探路者:品牌與研發(fā)支撐經(jīng)營增長
    2010-03-26    作者:中信證券    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

    公司屬于文教體育用品制造業(yè)。2009年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤4403萬元,同比增長73%。品牌與研發(fā)支撐經(jīng)營增長。公司85%渠道集中于百貨商場,2009年公司店鋪增長85家至481家;內(nèi)生增長超過10%,主要來自新品研發(fā)對產(chǎn)品綜合售價(jià)的提升,毛利率也因此提升2.7%。
  2010年公司計(jì)劃渠道擴(kuò)張30%、信息系統(tǒng)連接終端至200家、產(chǎn)品重新劃分為四大系列、并開設(shè)南方研發(fā)分部。預(yù)計(jì)公司收入增幅望達(dá)到40%左右。但因人工成本預(yù)計(jì)提高15%以上,同時激進(jìn)策略亦產(chǎn)生較高銷售費(fèi)用,2010年公司業(yè)績增幅將明顯低于收入。
  風(fēng)險(xiǎn)因素:武漢、成都、重慶更換經(jīng)銷商,將對2010年上半年銷售產(chǎn)生一定影響;國外品牌競爭壓力加劇。

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