意外的準備金率上調(diào)，不僅加大了流動性回收力度，還加劇了加息預(yù)期，首次加息時點可能提至二季度。分析師認為，在加息預(yù)期下，銀行理財產(chǎn)品以短期為宜，且信貸類產(chǎn)品收益將有所上升。同時，由于流動性收緊，債券類產(chǎn)品也將受益于債券市場收益率上升。

　　主題一：加息預(yù)期下理財買短為安

　　“從目前的情況看，年內(nèi)準備金率未來還有2至3次上調(diào)可能，而加息時點也可能提前，但具體尚需觀察央票利率上升速度來確定�！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委說。
　　此前，央行已經(jīng)分別于7日和12日，提高了三個月期央票和一年期央票發(fā)行利率。同時，準備金率上調(diào)的緊縮信號更加強烈，宏觀流動性將有更加實質(zhì)性的下降，一季度信貸井噴式反彈或難以實現(xiàn)。
　　交銀國際認為，過度充裕的流動性和迅速抬升的通脹勢頭，決定了2010年上半年加息的可能性依然存在，且預(yù)計未來仍會有緊縮的貨幣政策陸續(xù)出臺，或許包括出臺詳細的信貸額度控制指引、年內(nèi)繼續(xù)上調(diào)存準率3至4次，以及相機抉擇地加息1至3次等。
　　著名經(jīng)濟學(xué)家謝國忠預(yù)計，隨著本次央行提前上調(diào)準備金率，進一步的加息動作也將很快來臨，最快預(yù)計在一季度就有可能實施。
　　銀行理財產(chǎn)品的收益率是根據(jù)發(fā)行時的利率水平來預(yù)先設(shè)計的，如果產(chǎn)品期限內(nèi)，利率不斷上升，該產(chǎn)品的收益可能仍然只能保持加息前的水平。產(chǎn)品期限越長，加息次數(shù)越多，購買者的損失就越大。而且，中間提前贖回，會損失不菲的手續(xù)費和違約金。若購買的是短期理財產(chǎn)品，投資者就有機會將資金及時轉(zhuǎn)換成加息后收益提高的新理財產(chǎn)品。
　　普益財富的統(tǒng)計顯示，在過去的數(shù)周中，銀行新發(fā)1個月、3個月以及6個月期限短期理財產(chǎn)品市場占比突然上升。在記者走訪的北京多家銀行中，主攻的理財產(chǎn)品也是3個月內(nèi)的短期、超短期保本或穩(wěn)健型理財產(chǎn)品。如建設(shè)銀行、中國銀行形成了以日、周、雙周、月、雙月和季為周期的產(chǎn)品系列，為有不同流動性需求的投資者提供多樣選擇。
　　考慮到越來越近的加息預(yù)期，建行理財顧問表示，目前看來，年中就有可能進入加息周期，建議投資者多考慮3個月期到半年期的短期理財產(chǎn)品，或者再關(guān)注一下這類理財產(chǎn)品協(xié)議中是否有隨利率同步上調(diào)的條款。這位理財顧問提醒投資者，選擇超短期產(chǎn)品時要特別注意兩個方面：一是資金到賬的時間差；二是贖回的費率。

　　主題二：流動性收緊有利于債券類理財產(chǎn)品

　　央行一系列緊縮政策的另一重要后果，就是債券市場收益率的回升，這將有利于債券類銀行理財產(chǎn)品。中國銀行全球金融市場部分析師石磊表示，對于債市來說，央票收益率上調(diào)無疑將帶動短端收益率上升，回購利率也將隨央行正回購利率的上升而提高。而由于目前政策取向為“緊信貸、寬貨幣”，且資產(chǎn)市場存在下跌的壓力，因此，銀行間債券市場流動性將較為充裕，中長期收益率在2010年一季度可能在CPI快速上升和央票利率提高的共同推動下先出現(xiàn)上升，而后在寬裕的資金面帶動下出現(xiàn)后下降的走勢。
　　分析師表示，此次存款準備金率的上調(diào)時點超出市場預(yù)期，預(yù)計債券市場收益率將呈現(xiàn)普遍上調(diào)局面，尤其是中短期利率產(chǎn)品和利率互換市場。預(yù)計春節(jié)前一年期央票發(fā)行利率將逐步上行至2.0%附近企穩(wěn)，節(jié)后隨著發(fā)行量增大，進一步上調(diào)至接近一年定存利率。
　　同時，獲益于監(jiān)管部門對信貸類產(chǎn)品的限制，債券和貨幣市場類保本型產(chǎn)品占比提升。普益財富的理財市場周報顯示，在信貸理財產(chǎn)品發(fā)行驟減的同時，債券和貨幣市場類保本型產(chǎn)品也成為上周市場的主導(dǎo)，而一直占據(jù)著市場較大份額的非保本浮動收益型產(chǎn)品本期的發(fā)行數(shù)則嚴重縮水。數(shù)據(jù)顯示，非保本浮動收益型產(chǎn)品本期發(fā)行40款，比上期大幅減少了61款，市場占比降至44.9%；保證收益型的產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為38款，比上期增長了7款，市場占比為42.7%；保本浮動收益型產(chǎn)品則發(fā)行了11款，比上期增加4款，市場占比為12.36%。

　　主題三：信貸類產(chǎn)品收益或有所上升

　　隨著準備金率的上調(diào)，緊縮信號越來越強，機構(gòu)普遍認為貸款規(guī)�？刂茖⒅噩F(xiàn)，故此信托類理財產(chǎn)品收益率將提高。華夏銀行的徐業(yè)東表示，準備金率上調(diào)后，對于現(xiàn)在已有的一些信托類理財產(chǎn)品，老的產(chǎn)品收益不會影響，因為這些都已經(jīng)貸款出去了。但是未來，因為市場資金緊張，整體貸款利率會上升。所以，新發(fā)的產(chǎn)品，預(yù)期收益也會上升。
　　與此同時，由于去年底銀監(jiān)會的“111號”文和“113號”文雙管齊下，銀行通過信貸類理財產(chǎn)品或同業(yè)轉(zhuǎn)讓等打包自身信貸資產(chǎn)的蹤跡幾乎難覓。開年第一周，銀行信貸類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅滑落。據(jù)普益財富的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月4日至8日的第一周里，商業(yè)銀行發(fā)行的信貸類理財產(chǎn)品數(shù)量為12款，較上一周大幅減少67款，市場占比滑落至13.48%。而之前，信貸類產(chǎn)品一直保持著50%甚至更高的占有率。
　　普益財富的研究員表示，信貸類產(chǎn)品中有近一半是以本行信貸資產(chǎn)發(fā)行，銀監(jiān)會新規(guī)必將影響到信貸類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量，但這類產(chǎn)品的收益率可能隨著銀根收緊進一步走高。
　　此外，與信貸類產(chǎn)品盛極而衰的情況相比，隨著外圍市場的趨暖，2010年結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品以及QDII產(chǎn)品或?qū)ⅰ帮L(fēng)云再起”。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益高低實際上取決于產(chǎn)品預(yù)設(shè)結(jié)構(gòu)與市場實際趨勢的吻合程度，境內(nèi)銀行在經(jīng)歷了被動接受境外機構(gòu)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的階段之后，已經(jīng)逐漸加大了產(chǎn)品設(shè)計的話語權(quán)甚至是定價權(quán)，零收益或負收益的概率也隨之大大降低。2010年，此類產(chǎn)品會更多聚焦于震蕩看漲、加息預(yù)期以及通脹主題所帶來的投資機會。