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隨著市場加息預(yù)期的時(shí)起時(shí)落，穩(wěn)健型投資者一方面對(duì)今年以來表現(xiàn)突出的債券基金不斷拋出橄欖枝，一方面也猶豫著加息對(duì)債市的影響，是否會(huì)波及自己手上債基的表現(xiàn)。對(duì)此，2009年一級(jí)債基中排名第一的華富收益增強(qiáng)債基基金經(jīng)理曾剛認(rèn)為：“加息周期內(nèi)，債基可能不會(huì)出現(xiàn)像2007、2008年那樣突出的業(yè)績表現(xiàn)，但依然可以取得合理的正收益，作為穩(wěn)健投資者資產(chǎn)配置中不可缺少的重要組成部分�！�
曾剛指出，從理論上來說，債券的價(jià)格受幾方面的因素影響，一是持有債券期限內(nèi)的票面利息，二是債券的期限，三是加息等影響因素。其中票面利息是產(chǎn)生正收益的，加息因素是產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)的，而在加息的情況下，期限越短的債券，負(fù)效應(yīng)越輕。因此在加息周期預(yù)期下，只要通過主動(dòng)管理調(diào)整組合期限，挑選優(yōu)質(zhì)的中短期債券，依然有很大機(jī)會(huì)取得正收益。
因?yàn)槭袌鰧?duì)加息已經(jīng)有了一致的提前預(yù)期，今年曾剛對(duì)債基的組合配置也將以信用債為主。在經(jīng)歷了近5個(gè)月的大幅上漲之后，曾剛認(rèn)為接下來信用債市場依然存在機(jī)會(huì)。首先是因?yàn)榻诠墒械奈ο陆�，大批避險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)向債市；其次是緊縮信貸政策下，銀行存款繼續(xù)上升而貸款受限，其投資債市的需求就不斷加大；加上保險(xiǎn)公司投向債市資金的規(guī)模也不斷擴(kuò)大，信用債市場有很大幾率會(huì)走出一波橫盤向上的行情，這就給債基的投資提供了發(fā)揮的空間。
在兩會(huì)上被再次提起的地方政府債，特別是大家通常說的“城投債”，是債基配置信用債中的典型品種�！霸谌ツ甑某醪揭�(guī)范后，再一次被提起，而且還上升到了兩會(huì)的高度，充分說明了發(fā)改委將進(jìn)一步規(guī)范‘城投債’的發(fā)行及運(yùn)作，也將進(jìn)一步控制信用債的投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)信用債市場的長期發(fā)展是有利的，對(duì)債券基金來說也是個(gè)好消息�！痹鴦傉f。 |