最近以來(lái)，在分紅預(yù)期的強(qiáng)力支撐下，兩市封閉式基金一路上躥，到11月18日為止，上證基金指數(shù)盤中高點(diǎn)為4786.69點(diǎn)，深證基金指數(shù)盤中高點(diǎn)為4701.41點(diǎn)，這些數(shù)據(jù)不僅成為截至目前本年度的制高點(diǎn)，而且還創(chuàng)出了自2008年5月份以來(lái)的新高。
　　根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的分析，年終歲末是傳統(tǒng)封閉式基金年度分紅行情上演的季節(jié)，再加上多只以封基為目標(biāo)的“一對(duì)多”產(chǎn)品進(jìn)入建倉(cāng)期，多重因素為封基行情帶來(lái)上升動(dòng)力。但與此同時(shí)，由于市場(chǎng)的過(guò)度炒作，部分封基分紅預(yù)期或已提前透支，普通投資者在跟風(fēng)投資中要小心規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　封基價(jià)格上升 折價(jià)率下降

　　目前距離年底尚有時(shí)日，更離明年1至4月的封閉式基金分紅潮還遠(yuǎn)，但封閉式基金的分紅行情卻已提前到來(lái)。兩市30多只封閉式基金(包括創(chuàng)新產(chǎn)品)持續(xù)受到資金的熱捧，很多封閉式基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格連創(chuàng)新高，在此影響下平均折價(jià)率則創(chuàng)出年內(nèi)新低。
　　基金指數(shù)K線圖顯示，從今年9月1日開始，封閉式基金一路上漲，其二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)明顯優(yōu)于大盤。相關(guān)記者的粗略統(tǒng)計(jì)，按截至11月18日的收盤價(jià)來(lái)計(jì)算，其間上證綜指漲幅為23.08%，上證基金指數(shù)和深證基金指數(shù)漲幅則分別達(dá)到了28.06%和29.28%。
　　受到價(jià)格水平上升的影響，封閉式基金整體折價(jià)率則出現(xiàn)了快速下降。來(lái)自天相投資的統(tǒng)計(jì)顯示，上周五26只傳統(tǒng)封閉式基金平均折價(jià)率降至21.67%，較前一周的22.54%下降0.87個(gè)百分點(diǎn)。這一折價(jià)率打破了7月24日封閉式基金周折價(jià)率21.95%的紀(jì)錄，由此創(chuàng)出封閉式基金年內(nèi)最低折價(jià)水平。
　　數(shù)據(jù)顯示，到上周為止，終止日期較近的基金裕澤(終止日期2010年)的折價(jià)水平最低，為10.46%，而基金安順(終止日期2014年)、基金裕陽(yáng)(終止日期2013年)和基金興華(終止日期2013年)的業(yè)績(jī)優(yōu)異，且終止日期相對(duì)不遠(yuǎn)，折價(jià)水平也都在15%以下。而目前折價(jià)率最高為基金豐和(終止日期2017年)，為27.37%，其次是基金鴻陽(yáng)(終止日期2016年)，折價(jià)率為27.09%。

　　跨年度分紅行情值得期待

　　“在看好中長(zhǎng)期股市的情況下，我們更看好通過(guò)投資封閉式基金獲得更多的風(fēng)險(xiǎn)收益�！比A寶興業(yè)機(jī)構(gòu)投資部吳曉冬如此表示。
　　根據(jù)華寶興業(yè)對(duì)從2005年4月8日滬深300指數(shù)成立以來(lái)截至2009年6月30日的統(tǒng)計(jì)，如果投資者持續(xù)地、以平均分配資金方式來(lái)投資(分紅后紅利再投資)市場(chǎng)上存在的普通封閉式基金，在四年多的時(shí)間里可以大約獲得462%的投資回報(bào)，而同期的滬深300指數(shù)只上漲了215%。超額收益非常明顯。
　　銀河證券基金研究中心報(bào)告表明，三季度末，在目前的26只封閉式基金中，19只傳統(tǒng)封基的累計(jì)單位份額可分紅金額為正。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，第三季度，26只傳統(tǒng)型封基的可供分配的基金利潤(rùn)約為57億元。
　　《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》收益分配條款規(guī)定，封閉式基金“收益分配采取現(xiàn)金方式，每年度至少分配一次，年度收益分配比例不得低于基金年度可分配收益的90%”。通過(guò)分紅的形式，不需要封閉式基金到期，投資者就可以賺取分紅部分的收益。
　　通常情況下，封閉式基金不能按照凈值進(jìn)行申購(gòu)和贖回，但是可以在二級(jí)市場(chǎng)按照價(jià)格進(jìn)行買賣。由于流動(dòng)性的限制，目前市場(chǎng)上交易的封閉式基金大部分都存在一定的折價(jià)，即封閉式基金的交易價(jià)格低于同期的凈值。當(dāng)隨著封閉式基金到期，投資者可以按照凈值贖回，賺取折價(jià)部分的差價(jià)。
　　銀河證券分析師胡立峰表示，高折價(jià)高分紅的封閉式基金是較好的“削峰填谷均衡增長(zhǎng)”投資品種。他認(rèn)為，中國(guó)股市在創(chuàng)業(yè)板之后還有兩大未攻克的“戰(zhàn)役”——券商融資融券和股指期貨。兩者都是交易所體系基金的重大利好，尤其是高折價(jià)基金的重大利好。同時(shí)，近期有關(guān)部門會(huì)逐步明確基金分紅的規(guī)則問(wèn)題，基金業(yè)未來(lái)可能進(jìn)入適度積極分紅的階段，這也將對(duì)封閉式基金降低折價(jià)率起到良好的促進(jìn)作用。
　　值得注意的是，隨著基金天華和基金金盛的到期封轉(zhuǎn)開，目前正常運(yùn)作的傳統(tǒng)封閉式基金僅有26只，由此封閉式基金稀缺性效應(yīng)開始逐步顯現(xiàn)。目前，多只以封閉式基金作為重要配置對(duì)象的“一對(duì)多”產(chǎn)品，如鵬誠(chéng)理財(cái)封基精選1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃和國(guó)投瑞銀-工行-環(huán)瑞封閉式基金等均已進(jìn)入建倉(cāng)期，這也為封閉式基金帶來(lái)上行動(dòng)力。

　　警惕分紅預(yù)期提前透支風(fēng)險(xiǎn)

　　國(guó)金證券日前出爐的11月投基策略報(bào)告指出，與股票型基金相比，本月最大的投資機(jī)會(huì)還在封閉式基金上。國(guó)金證券表示，四季度是傳統(tǒng)封閉式基金年度分紅行情上演的季節(jié)，10月封基市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)凈值即明顯走強(qiáng)，同時(shí)平均折價(jià)水平也下降到22%上下，最高折價(jià)不足27%，處于過(guò)去一年來(lái)的低位，不妨階段小幅超配。
　　分期限比較傳統(tǒng)封基的剩余存續(xù)期以及折價(jià)率、到期年化收益率水平，剩余存續(xù)期在3-5年的封基無(wú)論是到期年化收益率水平還是折價(jià)的彈性空間，均具備一定的比較優(yōu)勢(shì)，因此在傳統(tǒng)封基選擇上，國(guó)金證券建議側(cè)重剩余存續(xù)期3-5年的產(chǎn)品。
　　申銀萬(wàn)國(guó)分析師則表示，最近一周各基金品種差異明顯縮小，封基市場(chǎng)呈普漲態(tài)勢(shì)。未來(lái)如果市場(chǎng)環(huán)境繼續(xù)回暖，這種趨勢(shì)將會(huì)繼續(xù)，分紅因素對(duì)封基的影響已開始減弱。后期封基市場(chǎng)的主導(dǎo)因素可能會(huì)轉(zhuǎn)向基金業(yè)績(jī)層面，建議投資者可關(guān)注近期業(yè)績(jī)優(yōu)異且折價(jià)率相對(duì)合理的封閉式基金。
　　好買基金研究中心分析師曾令華提醒投資者，經(jīng)過(guò)前期大幅上漲之后，封閉式基金的分紅預(yù)期部分消化，沒(méi)有明顯的超額收益。一些分紅額高、長(zhǎng)期歷史業(yè)績(jī)好的基金折價(jià)率維持在低位，分紅額存在透支的風(fēng)險(xiǎn)。
　　根據(jù)曾令華的測(cè)算，以11月6日的凈值、收盤價(jià)及封閉式基金廣義紅利(凈值中高于1的部分)進(jìn)行調(diào)整。一些封閉式基金在分紅后折價(jià)率在23%左右，而現(xiàn)階段不具備分紅條件的(凈值小于1)的兩只大盤封閉式基金鴻陽(yáng)和基金豐和折價(jià)率分別為26.84%、27.92%，分紅后折價(jià)率絕對(duì)值低于這些未分紅的封基，表明價(jià)格已經(jīng)被高估，分紅預(yù)期被提前消化。所以他認(rèn)為短期內(nèi)應(yīng)該回避基金開元、基金泰和、基金裕陽(yáng)、基金安順、基金漢盛等基金。