林旅游推出以“桂林新畫(huà)中游”為主品牌的系列升級(jí)換代產(chǎn)品，這些休閑項(xiàng)目開(kāi)發(fā)個(gè)案無(wú)不透露出企業(yè)界對(duì)旅游產(chǎn)業(yè)升級(jí)的預(yù)期和認(rèn)可。

　　4—10月是旅游類(lèi)上市公司收獲期

　　從中短線來(lái)看，旅游業(yè)也有較強(qiáng)的投資機(jī)會(huì)，最主要的是旅游旺季即將到來(lái)。
　　天相投顧的分析報(bào)告就重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了這一方面。報(bào)告顯示：全國(guó)大多省市的月度旅游人次均呈現(xiàn)1至3月少，4至10月多，11月和12月下降的趨勢(shì)。而上市公司的營(yíng)業(yè)收入隨旅游人次變動(dòng)。從季度數(shù)據(jù)可以看出，第二季度和第三季度是旅游類(lèi)上市公司的收獲期。預(yù)計(jì)2010年上半年，我國(guó)旅游總收入同比增長(zhǎng)20%。
　　從區(qū)域來(lái)看，西南地區(qū)旱災(zāi)，對(duì)當(dāng)?shù)卮蠖嗦糜文康牡赜绊懹邢�；此外，隨著武廣、鄭西高速鐵路的相繼開(kāi)通，相關(guān)上市公司將受益——受益武廣高鐵建成的公司為三特索道、華天酒店、*ST張股和東方賓館；受益鄭西高鐵的公司為西安飲食和西安旅游。

　　業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)股票仍存表現(xiàn)機(jī)會(huì)

　　最后也是最應(yīng)關(guān)注的一點(diǎn)，是中投證券提出的“就目前估值水平，旅游板塊仍有表現(xiàn)空間�！�
　　數(shù)據(jù)顯示，旅游板塊目前靜態(tài)PE(市盈率)水平尚處于歷史均線以下，但旅游板塊相對(duì)于大盤(pán)的估值水平已處于歷史均值之上。
　　中投證券認(rèn)為，這種相對(duì)估值走高的原因在于兩方面：2010年上海世博會(huì)、廣州亞運(yùn)會(huì)、行業(yè)重組與整合加速，以及海南國(guó)際旅游島規(guī)劃綱要、國(guó)民旅游休閑綱要、各地市“十二五”旅游規(guī)劃等事件與題材層出不窮，給旅游板塊股價(jià)走強(qiáng)提供了充分的催化劑因素；而權(quán)重板塊由于受到各種因素的制約，估值水平一直處于低位。
　　其報(bào)告稱(chēng)，考慮到2010年我國(guó)旅游行業(yè)全面復(fù)蘇是大概率事件，建立在客流量穩(wěn)步增長(zhǎng)及產(chǎn)品實(shí)際價(jià)格(包括門(mén)票、索道等)提升基礎(chǔ)上的旅游板塊9個(gè)重點(diǎn)上市公司2010年的凈利潤(rùn)增速將達(dá)30%以上。今年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)預(yù)期將使旅游板塊動(dòng)態(tài)PE顯著下降。
　　在目前的行業(yè)基本面持續(xù)向好但板塊估值相對(duì)不低的情況下，中投證券認(rèn)為2010年旅游業(yè)動(dòng)態(tài)PE處于30-40倍、2011年動(dòng)態(tài)PE為20-30倍的個(gè)股仍有相對(duì)較好的投資價(jià)值。