金融危機已經(jīng)過去一年了。展望2010年,商品行情不會再現(xiàn)2009年全球救市底部反轉型強勢上行走勢,預計將呈現(xiàn)出復雜的震蕩行情。面對如此變化,投資者非常希望找到如前期的銅和橡膠那樣的潛力明星品種。我們研究認為,當下農(nóng)產(chǎn)品或正迎來投資黃金期。
農(nóng)產(chǎn)品跨年度調(diào)整漲幅較小
農(nóng)產(chǎn)品在危機爆發(fā)直至經(jīng)濟復蘇一整年的時間內(nèi),一直處在底部位置。特別是農(nóng)產(chǎn)品中的豆類,如大豆、豆油、豆粕,整體的底部震蕩區(qū)間相當明顯。 以豆油為例,從日線圖上看,自2008年12月至2010年3月,連豆油指數(shù)一直處在6000至8000的寬幅震蕩區(qū)間內(nèi),距離前期的高點14000上方還有相當大的空間。相比較而言,農(nóng)產(chǎn)品基本上在經(jīng)歷危機沖擊后,漲幅最小,后期上漲空間較大。
豆類基本面利空釋放底部乍現(xiàn)
此輪大宗商品集體見底回升,農(nóng)產(chǎn)品一直沒能成功展現(xiàn)V型反轉,主要受自身基本面因素的制約。 農(nóng)產(chǎn)品由于自身生產(chǎn)周期長和消費穩(wěn)定等原因,沒有像其他品種受危機沖擊或經(jīng)濟復蘇影響的作用那樣強烈。其中,豆類產(chǎn)品受到增產(chǎn)壓制最為強烈,整年都在寬幅震蕩。 據(jù)油世界估計,2009/10年度,全球大豆產(chǎn)量將增至25209億噸,這一數(shù)字高于2008/09年度的21207億噸產(chǎn)量。總體上,全球大豆產(chǎn)量總計約25338萬噸,消費量為23475萬噸,大約過剩1916萬噸。 按照價格周期的基本原理,產(chǎn)量利空出盡后市場的周期底部形態(tài)也應宣告完成。同時,農(nóng)產(chǎn)品自身生產(chǎn)的周期性特性,也在一定程度上促進農(nóng)產(chǎn)品未來產(chǎn)量的回歸。
底部逐步抬高支撐較強
近期,天氣擔憂成為投資者關注的重點,南美天氣變化成為影響作物收割的重要因素。阿根廷降雨持續(xù),大豆收割和病菌問題可能直接導致單產(chǎn)下降,同時美豆種植面積減少預期增強。在此雙重預期壓力下,市場行情給出了明確的反應。在周線圖標上,美豆、美豆油自2009年3月開始形成底部后,穩(wěn)步震蕩上行。并且,每次震蕩形成的底部都在逐步抬高,底部形態(tài)扎實完整,支撐作用相對較強。 綜上所述,隨著經(jīng)濟的進一步復蘇,作為生活必需品的農(nóng)產(chǎn)品至少會存在一輪補漲行情。隨著其他板塊先行走出底部,資金會逐步轉移至更具開發(fā)潛力和上漲動力的農(nóng)產(chǎn)品板塊。 操作上來看,農(nóng)產(chǎn)品長期盤整上行形成的底部平臺,除了支撐較強外,還便于投資者控制風險。密集的多條均線同時支撐力度,相比快速上行形成的均線系統(tǒng)支撐更強、更有效。對投資者來說,在底部止損策略易于執(zhí)行,風險更易控制。 |